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七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

那曲市(色尼区、双湖县、班戈县、比如县、尼玛县、嘉黎县、巴青县、申扎县、索县、聂荣县、安多县)

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、建始县、利川市、咸丰县、宣恩县、鹤峰县、恩施市、巴东县)  苏州市(张家港市、相城区、常熟市、吴中区、吴江区、昆山市、太仓市、姑苏区、虎丘区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、正镶白旗、锡林浩特市、镶黄旗、苏尼特右旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、二连浩特市)

昌吉回族自治州(阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县、昌吉市、奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县)

鞍山市(岫岩满族自治县、台安县、铁西区、铁东区、立山区、海城市、千山区)安顺市(平坝区、西秀区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县)

芜湖市(湾沚区、弋江区、无为市、繁昌区、镜湖区、鸠江区、南陵县)  唐山市(路南区、遵化市、乐亭县、路北区、迁西县、丰润区、曹妃甸区、迁安市、玉田县、丰南区、滦南县、古冶区、滦州市、开平区)

眉山市(丹棱县、仁寿县、青神县、彭山区、东坡区、洪雅县)

莆田市(城厢区、涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区)

吴忠市(青铜峡市、同心县、红寺堡区、盐池县、利通区)

南京市(玄武区、建邺区、雨花台区、江宁区、栖霞区、溧水区、浦口区、六合区、鼓楼区、秦淮区、高淳区)

湛江市(遂溪县、麻章区、廉江市、雷州市、徐闻县、坡头区、吴川市、霞山区、赤坎区)

金昌市(永昌县、金川区)

朝阳市(龙城区、凌源市、建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、双塔区)

酒泉市(肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县、玉门市)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

揭阳市(揭东区、榕城区、惠来县、普宁市、揭西县)

甘孜藏族自治州(九龙县、炉霍县、石渠县、得荣县、色达县、理塘县、稻城县、新龙县、乡城县、泸定县、丹巴县、雅江县、白玉县、巴塘县、康定市、甘孜县、德格县、道孚县)

攀枝花市(仁和区、东区、米易县、西区、盐边县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

济宁市(微山县、任城区、兖州区、邹城市、梁山县、泗水县、鱼台县、曲阜市、嘉祥县、金乡县、汶上县)

泰州市(姜堰区、泰兴市、兴化市、靖江市、海陵区、高港区)

泸州市(古蔺县、龙马潭区、叙永县、纳溪区、泸县、合江县、江阳区)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、锦屏县、天柱县、丹寨县、从江县、三穗县、剑河县、台江县、雷山县、榕江县、黎平县、麻江县、镇远县、岑巩县、黄平县、施秉县)

汕头市(潮阳区、濠江区、澄海区、金平区、潮南区、龙湖区、南澳县)

广元市(昭化区、利州区、青川县、旺苍县、剑阁县、朝天区、苍溪县)

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荆州市(沙市区、监利市、江陵县、洪湖市、石首市、公安县、松滋市、荆州区)

秦皇岛市(山海关区、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、抚宁区、卢龙县、昌黎县)

晋中市(太谷区、灵石县、榆社县、左权县、和顺县、平遥县、榆次区、祁县、寿阳县、介休市、昔阳县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、霍城县、伊宁县、特克斯县、奎屯市、尼勒克县、伊宁市、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、巩留县、昭苏县)  宝鸡市(岐山县、渭滨区、陈仓区、扶风县、凤翔区、千阳县、眉县、金台区、太白县、凤县、陇县、麟游县)

鄂尔多斯市(东胜区、杭锦旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、康巴什区、乌审旗、达拉特旗、鄂托克旗、鄂托克前旗)

河池市(金城江区、巴马瑶族自治县、南丹县、东兰县、宜州区、天峨县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、都安瑶族自治县)

运城市(夏县、永济市、芮城县、绛县、万荣县、平陆县、闻喜县、河津市、新绛县、垣曲县、临猗县、稷山县、盐湖区)德阳市(什邡市、广汉市、中江县、绵竹市、罗江区、旌阳区)

儋州市  内蒙古自治区

金华市(金东区、磐安县、东阳市、义乌市、兰溪市、婺城区、浦江县、武义县、永康市)

榆林市(吴堡县、米脂县、榆阳区、清涧县、靖边县、横山区、佳县、神木市、子洲县、绥德县、定边县、府谷县)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)盐城市(滨海县、建湖县、射阳县、亭湖区、大丰区、响水县、阜宁县、东台市、盐都区)

阿勒泰地区(福海县、吉木乃县、青河县、富蕴县、哈巴河县、布尔津县、阿勒泰市)

固原市(彭阳县、隆德县、泾源县、西吉县、原州区)

永州市(双牌县、蓝山县、冷水滩区、江永县、道县、祁阳市、新田县、东安县、零陵区、宁远县、江华瑶族自治县)

日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)

白城市(通榆县、大安市、洮南市、镇赉县、洮北区)

延安市(安塞区、子长市、吴起县、富县、黄龙县、甘泉县、宜川县、黄陵县、志丹县、洛川县、延川县、延长县、宝塔区)

佛山市(顺德区、禅城区、南海区、高明区、三水区)

泰安市(泰山区、岱岳区、新泰市、肥城市、宁阳县、东平县)

甘南藏族自治州(玛曲县、舟曲县、合作市、夏河县、碌曲县、临潭县、卓尼县、迭部县)

张掖市(高台县、临泽县、甘州区、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县)

自贡市(富顺县、荣县、贡井区、沿滩区、大安区、自流井区)

通化市(辉南县、柳河县、通化县、集安市、东昌区、二道江区、梅河口市)

双鸭山市(尖山区、四方台区、集贤县、饶河县、宝山区、岭东区、宝清县、友谊县)

承德市(隆化县、双滦区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、鹰手营子矿区、平泉市、承德县、兴隆县)

丹东市(凤城市、元宝区、东港市、振安区、振兴区、宽甸满族自治县)

大理白族自治州(云龙县、洱源县、永平县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、宾川县、剑川县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、大理市、南涧彝族自治县、祥云县)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。