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永州市(道县、冷水滩区、新田县、东安县、江永县、双牌县、蓝山县、宁远县、零陵区、江华瑶族自治县、祁阳市)

济南市(济阳区、历下区、钢城区、长清区、商河县、章丘区、历城区、平阴县、槐荫区、市中区、莱芜区、天桥区)

昭通市(大关县、鲁甸县、绥江县、昭阳区、巧家县、永善县、盐津县、镇雄县、彝良县、威信县、水富市)

果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、班玛县、甘德县、久治县、达日县)  菏泽市(成武县、牡丹区、郓城县、巨野县、定陶区、东明县、单县、曹县、鄄城县)

晋中市(灵石县、介休市、昔阳县、寿阳县、榆次区、太谷区、和顺县、平遥县、左权县、祁县、榆社县)

郴州市(北湖区、桂东县、资兴市、嘉禾县、桂阳县、永兴县、安仁县、临武县、汝城县、苏仙区、宜章县)

雅安市(名山区、芦山县、荥经县、雨城区、宝兴县、汉源县、天全县、石棉县)南平市(建阳区、政和县、武夷山市、延平区、浦城县、建瓯市、松溪县、顺昌县、邵武市、光泽县)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市)  延安市(富县、安塞区、子长市、黄陵县、延川县、志丹县、黄龙县、甘泉县、宝塔区、宜川县、吴起县、延长县、洛川县)

大理白族自治州(鹤庆县、弥渡县、漾濞彝族自治县、大理市、云龙县、祥云县、巍山彝族回族自治县、剑川县、洱源县、南涧彝族自治县、永平县、宾川县)

渭南市(富平县、韩城市、临渭区、华州区、合阳县、澄城县、华阴市、白水县、蒲城县、大荔县、潼关县)

长春市(德惠市、南关区、公主岭市、农安县、榆树市、九台区、朝阳区、双阳区、宽城区、二道区、绿园区)

天津市(河东区、滨海新区、红桥区、武清区、宝坻区、西青区、宁河区、和平区、蓟州区、河西区、静海区、东丽区、津南区、南开区、北辰区、河北区)

甘孜藏族自治州(泸定县、德格县、巴塘县、道孚县、白玉县、石渠县、雅江县、康定市、得荣县、炉霍县、色达县、理塘县、甘孜县、乡城县、新龙县、稻城县、九龙县、丹巴县)

金昌市(金川区、永昌县)

潍坊市(昌乐县、寒亭区、诸城市、奎文区、昌邑市、青州市、寿光市、潍城区、临朐县、高密市、安丘市、坊子区)

盐城市(东台市、阜宁县、建湖县、射阳县、大丰区、响水县、盐都区、滨海县、亭湖区)

齐齐哈尔市(甘南县、泰来县、依安县、龙江县、铁锋区、讷河市、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、碾子山区、克东县、富裕县、拜泉县、建华区、昂昂溪区、克山县)

吕梁市(岚县、文水县、石楼县、汾阳市、临县、孝义市、中阳县、兴县、交口县、柳林县、离石区、方山县、交城县)

铜仁市(思南县、万山区、江口县、碧江区、松桃苗族自治县、石阡县、德江县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县)

陇南市(武都区、宕昌县、礼县、文县、成县、西和县、康县、徽县、两当县)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、绥中县、连山区、南票区、兴城市)

泰州市(兴化市、靖江市、海陵区、泰兴市、姜堰区、高港区)

邵阳市(新邵县、北塔区、绥宁县、武冈市、城步苗族自治县、双清区、隆回县、大祥区、邵阳县、洞口县、邵东市、新宁县)

济源市

赣州市(崇义县、寻乌县、宁都县、龙南市、兴国县、大余县、赣县区、信丰县、会昌县、瑞金市、石城县、上犹县、定南县、南康区、于都县、全南县、安远县、章贡区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、瑞丽市、盈江县、陇川县)

白城市(通榆县、镇赉县、洮北区、大安市、洮南市)

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湛江市(廉江市、徐闻县、吴川市、坡头区、麻章区、赤坎区、雷州市、霞山区、遂溪县)

鞍山市(铁东区、铁西区、千山区、立山区、岫岩满族自治县、海城市、台安县)

乐山市(沙湾区、峨眉山市、峨边彝族自治县、夹江县、市中区、马边彝族自治县、五通桥区、沐川县、井研县、金口河区、犍为县)

深圳市(光明区、福田区、盐田区、南山区、龙华区、坪山区、龙岗区、宝安区、罗湖区)  海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

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喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、喀什市、岳普湖县、英吉沙县、疏附县、麦盖提县、叶城县、伽师县、泽普县、巴楚县、莎车县)

酒泉市(瓜州县、肃州区、玉门市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、敦煌市)蚌埠市(怀远县、固镇县、龙子湖区、淮上区、蚌山区、禹会区、五河县)

镇江市(丹阳市、句容市、扬中市、京口区、润州区、丹徒区)  通化市(二道江区、辉南县、集安市、通化县、东昌区、梅河口市、柳河县)

佳木斯市(桦南县、汤原县、前进区、抚远市、桦川县、富锦市、郊区、向阳区、东风区、同江市)

长沙市(岳麓区、开福区、宁乡市、天心区、望城区、浏阳市、雨花区、芙蓉区、长沙县)

廊坊市(大城县、香河县、永清县、霸州市、固安县、三河市、大厂回族自治县、文安县、广阳区、安次区)新乡市(辉县市、新乡县、牧野区、原阳县、长垣市、红旗区、封丘县、卫滨区、卫辉市、凤泉区、延津县、获嘉县)

巴中市(平昌县、恩阳区、南江县、通江县、巴州区)

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桂林市(永福县、阳朔县、叠彩区、恭城瑶族自治县、灌阳县、七星区、秀峰区、雁山区、平乐县、临桂区、灵川县、兴安县、龙胜各族自治县、全州县、资源县、荔浦市、象山区)

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达州市(开江县、万源市、渠县、大竹县、达川区、通川区、宣汉县)

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白银市(靖远县、景泰县、会宁县、平川区、白银区)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图