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文山壮族苗族自治州(文山市、富宁县、广南县、马关县、砚山县、西畴县、麻栗坡县、丘北县)
保定市(莲池区、清苑区、容城县、徐水区、曲阳县、雄县、涞源县、易县、竞秀区、涞水县、满城区、定州市、高阳县、博野县、唐县、涿州市、安新县、望都县、高碑店市、顺平县、蠡县、定兴县、安国市、阜平县)
楚雄彝族自治州(楚雄市、禄丰市、姚安县、武定县、大姚县、南华县、双柏县、元谋县、永仁县、牟定县)
怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)
内江市(东兴区、隆昌市、威远县、市中区、资中县)
大同市(云冈区、左云县、云州区、阳高县、平城区、灵丘县、广灵县、天镇县、浑源县、新荣区)
海东市(互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县)
镇江市(丹徒区、句容市、扬中市、京口区、丹阳市、润州区)
许昌市(襄城县、建安区、长葛市、鄢陵县、魏都区、禹州市)
云浮市(罗定市、云城区、郁南县、云安区、新兴县)
盐城市(大丰区、响水县、亭湖区、建湖县、盐都区、滨海县、东台市、射阳县、阜宁县)
鹤壁市(淇县、鹤山区、淇滨区、浚县、山城区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)
防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)
朝阳市(双塔区、凌源市、朝阳县、建平县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)
烟台市(栖霞市、招远市、芝罘区、牟平区、莱山区、蓬莱区、龙口市、海阳市、福山区、莱阳市、莱州市)
金华市(磐安县、浦江县、东阳市、婺城区、武义县、金东区、永康市、义乌市、兰溪市)
六安市(金寨县、舒城县、叶集区、裕安区、霍山县、金安区、霍邱县)
淮安市(金湖县、清江浦区、淮安区、洪泽区、盱眙县、涟水县、淮阴区)
丽水市(青田县、遂昌县、缙云县、松阳县、龙泉市、景宁畲族自治县、云和县、莲都区、庆元县)
七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区)
廊坊市(大城县、香河县、安次区、永清县、大厂回族自治县、广阳区、三河市、文安县、霸州市、固安县)
池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)
随州市(随县、广水市、曾都区)
白银市(白银区、景泰县、会宁县、平川区、靖远县)
河池市(罗城仫佬族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县、天峨县、南丹县、都安瑶族自治县、凤山县、金城江区、宜州区、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县)
日喀则市(亚东县、萨嘎县、仁布县、拉孜县、白朗县、康马县、桑珠孜区、萨迦县、南木林县、谢通门县、仲巴县、岗巴县、定日县、吉隆县、定结县、聂拉木县、江孜县、昂仁县)
鞍山市(铁东区、台安县、海城市、岫岩满族自治县、铁西区、千山区、立山区)
杭州市(钱塘区、萧山区、拱墅区、淳安县、滨江区、余杭区、富阳区、西湖区、临安区、上城区、临平区、桐庐县、建德市)
四平市(铁西区、伊通满族自治县、双辽市、铁东区、梨树县)
中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)
衢州市(龙游县、江山市、常山县、开化县、柯城区、衢江区)
茂名市(茂南区、电白区、高州市、信宜市、化州市)
庆阳市(华池县、西峰区、镇原县、合水县、宁县、环县、正宁县、庆城县)
芜湖市(弋江区、南陵县、鸠江区、湾沚区、镜湖区、繁昌区、无为市)
成都市(武侯区、邛崃市、大邑县、龙泉驿区、崇州市、青白江区、彭州市、锦江区、新津区、双流区、简阳市、青羊区、成华区、新都区、金堂县、金牛区、都江堰市、郫都区、蒲江县、温江区)
济南市(历城区、市中区、平阴县、济阳区、长清区、槐荫区、章丘区、商河县、历下区、莱芜区、天桥区、钢城区)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)
哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)
黔西南布依族苗族自治州(册亨县、普安县、兴仁市、兴义市、安龙县、晴隆县、贞丰县、望谟县)
辽阳市(白塔区、弓长岭区、辽阳县、太子河区、宏伟区、灯塔市、文圣区)
乌兰察布市(丰镇市、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、凉城县、商都县、化德县、集宁区、四子王旗、卓资县、察哈尔右翼中旗、兴和县)
信阳市(固始县、光山县、商城县、淮滨县、息县、浉河区、罗山县、新县、平桥区、潢川县)
保山市(施甸县、昌宁县、隆阳区、腾冲市、龙陵县)
贺州市(平桂区、钟山县、昭平县、八步区、富川瑶族自治县)
郑州市(中牟县、金水区、新郑市、巩义市、中原区、上街区、管城回族区、惠济区、二七区、荥阳市、登封市、新密市)
丹东市(东港市、凤城市、振安区、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县)
南阳市(社旗县、内乡县、卧龙区、新野县、宛城区、南召县、西峡县、镇平县、淅川县、唐河县、邓州市、方城县、桐柏县)
江门市(蓬江区、新会区、鹤山市、台山市、恩平市、开平市、江海区)
朔州市(山阴县、右玉县、应县、朔城区、怀仁市、平鲁区)
北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)
昌都市(察雅县、丁青县、江达县、贡觉县、芒康县、边坝县、左贡县、类乌齐县、洛隆县、卡若区、八宿县)
玉树藏族自治州(玉树市、治多县、称多县、杂多县、囊谦县、曲麻莱县)
南平市(延平区、浦城县、武夷山市、松溪县、建瓯市、建阳区、顺昌县、光泽县、邵武市、政和县)
娄底市(涟源市、新化县、冷水江市、双峰县、娄星区)
赣州市(赣县区、上犹县、安远县、章贡区、会昌县、寻乌县、定南县、崇义县、龙南市、大余县、兴国县、信丰县、宁都县、南康区、于都县、石城县、全南县、瑞金市)
安顺市(西秀区、关岭布依族苗族自治县、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)
湖州市(长兴县、安吉县、吴兴区、南浔区、德清县)
商丘市(睢阳区、虞城县、民权县、夏邑县、柘城县、宁陵县、睢县、梁园区、永城市)
咸宁市(赤壁市、通城县、嘉鱼县、咸安区、通山县、崇阳县)
林芝市(朗县、察隅县、巴宜区、工布江达县、米林市、波密县、墨脱县)
黔东南苗族侗族自治州(天柱县、黄平县、麻江县、丹寨县、锦屏县、黎平县、雷山县、岑巩县、剑河县、三穗县、镇远县、从江县、台江县、凯里市、榕江县、施秉县)
伊春市(大箐山县、友好区、乌翠区、汤旺县、嘉荫县、金林区、丰林县、伊美区、南岔县、铁力市)
金昌市(永昌县、金川区)
怀化市(芷江侗族自治县、中方县、洪江市、通道侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县、鹤城区、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、辰溪县、新晃侗族自治县)
濮阳市(华龙区、台前县、范县、清丰县、南乐县、濮阳县)
崇左市(扶绥县、宁明县、江州区、龙州县、凭祥市、天等县、大新县)
黄冈市(罗田县、麻城市、武穴市、黄州区、蕲春县、团风县、黄梅县、红安县、浠水县、英山县)
驻马店市(西平县、遂平县、正阳县、新蔡县、驿城区、上蔡县、平舆县、确山县、汝南县、泌阳县)
阳泉市(矿区、城区、平定县、盂县、郊区)
阜阳市(阜南县、颍上县、颍东区、临泉县、界首市、颍泉区、太和县、颍州区)
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甘孜藏族自治州(色达县、稻城县、道孚县、九龙县、丹巴县、巴塘县、泸定县、乡城县、康定市、德格县、雅江县、理塘县、新龙县、炉霍县、石渠县、甘孜县、白玉县、得荣县)
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资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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