美国人与畜禽Croproation365,带你走进每一个女性心底的深处与挣扎。

400电话：123456（点击咨询）

美国人与畜禽Croproation365,带你走进每一个女性心底的深处与挣扎。各观看免费《今日汇总》

美国人与畜禽Croproation365,带你走进每一个女性心底的深处与挣扎。各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

美国人与畜禽Croproation365,带你走进每一个女性心底的深处与挣扎。观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

美国人与畜禽Croproation365,带你走进每一个女性心底的深处与挣扎。观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

美国人与畜禽Croproation365,带你走进每一个女性心底的深处与挣扎。各区点热线观看免费《今日发布》

美国人与畜禽Croproation365,带你走进每一个女性心底的深处与挣扎。电话

7天观看免费人工电话为您、美国人与畜禽Croproation365,带你走进每一个女性心底的深处与挣扎。团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

美国人与畜禽Croproation365,带你走进每一个女性心底的深处与挣扎。各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

美国人与畜禽Croproation365,带你走进每一个女性心底的深处与挣扎。电话区域：

五指山市(澄迈县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、临高县、琼海市、定安县、文昌市、东方市、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县)

嘉兴市(海盐县、海宁市、嘉善县、秀洲区、平湖市、南湖区、桐乡市)

黄山市(黟县、歙县、屯溪区、休宁县、徽州区、祁门县、黄山区)

黄冈市(蕲春县、红安县、黄梅县、团风县、罗田县、黄州区、英山县、浠水县、麻城市、武穴市)  大连市(金州区、庄河市、旅顺口区、中山区、甘井子区、西岗区、普兰店区、沙河口区、瓦房店市、长海县)

龙岩市(连城县、永定区、新罗区、上杭县、武平县、漳平市、长汀县)

金华市(永康市、东阳市、兰溪市、婺城区、浦江县、金东区、磐安县、义乌市、武义县)

江门市(新会区、恩平市、鹤山市、蓬江区、开平市、江海区、台山市)漳州市(漳浦县、云霄县、芗城区、平和县、南靖县、诏安县、华安县、东山县、龙海区、龙文区、长泰区)

株洲市(茶陵县、天元区、石峰区、荷塘区、醴陵市、攸县、炎陵县、渌口区、芦淞区)  池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、五原县、乌拉特前旗)

菏泽市(牡丹区、成武县、曹县、郓城县、单县、鄄城县、定陶区、巨野县、东明县)

成都市(简阳市、新津区、崇州市、青羊区、双流区、郫都区、都江堰市、龙泉驿区、金牛区、彭州市、温江区、武侯区、新都区、大邑县、邛崃市、蒲江县、锦江区、金堂县、青白江区、成华区)

开封市(顺河回族区、禹王台区、兰考县、尉氏县、祥符区、通许县、杞县、鼓楼区、龙亭区)

福州市(台江区、永泰县、平潭县、闽侯县、连江县、鼓楼区、福清市、闽清县、长乐区、马尾区、晋安区、仓山区、罗源县)

咸阳市(永寿县、旬邑县、武功县、长武县、秦都区、淳化县、乾县、礼泉县、兴平市、渭城区、泾阳县、杨陵区、三原县、彬州市)

焦作市(马村区、解放区、山阳区、修武县、武陟县、孟州市、中站区、博爱县、沁阳市、温县)

济南市(莱芜区、历城区、长清区、市中区、历下区、平阴县、章丘区、槐荫区、商河县、济阳区、钢城区、天桥区)

东莞市

驻马店市(平舆县、上蔡县、确山县、遂平县、西平县、正阳县、驿城区、汝南县、新蔡县、泌阳县)

百色市(平果市、乐业县、隆林各族自治县、田林县、田阳区、凌云县、那坡县、德保县、田东县、靖西市、右江区、西林县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

上海市(静安区、徐汇区、青浦区、奉贤区、闵行区、崇明区、金山区、普陀区、虹口区、松江区、杨浦区、嘉定区、长宁区、宝山区、黄浦区、浦东新区)

廊坊市(广阳区、安次区、固安县、大厂回族自治县、霸州市、永清县、香河县、文安县、大城县、三河市)

本溪市(平山区、本溪满族自治县、南芬区、明山区、桓仁满族自治县、溪湖区)

