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昌都市(八宿县、贡觉县、边坝县、洛隆县、卡若区、丁青县、芒康县、江达县、察雅县、左贡县、类乌齐县)

福州市(仓山区、平潭县、马尾区、永泰县、连江县、晋安区、长乐区、闽侯县、鼓楼区、台江区、福清市、闽清县、罗源县)

泰州市(泰兴市、靖江市、姜堰区、海陵区、高港区、兴化市)

重庆市(酉阳土家族苗族自治县、渝中区、大足区、长寿区、开州区、渝北区、云阳县、石柱土家族自治县、璧山区、巫山县、奉节县、城口县、丰都县、潼南区、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、江津区、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、黔江区、南岸区、南川区、梁平区、江北区、合川区、沙坪坝区、忠县、綦江区、荣昌区、武隆区、北碚区、万州区、九龙坡区、大渡口区、巴南区、铜梁区、永川区、垫江县)  朔州市(应县、怀仁市、平鲁区、山阴县、右玉县、朔城区)

双鸭山市(岭东区、饶河县、四方台区、尖山区、友谊县、宝山区、宝清县、集贤县)

葫芦岛市(建昌县、绥中县、连山区、南票区、兴城市、龙港区)

大理白族自治州(鹤庆县、南涧彝族自治县、宾川县、弥渡县、大理市、剑川县、祥云县、洱源县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、云龙县、永平县)

东营市(东营区、广饶县、利津县、河口区、垦利区)  黄石市(黄石港区、铁山区、西塞山区、大冶市、下陆区、阳新县)

邵阳市(大祥区、新宁县、绥宁县、邵东市、双清区、武冈市、新邵县、隆回县、城步苗族自治县、洞口县、邵阳县、北塔区)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

阜新市(彰武县、新邱区、阜新蒙古族自治县、海州区、太平区、细河区、清河门区)

菏泽市(牡丹区、曹县、单县、东明县、郓城县、成武县、鄄城县、定陶区、巨野县)

吕梁市(岚县、交口县、交城县、临县、孝义市、汾阳市、兴县、离石区、文水县、石楼县、中阳县、柳林县、方山县)

马鞍山市(雨山区、花山区、博望区、和县、当涂县、含山县)

南阳市(方城县、新野县、西峡县、社旗县、桐柏县、唐河县、内乡县、淅川县、卧龙区、宛城区、邓州市、镇平县、南召县)

绍兴市(越城区、柯桥区、上虞区、诸暨市、新昌县、嵊州市)

巴中市(南江县、平昌县、恩阳区、巴州区、通江县)

晋城市(沁水县、城区、阳城县、陵川县、泽州县、高平市)

信阳市(息县、固始县、商城县、淮滨县、新县、浉河区、平桥区、光山县、潢川县、罗山县)

焦作市(解放区、山阳区、武陟县、中站区、博爱县、温县、沁阳市、马村区、修武县、孟州市)

喀什地区(疏附县、巴楚县、英吉沙县、伽师县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、麦盖提县、喀什市、泽普县、疏勒县、叶城县)

运城市(万荣县、临猗县、夏县、芮城县、稷山县、绛县、永济市、盐湖区、垣曲县、河津市、新绛县、闻喜县、平陆县)

昭通市(威信县、彝良县、镇雄县、绥江县、鲁甸县、水富市、盐津县、巧家县、大关县、永善县、昭阳区)

上海市(虹口区、黄浦区、普陀区、青浦区、杨浦区、宝山区、嘉定区、静安区、浦东新区、崇明区、松江区、闵行区、长宁区、金山区、徐汇区、奉贤区)

肇庆市(四会市、高要区、鼎湖区、怀集县、广宁县、德庆县、封开县、端州区)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、从江县、三穗县、锦屏县、剑河县、镇远县、黎平县、天柱县、雷山县、岑巩县、施秉县、麻江县、台江县、榕江县、黄平县、凯里市)

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襄阳市(老河口市、宜城市、南漳县、襄州区、枣阳市、谷城县、保康县、襄城区、樊城区)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

十堰市(竹溪县、丹江口市、郧西县、郧阳区、茅箭区、房县、张湾区、竹山县)

赤峰市(克什克腾旗、红山区、松山区、敖汉旗、宁城县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、翁牛特旗、喀喇沁旗、元宝山区、巴林右旗)  临沧市(镇康县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、云县、永德县)

泉州市(鲤城区、安溪县、永春县、惠安县、金门县、德化县、南安市、洛江区、石狮市、丰泽区、晋江市、泉港区)

和田地区(和田市、策勒县、民丰县、皮山县、墨玉县、和田县、洛浦县、于田县)

衡水市(景县、阜城县、枣强县、深州市、武邑县、故城县、冀州区、安平县、桃城区、武强县、饶阳县)临汾市(尧都区、襄汾县、永和县、霍州市、蒲县、乡宁县、吉县、汾西县、浮山县、侯马市、翼城县、洪洞县、古县、隰县、安泽县、大宁县、曲沃县)

