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九江市(彭泽县、永修县、瑞昌市、都昌县、武宁县、柴桑区、德安县、湖口县、共青城市、庐山市、修水县、濂溪区、浔阳区)

襄阳市(保康县、宜城市、枣阳市、南漳县、老河口市、樊城区、谷城县、襄城区、襄州区)

安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

西宁市(城北区、大通回族土族自治县、湟中区、湟源县、城中区、城西区、城东区)  宁波市(象山县、海曙区、江北区、鄞州区、奉化区、宁海县、慈溪市、镇海区、余姚市、北仑区)

运城市(绛县、新绛县、闻喜县、永济市、芮城县、临猗县、稷山县、河津市、万荣县、夏县、平陆县、垣曲县、盐湖区)

鸡西市(滴道区、梨树区、虎林市、密山市、麻山区、城子河区、鸡东县、恒山区、鸡冠区)

昆明市(宜良县、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、安宁市、晋宁区、西山区、富民县、五华区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、呈贡区、盘龙区、官渡区、石林彝族自治县)

宿州市(泗县、砀山县、灵璧县、埇桥区、萧县)  云浮市(罗定市、新兴县、郁南县、云城区、云安区)

龙岩市(长汀县、武平县、永定区、漳平市、上杭县、连城县、新罗区)

内蒙古自治区

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、兴和县、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼中旗、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、卓资县、商都县、化德县)

澳门特别行政区

朔州市(应县、山阴县、朔城区、右玉县、平鲁区、怀仁市)

阿克苏地区(温宿县、拜城县、阿克苏市、乌什县、新和县、沙雅县、阿瓦提县、库车市、柯坪县)

唐山市(古冶区、路南区、滦州市、丰润区、开平区、乐亭县、曹妃甸区、迁西县、玉田县、遵化市、迁安市、丰南区、路北区、滦南县)

崇左市(大新县、宁明县、凭祥市、扶绥县、龙州县、江州区、天等县)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、锦屏县、剑河县、凯里市、台江县、岑巩县、天柱县、三穗县、丹寨县、榕江县、从江县、镇远县、施秉县、雷山县、麻江县、黎平县)

西藏自治区

陇南市(礼县、宕昌县、武都区、康县、文县、徽县、两当县、成县、西和县)

百色市(田阳区、平果市、隆林各族自治县、田东县、田林县、乐业县、右江区、靖西市、西林县、那坡县、德保县、凌云县)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

咸阳市(渭城区、礼泉县、乾县、三原县、永寿县、淳化县、杨陵区、长武县、兴平市、泾阳县、彬州市、旬邑县、秦都区、武功县)

咸宁市(崇阳县、通城县、通山县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县)

湖州市(南浔区、安吉县、长兴县、德清县、吴兴区)

伊春市(金林区、汤旺县、乌翠区、嘉荫县、南岔县、大箐山县、友好区、丰林县、铁力市、伊美区)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

兰州市(西固区、皋兰县、七里河区、红古区、榆中县、城关区、安宁区、永登县)

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儋州市

商丘市(永城市、睢阳区、梁园区、夏邑县、睢县、宁陵县、虞城县、柘城县、民权县)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

贵阳市(云岩区、花溪区、清镇市、白云区、开阳县、南明区、息烽县、观山湖区、乌当区、修文县)  西安市(长安区、莲湖区、阎良区、临潼区、高陵区、蓝田县、鄠邑区、灞桥区、周至县、雁塔区、碑林区、未央区、新城区)

茂名市(电白区、高州市、茂南区、化州市、信宜市)

长治市(上党区、黎城县、长子县、平顺县、沁源县、壶关县、沁县、武乡县、潞州区、襄垣县、屯留区、潞城区)

嘉兴市(秀洲区、平湖市、海宁市、桐乡市、南湖区、嘉善县、海盐县)永州市(江华瑶族自治县、道县、双牌县、江永县、东安县、零陵区、宁远县、冷水滩区、祁阳市、新田县、蓝山县)

漯河市(源汇区、临颍县、召陵区、舞阳县、郾城区)  台州市(黄岩区、仙居县、三门县、路桥区、玉环市、温岭市、临海市、天台县、椒江区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

鹤岗市(绥滨县、向阳区、兴安区、萝北县、南山区、东山区、工农区、兴山区)

抚州市(南丰县、崇仁县、宜黄县、金溪县、黎川县、乐安县、资溪县、东乡区、广昌县、临川区、南城县)大连市(金州区、长海县、沙河口区、中山区、普兰店区、西岗区、甘井子区、庄河市、瓦房店市、旅顺口区)

南京市(六合区、浦口区、栖霞区、江宁区、玄武区、建邺区、溧水区、鼓楼区、雨花台区、秦淮区、高淳区)

北京市(东城区、西城区、大兴区、怀柔区、昌平区、朝阳区、房山区、通州区、门头沟区、顺义区、延庆区、密云区、平谷区、丰台区、石景山区、海淀区)

宜昌市(兴山县、西陵区、五峰土家族自治县、宜都市、枝江市、长阳土家族自治县、远安县、伍家岗区、夷陵区、当阳市、点军区、秭归县、猇亭区)

七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)

惠州市(博罗县、龙门县、惠城区、惠东县、惠阳区)

泉州市(安溪县、金门县、南安市、丰泽区、鲤城区、泉港区、永春县、晋江市、石狮市、德化县、洛江区、惠安县)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、盐池县、同心县、利通区)

新余市(分宜县、渝水区)

武汉市(江汉区、新洲区、江岸区、武昌区、汉南区、蔡甸区、汉阳区、洪山区、东西湖区、青山区、黄陂区、硚口区、江夏区)

随州市(随县、广水市、曾都区)

金华市(兰溪市、义乌市、婺城区、浦江县、永康市、金东区、武义县、磐安县、东阳市)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、双辽市、铁东区、梨树县)

南平市(松溪县、浦城县、延平区、政和县、建瓯市、武夷山市、光泽县、顺昌县、建阳区、邵武市)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

邯郸市(武安市、馆陶县、肥乡区、广平县、永年区、曲周县、魏县、丛台区、邯山区、复兴区、大名县、峰峰矿区、临漳县、成安县、邱县、鸡泽县、涉县、磁县)

开封市(兰考县、龙亭区、尉氏县、通许县、顺河回族区、杞县、禹王台区、祥符区、鼓楼区)

投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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