渭南市(临渭区、大荔县、白水县、蒲城县、华阴市、富平县、华州区、合阳县、澄城县、潼关县、韩城市)

果洛藏族自治州(甘德县、达日县、班玛县、久治县、玛沁县、玛多县)

丽水市(莲都区、云和县、庆元县、景宁畲族自治县、青田县、松阳县、缙云县、遂昌县、龙泉市)

荆门市(沙洋县、掇刀区、东宝区、钟祥市、京山市)

400电话：123456（点击咨询）

美国人与畜禽Croproation365,带你走进每一个女性心底的深处与挣扎。各观看免费《今日汇总》《今日发布》

美国人与畜禽Croproation365,带你走进每一个女性心底的深处与挣扎。各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

美国人与畜禽Croproation365,带你走进每一个女性心底的深处与挣扎。观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

美国人与畜禽Croproation365,带你走进每一个女性心底的深处与挣扎。观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

美国人与畜禽Croproation365,带你走进每一个女性心底的深处与挣扎。各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

美国人与畜禽Croproation365,带你走进每一个女性心底的深处与挣扎。电话

7天观看免费人工电话为您、美国人与畜禽Croproation365,带你走进每一个女性心底的深处与挣扎。团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

美国人与畜禽Croproation365,带你走进每一个女性心底的深处与挣扎。中心2025已更新(今日/推荐)

美国人与畜禽Croproation365,带你走进每一个女性心底的深处与挣扎。电话区域：

扬州市(仪征市、广陵区、邗江区、宝应县、高邮市、江都区)

石家庄市(辛集市、行唐县、深泽县、新乐市、元氏县、赵县、藁城区、灵寿县、裕华区、正定县、鹿泉区、长安区、栾城区、新华区、赞皇县、无极县、桥西区、井陉矿区、平山县、井陉县、高邑县、晋州市)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

临汾市(汾西县、曲沃县、安泽县、大宁县、古县、襄汾县、洪洞县、永和县、侯马市、吉县、翼城县、蒲县、霍州市、隰县、乡宁县、尧都区、浮山县)  庆阳市(环县、正宁县、西峰区、华池县、镇原县、合水县、宁县、庆城县)

南通市(崇川区、海门区、如东县、通州区、启东市、如皋市、海安市)

北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)山南市(桑日县、措美县、洛扎县、扎囊县、错那市、贡嘎县、加查县、曲松县、乃东区、浪卡子县、隆子县、琼结县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)  佛山市(南海区、顺德区、三水区、高明区、禅城区)

秦皇岛市(抚宁区、卢龙县、青龙满族自治县、山海关区、海港区、北戴河区、昌黎县)

商洛市(柞水县、镇安县、商南县、洛南县、丹凤县、商州区、山阳县)

佳木斯市(郊区、同江市、桦南县、向阳区、东风区、富锦市、汤原县、前进区、桦川县、抚远市)儋州市

抚州市(乐安县、南城县、崇仁县、东乡区、金溪县、临川区、黎川县、广昌县、南丰县、资溪县、宜黄县)

郴州市(汝城县、嘉禾县、桂东县、安仁县、临武县、资兴市、宜章县、苏仙区、永兴县、桂阳县、北湖区)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)

泰安市(肥城市、东平县、宁阳县、新泰市、泰山区、岱岳区)

牡丹江市(东安区、爱民区、东宁市、海林市、西安区、林口县、穆棱市、绥芬河市、阳明区、宁安市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

和田地区(和田市、和田县、民丰县、洛浦县、于田县、墨玉县、皮山县、策勒县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

十堰市(房县、竹山县、竹溪县、张湾区、郧西县、丹江口市、郧阳区、茅箭区)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、振安区、凤城市、东港市、元宝区)

邢台市(临城县、柏乡县、内丘县、南宫市、广宗县、南和区、威县、信都区、襄都区、清河县、沙河市、临西县、巨鹿县、新河县、任泽区、宁晋县、隆尧县、平乡县)

楚雄彝族自治州(大姚县、姚安县、南华县、禄丰市、元谋县、武定县、双柏县、永仁县、楚雄市、牟定县)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

岳阳市(汨罗市、湘阴县、平江县、临湘市、岳阳楼区、岳阳县、君山区、云溪区、华容县)

