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甘孜藏族自治州(色达县、稻城县、白玉县、甘孜县、丹巴县、石渠县、康定市、巴塘县、雅江县、乡城县、泸定县、德格县、道孚县、九龙县、得荣县、理塘县、新龙县、炉霍县)

阿勒泰地区(布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县、青河县、福海县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、东河区、九原区、昆都仑区、石拐区、青山区、土默特右旗、固阳县、白云鄂博矿区)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)  泰安市(新泰市、泰山区、岱岳区、东平县、宁阳县、肥城市)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)

巴中市(平昌县、巴州区、恩阳区、南江县、通江县)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)

牡丹江市(宁安市、阳明区、西安区、爱民区、绥芬河市、穆棱市、东安区、东宁市、海林市、林口县)  丽江市(古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县)

孝感市(孝昌县、大悟县、云梦县、安陆市、应城市、汉川市、孝南区)

温州市(苍南县、瓯海区、文成县、乐清市、瑞安市、鹿城区、永嘉县、洞头区、龙湾区、泰顺县、龙港市、平阳县)

邢台市(临城县、信都区、襄都区、任泽区、临西县、巨鹿县、清河县、平乡县、柏乡县、南和区、广宗县、沙河市、内丘县、南宫市、新河县、宁晋县、威县、隆尧县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、泸溪县、凤凰县、古丈县、保靖县、吉首市、龙山县、花垣县)

日喀则市(定日县、仁布县、萨迦县、亚东县、聂拉木县、桑珠孜区、白朗县、仲巴县、昂仁县、岗巴县、定结县、拉孜县、谢通门县、萨嘎县、南木林县、江孜县、吉隆县、康马县)

淄博市(沂源县、高青县、临淄区、张店区、博山区、桓台县、淄川区、周村区)

临沂市(罗庄区、河东区、莒南县、郯城县、沂南县、平邑县、费县、临沭县、兰山区、沂水县、蒙阴县、兰陵县)

驻马店市(上蔡县、汝南县、驿城区、确山县、新蔡县、遂平县、正阳县、泌阳县、西平县、平舆县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、平塘县、龙里县、惠水县、荔波县、瓮安县、长顺县、独山县、福泉市、都匀市、三都水族自治县、罗甸县)

成都市(邛崃市、锦江区、彭州市、青羊区、简阳市、新都区、郫都区、武侯区、金堂县、新津区、大邑县、青白江区、金牛区、蒲江县、温江区、双流区、都江堰市、成华区、崇州市、龙泉驿区)

新乡市(延津县、新乡县、红旗区、牧野区、长垣市、卫辉市、封丘县、辉县市、原阳县、卫滨区、凤泉区、获嘉县)

锦州市(凌河区、义县、北镇市、凌海市、古塔区、太和区、黑山县)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵南县、同德县、贵德县)

绵阳市(平武县、安州区、游仙区、三台县、涪城区、盐亭县、梓潼县、江油市、北川羌族自治县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

宜宾市(南溪区、江安县、长宁县、高县、筠连县、叙州区、屏山县、翠屏区、兴文县、珙县)

定西市(漳县、临洮县、通渭县、安定区、陇西县、岷县、渭源县)

张家口市(桥东区、宣化区、桥西区、下花园区、崇礼区、涿鹿县、赤城县、张北县、阳原县、康保县、怀安县、尚义县、怀来县、沽源县、万全区、蔚县)

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莆田市(涵江区、仙游县、城厢区、荔城区、秀屿区)

邯郸市(临漳县、肥乡区、鸡泽县、曲周县、邯山区、广平县、丛台区、成安县、永年区、磁县、大名县、武安市、复兴区、馆陶县、峰峰矿区、邱县、涉县、魏县)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

唐山市(丰南区、滦南县、迁西县、曹妃甸区、丰润区、古冶区、乐亭县、路北区、遵化市、玉田县、滦州市、迁安市、路南区、开平区)  巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、且末县、库尔勒市、博湖县、尉犁县、焉耆回族自治县、和硕县、和静县、轮台县)

五指山市(陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、万宁市、文昌市、白沙黎族自治县、定安县、临高县、东方市、屯昌县)