南昌市(西湖区、进贤县、红谷滩区、新建区、青山湖区、安义县、青云谱区、南昌县、东湖区)  玉林市(福绵区、博白县、玉州区、容县、陆川县、北流市、兴业县)

来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、象州县、忻城县)

佳木斯市(郊区、桦南县、抚远市、东风区、向阳区、富锦市、汤原县、桦川县、前进区、同江市)

攀枝花市(西区、盐边县、仁和区、东区、米易县)吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

内蒙古自治区

锦州市(黑山县、北镇市、古塔区、凌河区、义县、太和区、凌海市)

齐齐哈尔市(龙沙区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、建华区、克东县、碾子山区、克山县、富拉尔基区、铁锋区、泰来县、依安县、拜泉县、讷河市、龙江县、富裕县、甘南县)

陇南市(文县、两当县、康县、成县、西和县、徽县、宕昌县、武都区、礼县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

合肥市(长丰县、包河区、巢湖市、庐江县、蜀山区、肥东县、瑶海区、肥西县、庐阳区)

厦门市(集美区、翔安区、海沧区、思明区、湖里区、同安区)

三沙市(西沙区、南沙区)

镇江市(润州区、京口区、扬中市、丹徒区、句容市、丹阳市)

黄冈市(黄州区、团风县、黄梅县、浠水县、红安县、麻城市、英山县、武穴市、蕲春县、罗田县)

延安市(吴起县、延川县、洛川县、甘泉县、宝塔区、宜川县、延长县、安塞区、黄陵县、子长市、黄龙县、富县、志丹县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、四子王旗、察哈尔右翼前旗、商都县、卓资县、集宁区、凉城县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、兴和县、化德县)

三门峡市(湖滨区、灵宝市、卢氏县、渑池县、陕州区、义马市)

金昌市(金川区、永昌县)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

　　今日A股上午震荡走弱，但尾盘翻红。宽基层面，上证指数收涨0.26%，报3276.00点，深证成指下跌0.85%，创业板指下跌1.21%，科创综指下跌0.35%。量能方面，市场成交总额11119亿元，较前一交易日的10772亿元增加347亿元。大型宽基ETF的成交额在尾盘也出现了明显抬升。

　　行业层面，黄金、交运、基建、红利国企等偏防守板块涨幅居前，唯一的特例为半导体产业链；其余进攻型板块集体下跌，人工智能、港股科技、工业母机、通信领跌。

　　由今日市场结构可见，短期情绪较弱。个股层面，全市场共1008只股票上涨，4310只股票下跌；风格层面，小盘明显弱于大盘，成长弱于价值，双创弱于主板。整体而言，市场今日风险偏好偏弱运行。

　　上周美国关税政策飘忽不定，同时美国关税政策和债务到期压力加剧经济衰退和金融流动性萎缩风险，市场避险情绪大幅抬升，同时美元指数大幅下挫，对于金价均构成一定利好，金价大幅抬升、再创历史新高，黄金基金ETF（518800）今日涨超2%。

　　特朗普的政策主张来看，激进的关税政策加剧了美国经济陷入“通货膨胀与经济停滞并存”的“滞胀”风险；同时政策的反复加剧了市场不确定性，对于金价也有一定支撑。特朗普“逆全球化”关税政策主张也可能会一定程度上促进央行购金趋势。

　　长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，贵金属有望具备上行动能。央行购金趋势仍在持续，中国央行连续5个月增持黄金，3月末储备达7370万盎司，较2024年11月累计增持114万盎司，创2019年以来最快增速。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况，当前金价处于历史高位时不建议追高，但若回调或可考虑逢低布局黄金基金ETF（518800）。

　　地缘冲突背景下，自主可控领域投资价值凸显。半导体设备ETF（159516）自关税事件后上涨超8%。

　　关税贸易战本质是中美大国对抗，利好国产替代的科技板块，半导体自主可控逻辑有望直接受益。后续特朗普政府对中国的科技制裁力度或持续加大，科技板块自主可控的重要性将进一步提升，国产替代逻辑存在持续催化，半导体产业链存在中长线的投资机会。

　　基本面上，根据SIA的数据，2025年2月全球半导体销售额为549.2亿美元，连续16个月同比增长。其中中国半导体销售额为150.6亿美元，同比增长5.6%。存储方面，2月DRAM合约价与1月持平，NANDFlash合约价回升，3月DRAM现货价上涨。TrendForce预计今年二季度DRAM因下游客户库存去化顺利，合约价跌幅将收敛。NANDFlash因供应商减产奏效和买方回补库存，合约价将逐步回升

