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延边朝鲜族自治州(敦化市、珲春市、龙井市、安图县、和龙市、延吉市、汪清县、图们市)

宁波市(象山县、北仑区、奉化区、镇海区、鄞州区、宁海县、慈溪市、海曙区、余姚市、江北区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃州区、金塔县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、玉门市)

滁州市(琅琊区、明光市、来安县、天长市、凤阳县、定远县、全椒县、南谯区)  周口市(郸城县、西华县、川汇区、商水县、淮阳区、太康县、鹿邑县、沈丘县、项城市、扶沟县)

河池市(巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、天峨县、金城江区、环江毛南族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、南丹县、宜州区)

嘉峪关市

昌都市(江达县、左贡县、芒康县、八宿县、洛隆县、卡若区、贡觉县、边坝县、丁青县、类乌齐县、察雅县)

柳州市(鱼峰区、鹿寨县、柳城县、柳北区、柳江区、融安县、城中区、柳南区、融水苗族自治县、三江侗族自治县)  常州市(新北区、天宁区、金坛区、武进区、溧阳市、钟楼区)

黄冈市(黄州区、浠水县、麻城市、武穴市、黄梅县、英山县、团风县、红安县、罗田县、蕲春县)

铁岭市(昌图县、西丰县、调兵山市、开原市、清河区、铁岭县、银州区)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

铜仁市(万山区、松桃苗族自治县、思南县、沿河土家族自治县、碧江区、江口县、德江县、玉屏侗族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

兰州市(七里河区、皋兰县、永登县、榆中县、安宁区、城关区、红古区、西固区)

益阳市(资阳区、南县、桃江县、安化县、赫山区、沅江市)

天津市(北辰区、河西区、宁河区、红桥区、蓟州区、静海区、东丽区、南开区、和平区、滨海新区、宝坻区、西青区、河东区、津南区、武清区、河北区)

伊春市(汤旺县、丰林县、嘉荫县、大箐山县、铁力市、乌翠区、南岔县、伊美区、金林区、友好区)

金华市(永康市、浦江县、义乌市、磐安县、兰溪市、金东区、婺城区、东阳市、武义县)

淮安市(金湖县、盱眙县、清江浦区、洪泽区、涟水县、淮安区、淮阴区)

佛山市(三水区、禅城区、高明区、南海区、顺德区)

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

西安市(蓝田县、未央区、阎良区、鄠邑区、灞桥区、高陵区、周至县、临潼区、新城区、长安区、莲湖区、碑林区、雁塔区)

延安市(安塞区、子长市、黄陵县、宝塔区、宜川县、延长县、富县、延川县、志丹县、洛川县、甘泉县、黄龙县、吴起县)

白山市(靖宇县、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区)

肇庆市(端州区、德庆县、四会市、鼎湖区、封开县、怀集县、高要区、广宁县)

贺州市(平桂区、八步区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

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九江市(共青城市、修水县、湖口县、德安县、武宁县、都昌县、永修县、柴桑区、庐山市、浔阳区、瑞昌市、濂溪区、彭泽县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、镶黄旗、苏尼特左旗、正蓝旗、多伦县、太仆寺旗、正镶白旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗)

唐山市(曹妃甸区、迁安市、乐亭县、遵化市、路北区、古冶区、开平区、路南区、滦州市、玉田县、丰润区、丰南区、滦南县、迁西县)

崇左市(龙州县、江州区、大新县、宁明县、凭祥市、天等县、扶绥县)  伊犁哈萨克自治州(新源县、昭苏县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、霍城县、伊宁市、特克斯县、巩留县、奎屯市、霍尔果斯市)

南充市(高坪区、阆中市、西充县、蓬安县、南部县、营山县、嘉陵区、仪陇县、顺庆区)

温州市(瓯海区、龙港市、泰顺县、乐清市、永嘉县、洞头区、平阳县、鹿城区、苍南县、瑞安市、文成县、龙湾区)

荆州市(石首市、沙市区、洪湖市、江陵县、松滋市、公安县、监利市、荆州区)抚顺市(东洲区、新宾满族自治县、顺城区、清原满族自治县、新抚区、抚顺县、望花区)

南阳市(桐柏县、社旗县、唐河县、方城县、新野县、镇平县、内乡县、邓州市、南召县、淅川县、卧龙区、西峡县、宛城区)  德阳市(什邡市、绵竹市、广汉市、罗江区、旌阳区、中江县)

通化市(辉南县、通化县、柳河县、二道江区、集安市、东昌区、梅河口市)

保山市(龙陵县、隆阳区、昌宁县、施甸县、腾冲市)

济南市(莱芜区、济阳区、天桥区、历城区、历下区、长清区、商河县、章丘区、市中区、槐荫区、钢城区、平阴县)白银市(平川区、会宁县、靖远县、白银区、景泰县)

乌兰察布市(化德县、集宁区、丰镇市、商都县、察哈尔右翼后旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、兴和县、卓资县、察哈尔右翼中旗)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、贵定县、独山县、长顺县、都匀市、惠水县、罗甸县、龙里县、瓮安县、福泉市、平塘县、三都水族自治县)

烟台市(莱州市、蓬莱区、栖霞市、莱山区、芝罘区、莱阳市、招远市、牟平区、海阳市、龙口市、福山区)

商丘市(夏邑县、民权县、永城市、宁陵县、梁园区、柘城县、睢县、睢阳区、虞城县)

榆林市(神木市、米脂县、佳县、榆阳区、子洲县、定边县、靖边县、横山区、绥德县、清涧县、吴堡县、府谷县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

鄂尔多斯市(康巴什区、乌审旗、准格尔旗、东胜区、达拉特旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、杭锦旗)

蚌埠市(淮上区、怀远县、禹会区、固镇县、龙子湖区、蚌山区、五河县)

石家庄市(高邑县、正定县、新乐市、新华区、裕华区、井陉县、辛集市、平山县、晋州市、行唐县、元氏县、深泽县、藁城区、赞皇县、桥西区、长安区、鹿泉区、井陉矿区、赵县、灵寿县、栾城区、无极县)

鹤岗市(绥滨县、南山区、萝北县、兴安区、工农区、东山区、向阳区、兴山区)

江门市(台山市、新会区、鹤山市、恩平市、开平市、蓬江区、江海区)

宁德市(古田县、柘荣县、蕉城区、福鼎市、寿宁县、周宁县、福安市、霞浦县、屏南县)

衡水市(深州市、冀州区、武强县、安平县、桃城区、故城县、武邑县、饶阳县、枣强县、阜城县、景县)

咸宁市(赤壁市、崇阳县、通城县、通山县、咸安区、嘉鱼县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、凤庆县、永德县)

株洲市(天元区、荷塘区、芦淞区、攸县、渌口区、石峰区、醴陵市、茶陵县、炎陵县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。