那曲市(安多县、嘉黎县、聂荣县、申扎县、色尼区、班戈县、尼玛县、索县、双湖县、比如县、巴青县)

洛阳市(偃师区、宜阳县、洛龙区、孟津区、汝阳县、伊川县、瀍河回族区、洛宁县、嵩县、涧西区、新安县、西工区、老城区、栾川县)阜新市(海州区、清河门区、细河区、彰武县、新邱区、阜新蒙古族自治县、太平区)

遵义市(汇川区、播州区、余庆县、红花岗区、桐梓县、湄潭县、习水县、绥阳县、仁怀市、正安县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市)  葫芦岛市(兴城市、绥中县、南票区、龙港区、连山区、建昌县)

南宁市(兴宁区、上林县、宾阳县、青秀区、江南区、隆安县、西乡塘区、马山县、良庆区、横州市、武鸣区、邕宁区)

长沙市(望城区、开福区、长沙县、雨花区、宁乡市、芙蓉区、岳麓区、浏阳市、天心区)

三门峡市(湖滨区、陕州区、渑池县、义马市、灵宝市、卢氏县)岳阳市(岳阳楼区、湘阴县、汨罗市、岳阳县、君山区、平江县、临湘市、华容县、云溪区)

扬州市(江都区、邗江区、宝应县、广陵区、高邮市、仪征市)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

白银市(景泰县、靖远县、会宁县、平川区、白银区)

黄石市(下陆区、西塞山区、大冶市、黄石港区、铁山区、阳新县)

汉中市(汉台区、佛坪县、城固县、洋县、略阳县、镇巴县、勉县、西乡县、宁强县、南郑区、留坝县)

泸州市(纳溪区、叙永县、泸县、古蔺县、江阳区、合江县、龙马潭区)

保山市(龙陵县、腾冲市、隆阳区、昌宁县、施甸县)

揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、惠来县、榕城区)

内江市(资中县、市中区、东兴区、隆昌市、威远县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

宁波市(余姚市、奉化区、象山县、宁海县、慈溪市、海曙区、江北区、北仑区、镇海区、鄞州区)

肇庆市(四会市、高要区、鼎湖区、端州区、德庆县、封开县、怀集县、广宁县)

眉山市(仁寿县、东坡区、青神县、彭山区、丹棱县、洪雅县)

凉山彝族自治州(西昌市、越西县、雷波县、美姑县、普格县、会东县、布拖县、昭觉县、盐源县、会理市、金阳县、宁南县、冕宁县、喜德县、木里藏族自治县、甘洛县、德昌县)

松原市(宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县)

黄山市(徽州区、黄山区、祁门县、黟县、休宁县、屯溪区、歙县)

　　正文：

　　近期特朗普政府针对关税战的表态出现了阶段性缓和，由此引发了海外权益市场的反弹行情。但着眼未来投资，情形实际上并不乐观。一方面，政治上的退让并不一定代表特朗普政策基调的实质性改变，但其展现出来的高度不确定性根本上挫伤了市场风险偏好；另一方面，关税争端的粘性和复杂性不应被低估，关税谈判的焦灼可能超出市场甚至特朗普自身的预计，战争的结束远比发起要更考验决策层的政治智慧。

　　截至今日收盘，上证综指报3297.29点，涨幅0.03%，成交额4347.06亿元；深证成指报9878.32点，跌幅0.58%，成交额6743.13亿元；创业板指报1935.86点，跌幅0.68%，成交额3058.59亿元。

　　盘面上看，美容护理、电力、银行等板块涨幅居前，通信服务、软件开发、非金属材料等板块跌幅居前。两市成交额约1.1万亿，较上一交易日缩量超千亿。市场涨少跌多，下跌家数超3600家，仅有1500余家上涨

　　近日，COMEX黄金期货价格高位巨震，最高触及3509点后回落，五日最大回撤近-6.8%。国内金价方面，沪金主力合约也创出了836.3元/克的历史新高，最大回撤超-7.3%。究其原因，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。但中长期来看，对于政治、经济、通胀等多方面风险事件的担忧和对货币超发美元体系的不信任共同对黄金价格形成支撑。支撑黄金的中长期逻辑仍然坚实，回调或恰是未持仓投资者的加仓良机。