贵阳市(花溪区、清镇市、观山湖区、乌当区、开阳县、云岩区、白云区、南明区、息烽县、修文县)

延安市(志丹县、子长市、黄陵县、甘泉县、安塞区、吴起县、宜川县、富县、延川县、黄龙县、延长县、宝塔区、洛川县)

文丨张桔

编辑丨谢长艳

每到公募基金季报发布季，易方达明星基金经理张坤的成绩单“零点发布”成为一大特色。

2025年4月22日零点，张坤所管理的四只基金全部披露了今年一季报，他在季报中明确表示，站在当前时点，市场对2025年的经济仍有较大分歧，他也难以做出高确信度的判断。但张坤认为，地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声，一系列提振消费的政策也有托底作用，在这种情况下，投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。

天天基金网显示，截至2025年3月31日，或许是受益于在管基金均跑赢业绩比较基准，张坤在管基金重新突破600亿元大关，达到了608.22亿元。从最新截至4月21日的业绩来看，其中暂时表现最好的是易方达优质企业三年持有期混合的5.37%。就以该基金的最新十大重仓股为例，具体包括招商银行、阿里巴巴、贵州茅台等9只上一季度重仓股仍然在列，仅有的一张新面孔是山西汾酒。

不过该股长期在易方达蓝筹精选的组合重仓名单之中。相对而言，真正意义上首季的新面孔就是顺丰控股，其新进易方达优质精选的前十位中。在季报中，张坤旗帜鲜明亮出观点：“投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。毕竟，股票的收益率是由企业的收益率决定的，拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，我们认为不会长期持续下去。”

两只偏股混基一季报剖析

张坤基本维持了上一季度重仓原貌

从目前张坤管理的四只基金情况看，其中两只为偏股混合型基金，另外的两只则为QDII基金。先看前者，张坤管理时间更长且知名度更高的是易方达蓝筹精选混合，最新他在这只基金上的任职回报已经超过了80%。

从最新规模来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的规模出现了小幅回撤，从大约215.17亿份下降到大约205.57亿份。不过一贯对股市信心满满的张坤，最新的股票仓位依然达到了94.14%，相比去年四季报的94.07%又有小幅提升。

而更受关注的还是十大重仓股的变化，发现该基金的十大重仓股与上一个季度完全一致，其中腾讯、阿里巴巴、贵州茅台均凭借超过9%的占比排在前三位。但值得注意的是，虽然前两大重仓未变，不过张坤的持股相较上一季度出现大幅度下降。

张坤在季报中强调：“本基金在四季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，调整了科技和周期等行业的结构。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

附表1：易方达蓝筹精选第一季度十大重仓股一览

对比来看张坤管理的易方达优质企业三年持有期混合，该基金目前在同类基金中排名位列前五分之一。在锁定期暂停申购的背景下，基金一季报显示产品的份额从大约48.74亿份下降到大约45.92亿份。同时该基金最新的股票仓位约为93.86%，这一数值较上一季度末的94.08%出现了小幅下降。

再看3月31日时点上的基金十大重仓股，仅有的一处变化是山西汾酒挤入到前十重仓股中的第七位。而对照易方达蓝筹精选来看，该基金组合中最新的前五大重仓股，它们的占比都超过了9%，它们分别是腾讯、五粮液、阿里巴巴、贵州茅台、招商银行。整体来看，白酒和互联网大厂是张坤在该基金配置中最青睐的两条赛道。

不过需要注意的是，从任职回报这一指标来看，该基金也是张坤所管产品中仅有的最新收益为负的产品，最新这一数值为-8.69%。

在一季报总结中，张坤特别强调，对于很多优质公司，目前市场共识是感知到有不少风险的状态。但在资本市场中，投资者“感知的风险”和“实际的风险”通常会出现偏差。正所谓，市场先生不是指导投资者的，而是服务投资者的。我们认为，目前市场先生对不少优质公司提出的报价很有吸引力。

附表2易方达优质企业三年持有期混合第一季度十大重仓股一览 

两只QDII基金一季报剖析

张坤加仓美国减持韩国用顺丰控股替换分众传媒

再看张坤所管理的两只QDII基金，其中管理时间相对较短的是易方达亚洲精选股票，张坤在该基金管理时间超过了11年，在该产品上所录得的最新回报约为27.25%。从最新发布的一季报来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为33.78亿元。