　　资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理

　　目前用于光模块产品的光芯片大部分采用IDM的生产模式，美日供应商居多，大多在本土流片，新规有望加速国产光芯片厂商的认证导入及份额提升。此外，模拟芯片国产化率较低，且全球前两大模拟芯片企业均为美国厂商。我国模拟芯片企业近几年加大研发投入，且模拟芯片采用成熟制程，国内产能充足，具有国产替代的能力和空间。感兴趣的投资者可以紧密跟踪半导体设备ETF（159516）、集成电路ETF（159546）、科创芯片ETF国泰（589100）、芯片ETF（512760）等相关板块的表现。

　　今日，港股科技ETF（513020）再度下跌3.50%，已接近4月7日，即关税动荡后首个交易日的平均价。近20日，港股科技累计跌幅达到18.39%。如果将情绪极致释放后，港股科技在4月9日创出的最低价（0.88元）作为支撑位，港股科技的下跌空间仅有12%左右。那么，港股科技到了抄底的时间点吗，如何看待港股科技未来的走势？

　　基本面角度，关税壁垒的走向仍是最大的扰动因素之一，特朗普政府的反复也引发了全球行情的震荡摇摆。但是我们看到，情绪过后，市场逐渐走向对关税落地后经济走势的博弈。目前，对于美国向我国加征145%关税的影响，不同机构给出了相近的结论。中金公司认为，参照上一轮中美贸易摩擦，假设出口对价格的弹性在0.8-1。在55-60%的关税下，预计中国对美出口下降45-60%，拖累经济增速约1.5%；沿着这一逻辑，我们推断若实际落地关税更高，极端到切断了中美主要贸易，我国经济增速的变化可能接近2%。民生证券则认为，若特朗普再度向全球加征关税，影响我国“转出口”部分，则关税冲击强度扩大至2018年的4.5倍，中国总增加值增速或被拖累1.72%。若聚焦于港股本身的盈利，中金公司认为，在54%关税条件下，港股市场盈利增速，或从此前预期的4-5%下调至负数；若无政策对冲，追加的关税将使盈利增速下调10个百分点。若盈利下修，港股或仍有下跌空间。

　　然而，对于关税落地与经济预期，仍存在两个重大变数。其一在于我国促内需的政策，能否对冲关税的影响。可以紧密关注本月底政治局会议的定调。其二在于关税政策的演变路径。民生证券提出了四条演变路径。1）特朗普再度对全球加税，影响中美间接出口，中美割裂进一步加剧。我国总增加值增速或被拖累1.72%，出口依赖强的纺服、电子、机械将进一步承压。2）我国主导新的贸易圈。若其他国家选择反制美国，则我国对这些国家的份额有望抬升，尤其包含欧洲、日韩与印度，中国总增加值增速或仅被拖累0.09%，中国外需不会受到美国关税的明显影响。3）美国主导了新的贸易圈，并以“对中国加关税”作为谈判条件，孤立我国。此时，大部分部门通过外需带来的增长都将转负，外贸以来行业进一步受损。4）进入制衡状态。欧洲、东南亚进入中美贸易圈的中间地带。中国总增加值增速或被拖累1.43%，与当下场景的影响类似。受出口国家结构的影响，纺服、机械、运输、化工等板块反而迎来利好。站在当下时间点，出于避险的考量，不建议投资者单边押注，而应积极做好分散化配置。

　　资金面角度，港股资金流入的主力军为南下资金。虽然我们无法得知南下资金具体的结构，参考中金公司的判断，南向的持续流入可能来自个人与私募的活跃，以及公募与险资的持续配置。例如，港股类ETF的净流入快速抬升，背后很可能来自个人投资者；港股通部分中小市值标的异常波动，不排除有私募与游资的参与；险资仍在配置港股红利板块，公募则增配了港股科技。然而，个人、私募等包含较多的投机资金，受到市场走势的影响很大，对后市并没有坚固的支撑。中金公司测算，长期资金进入港股的剩余空间约在3000亿港币左右，而年初以来已流入的资金超过3700亿。因此，南下资金的势头很可能放缓。

　　当然，欧美长线资金也有可能阶段性撤离港股市场，但是影响有限。海外资金今年以来虽有所回流，但规模明显小于去年“924”，且主要以被动和交易资金为主。

　　从行业结构角度，港股科技与港股红利或比港股大盘更有优势。从科技角度上讲，科技叙事逻辑仍是目前的主线。无论贸易战如何推进，高新科技层面的自主可控仍是主要的发展目标。其次，港股科技主要涵盖互联网+芯片+新能源车+生物医药，相对更加受益于内需。根据2024年三季报数据，阿里巴巴的海外业务占营收的13.0%；腾讯9.8%，快手仅3.7%等，影响相对可控。当然，也需要谨慎对待小米、药明等海外占比较高的企业。而从红利角度上讲，港股国企避险属性更强，同样具有配置价值。

　　综上所述，建议投资者持续关注关税进展与我国的政策表述，乐观对待科技、红利主线，可逢低布局港股科技ETF（513020）、港股国企ETF（159519）、红利港股ETF（159331）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨。

　　特约作者：国泰基金