　　短期来看，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。随着市场对特朗普或在2026任期届满前罢免鲍威尔的担忧加剧，国际金价在短期内迎来了爆发式的上涨，一举飙升至3500美元以上。一旦特朗普真的解雇鲍威尔，这无疑将对美联储的独立性构成前所未有的冲击。而美联储作为美国货币政策的核心制定者，其独立性一直是全球金融市场稳定运行的重要基石。随后，面对市场的新一轮动荡以及巨大的舆论压力，特朗普随后放弃了此前在社交媒体上宣称要解雇鲍威尔的表态，单边短期超涨的黄金价格应声跌落，大幅下跌3.7%，失守3300美元关口，创2021年6月以来最大单日跌幅。

　　避险因素方面，中东、俄乌局势存在不小的扰动，地缘政治风险叠加对美国经济的担忧，市场避险情绪高企，为金价带来一定支撑。近期，中东战场局势展现出了一定的不确定性，停火的反复和特朗普围绕加沙地区的一系列发言均对局势的稳定产生了较大的不利影响。而俄乌战场方面，虽美俄重启外交接触，俄乌冲突有望进入谈判的新阶段，但根源仍在于战争巨大的经济和政治代价迫使各方考虑停战的必要性和可能性，因此，后续仍需关注各方利益诉求。短期内停战的落地效力仍需观察，“边打边谈”、“打打谈谈”或成为常态。此外，美国经济前景也难言乐观，市场对是否衰退以及衰退斜率的判断仍然存在分歧。地缘政治局势的紧张叠加对美国经济衰退的担忧，市场避险情绪导致黄金价格易涨难跌。

　　货币因素方面，美元信用体系出现松动，作为历史悠久传统货币的黄金存在坚实逻辑支撑。近期关税引起的市场波动中，美国十年期国债收益率出现较大幅度波动。从美国国债收益率的大幅波动来看，其作为全球资产定价之锚的稳定性被打破，反映出投资者对美国经济前景以及美元资产安全性的担忧。

　　无独有偶，近日，美元指数大幅走弱，跌破百点大关，创下约三年来新低。这一定程度上展现出美元在国际货币市场上吸引力的下降。众多投资者纷纷将资金从美元资产撤离，转投至其他避险资产或新兴市场资产。在美元信用体系出现动摇之际，作为接受程度最高一般等价物的黄金价格存在较强支撑。在美元信用受到冲击时，黄金天然的稳定性使其成为投资者资产配置中的“稳定器”。

　　展望后市，从中长期来看，美国再通胀乃至“滞涨”风险不断累积、美国经济走弱以及全球主权国家债务超发、全球地缘政治等系统性风险提升等因素都对贵金属价格起到了长期利好支撑。黄金基金ETF（518800）跟踪上海黄金交易所的AU9999价格，建议投资者关注。此外，黄金股票ETF（517400）也有望受益于黄金价格上涨，投资者亦可保持关注。

　　今日，生物医药板块表现较为强势。生物医药ETF（512290）上涨超1.5%后回落，截止收盘上涨0.11%。而创新药沪深港ETF（517110）则更加亮眼，最高大涨超2%，收涨0.87%。近一年来，创新药沪深港ETF较中信医药行业指数超额约14%，AI+为创新药板块提供了较大的估值空间和走势弹性。受益于AI赋能和相关概念外溢，叠加产业政策催化，创新药这一细分板块或存在盈利和估值抬升的可能，值得投资者关注。

　　较高的任务容错率为AI在创新药研发领域的应用带来了诸多的积极影响。受模型复杂度和部署算力等因素的限制，较高的准确率要求是很多AI模型实际应用中的主要痛点和堵点。例如安防、生物识别、智能驾驶等领域，容错率较低，即AI模型犯错的代价较大，一定程度上限制了AI在相关行业的落地进程。但在AI+医药领域，与AI+传媒领域类似，由于后续进一步筛选、优化、实验等研发流程的客观存在，AI生成的准确率要求可以略微放宽。而准确率门槛的降低或将加速人工智能技术对创新药研发的赋能。