从3月31日时的股票仓位来看，该基金在季末的仓位约为93.90%，同时从张坤投资的国家和地区来看，排在第一位的是中国香港的46.48%，排在第二位的是美国的34.07%，排在第三位的是韩国的12.43%，紧随其后的是中国台湾的1.42%。

对比该基金本季的重仓股和上季的重仓股，能够清晰地发现张坤的选择依然未变，比如前三位仍然是腾讯、阿里、台积电，只是后两者的重仓位次发生了变化。不过从上述的国家和地区来看，除去对美国有所加仓外，他对于中国香港和韩国的股票都选择了减仓。

在季报中，张坤做出了明确表示：“我们将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司能在加深护城河的同时，远期能为股东创造出显著更多的自由现金流。我们希望在自己的能力圈内，发现并持有少数这样的公司，来分享这些公司的经营收益。无论何时，我们持有的公司都在不断创造自由现金流，这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上，而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。“

附表3：易方达亚洲精选股票第一季度十大重仓股一览

最后来看张坤管理时间相对更长的易方达优质精选混合QDII，他管理该基金的时间已经超过了12年半，张坤在该基金上所取得的任职回报超过了400%。从最新发布的一季报来看，

在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为141.69亿元。

同时从报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布来看，其在中国内地和中国香港的配比上接近于50%对50%，其中在前者的配比约为48.95%，在后者的配比约为45.49%。

再进一步看当季的十大流通股，发现基本集合了上述A股基金和QDII基金的思路，比如包括了阿里巴巴、腾讯、贵州茅台、五粮液、普拉达等，相对较有新意的是携程和顺丰，特别是张坤新进重仓顺丰控股替换了上一季的分众传媒。

张坤在季报中强调：“如果自下而上观察，我们看到部分行业的竞争格局正在改善，企业家的预期也更加理性，企业的经营质量不断改善，利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好，部分企业家的资本配置能力也有所提升，能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣，回报股东的决心也不断增强。”

附表4易方达优质精选混合第一季度十大重仓股一览

2025年张坤唯一调研标的亦曝光

在海康威视熟悉的地方看风景？

虽然没有在上述四只基金的重仓股名单之中，但作为张坤投资的老面孔，海康威视成为年内迄今这位明星基金经理所唯一调研的公司。

Wind资讯显示，4月19日，通过视频会议的形式，张坤与公司同事田仁秀再次调研了海康威视，这也是继去年10月底后，张坤再次调研该公司。

而这家公司与张坤颇有渊源，2021年三季报时，易方达蓝筹精选曾经买入3400万股海康威视，而彼时公司的业绩并没能显现出足够的实力来。不过从后视镜的角度来看，该公司在当年全年还是实现了大约9%的股价上涨。复盘历史，易方达蓝筹精选首次上榜还是在2020年的年报之中，此后它曾经连续五个季度榜上有名。

不过从2024年易方达蓝筹精选完整版的持仓中，却没能发现海康威视的名字上榜。从最新披露的调研记录来看，张坤基本还是围绕着年报和公司基本面进行了深入细致的提问并与公司进行了探讨。例如在回答“在2024年的年报中，公司对云眸业务的描述比往年有所增加。考虑到AI技术的发展趋势,公司是否观察到用户和整个行业对云端算力的重视程度有所提升?另外,公司在云眸业务上的布局主要集中在公有云部署,私有云部署相对较少。请分享一下公司在这方面的战略思考和未来规划。”

海康威视方面表示：“海康威视深耕安防市场，对于云的业务非常谨慎，ToC和对小微企的业务主要是萤石在做，萤石提供云服务，主要是公有云的部署。公司云眸业务主要基于公有云平台，在萤石云上构建云眸PAAS平台，最初主要服务于大型连锁企业，帮助其管理分布在全国各地的分支机构和营业点。经过约8年的发展，客户对云眸的接受度逐渐提高。随着公司场景数字化战略的推进，云眸不仅继续支持大型连锁企业的业务需求，还将拓展到更多领域，如设备设施的监测、管理及维护等。未来，公司将把云眸平台打造成一个生态系统，为更多用户和服务商提供更全面的服务。”

（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议）