　　AI生成方面，药物分子及蛋白质结构设计均是AI大展身手的领域。AI可以基于对疾病靶点的理解以及药物化学原理，生成全新的药物或蛋白质分子结构。通过深度学习算法，模型能够学习已知分子的特征和活性关系，然后生成具有潜在活性的新分子。AI可以预测药物分子与靶点蛋白的结合模式和结合能，从而指导药物分子的优化和设计。AI生成技术的引入可以在药物研发的早期阶段减少实验筛选的工作量，提高研发效率。

　　而AI分析领域，靶点的发现与验证、药物活性预测、药物动力学分析等领域均有望随着AI技术的引入实现降本增效。在药物活性筛选阶段，AI可以先对大量化合物进行虚拟筛选，只有那些被AI预测为具有较高活性的化合物才会进入实验验证阶段，这样可以避免对大量无活性化合物进行不必要的实验，节省了实验材料、时间和人力成本。同时，对药物的潜在毒性进行分析和预测，提前发现可能存在的安全隐患。这样可以在药物研发的早期阶段优化药物分子结构，降低药物在临床试验阶段因药代动力学或毒理学问题而失败的风险。

　　产业消息方面，华为医疗卫生军团成立等利好消息的发布或将抬升行业的乐观预期。近日，华为宣布正式成立“医疗卫生军团”，这是继煤矿、港口、电力等之后，华为第21个垂直行业军团。该军团旨在整合华为在5G、云计算、AI大模型（如盘古大模型）等领域的技术积累，重点构建AI辅助诊断解决方案体系，推动医疗大模型在临床场景的应用。此外，，全球药企亦加速布局AI合作，如Incyte与GenesisTherapeutics共同开发小分子药物，国内CRO企业泓博医药推出AI平台DiOrion，将靶点验证周期缩短30%以上。传统新药研发周期长、成本高的痛点，正被AI技术逐步破解，从而提升行业估值。

　　随着产业政策的不断出台，板块盈利和估值有望迎来双升。同时，人工智能的赋能有可能进一步打开板块的情绪和估值抬升的空间。覆盖三地优质上市创新药企的创新药沪深港ETF（517110）或具有中长期配置价值。此外，医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）也同样值得关注。但投资者仍需注意研发管线进展不及预期、海外政策等风险因素。

　　今日养殖板块走出强势行情，截至收盘养殖ETF（159865）收涨0.85%。

　　来源：Wind

　　消息面上，4月23日晚间，猪企“二哥”温氏股份公布年报和一季报。同一天，农业农村部办公厅印发《2025年全国种业监管执法年活动方案》，部署开展2025年种业监管执法工作，聚焦种业知识产权保护和种源质量提升，保障农业生产用种安全和农民、企业合法权益，为持续增强粮食等重要农产品供给保障能力提供种源支撑。

　　2024年全年，温氏股份实现营业总收入1049.24亿元，同比增长16.68%，首次实现了营业收入千亿大关的历史性突破，正式跨入“千亿营收级企业”的行列；实现净利润96.11亿元，同比增长250.43%。2025年一季度，温氏股份依旧延续良好发展态势，实现营业总收入243.31亿元，同比增长11.37%；实现净利润20.74亿元，同比增长265.06%。

　　此外，上周六饲料白马海大集团也披露了年报和一季报，宣布2024年实现归母净利润同比大幅增加。一季度公司实现营收256.29亿元，同比+10.60%，归母净利润12.82亿元，同比+48.99%。其中，公告显示，海大集团2024年利润大幅回暖主要系生猪业务回暖贡献可观利润。

　　值得注意的是，截至一季度末，温氏股份的养猪完全成本降至12.9元/公斤（行业平均14.2元），单头盈利283元，同比翻3倍。总的来说，2025年以来，牧原、新希望等头部猪企成本持续下探，15元/公斤猪价下仍保持300元/头以上利润。当前能繁母猪存栏环比仅微增0.08%，叠加关税冲击下饲料成本上涨，或能加速中小产能出清。根据民生证券测算，2025年生猪行业CR10集中度突破25%，龙头企业有望迎来量利双升黄金期。

　　从估值层面来看，养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.2倍，处于近1年0.6%的分位，即估值低于近1年99.4%以上的时间，处于历史低位。养殖板块经历三年左右的调整似乎正在逐步走出底部区域，感兴趣的小伙伴可以重点关注全市场规模最大、流动性最好的养殖ETF（159865）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金