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扬州市(邗江区、广陵区、江都区、宝应县、高邮市、仪征市)

辽阳市(灯塔市、宏伟区、文圣区、白塔区、辽阳县、太子河区、弓长岭区)

新疆维吾尔自治区

昌吉回族自治州(阜康市、奇台县、昌吉市、玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县)  怀化市(辰溪县、新晃侗族自治县、鹤城区、会同县、洪江市、沅陵县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、都兰县、天峻县、茫崖市、德令哈市、格尔木市)

丽水市(缙云县、龙泉市、遂昌县、庆元县、景宁畲族自治县、青田县、莲都区、松阳县、云和县)

绵阳市(涪城区、游仙区、平武县、江油市、梓潼县、盐亭县、北川羌族自治县、安州区、三台县)

三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)  汉中市(西乡县、镇巴县、汉台区、南郑区、佛坪县、城固县、略阳县、勉县、留坝县、洋县、宁强县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

南宁市(隆安县、西乡塘区、武鸣区、上林县、横州市、马山县、青秀区、宾阳县、良庆区、邕宁区、江南区、兴宁区)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、牙克石市、根河市、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区)

十堰市(郧西县、张湾区、竹山县、房县、竹溪县、郧阳区、丹江口市、茅箭区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、扶余市、长岭县)

镇江市(丹阳市、扬中市、丹徒区、京口区、润州区、句容市)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

遵义市(红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、凤冈县、仁怀市、赤水市、汇川区、余庆县、桐梓县、湄潭县、习水县、绥阳县)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、雨湖区、韶山市、湘潭县)

马鞍山市(当涂县、和县、含山县、博望区、雨山区、花山区)

齐齐哈尔市(龙江县、铁锋区、克山县、建华区、富拉尔基区、龙沙区、讷河市、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、富裕县、依安县、甘南县、拜泉县、泰来县、克东县、碾子山区)

石家庄市(赞皇县、正定县、晋州市、深泽县、新华区、新乐市、藁城区、行唐县、鹿泉区、裕华区、无极县、长安区、井陉矿区、辛集市、高邑县、平山县、灵寿县、桥西区、赵县、井陉县、栾城区、元氏县)

鹤岗市(工农区、向阳区、萝北县、东山区、绥滨县、兴安区、南山区、兴山区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、和政县、临夏县、临夏市、康乐县、东乡族自治县、广河县)

漯河市(临颍县、郾城区、舞阳县、源汇区、召陵区)

岳阳市(岳阳楼区、华容县、岳阳县、云溪区、汨罗市、君山区、平江县、临湘市、湘阴县)

昭通市(镇雄县、鲁甸县、昭阳区、威信县、水富市、大关县、永善县、绥江县、巧家县、盐津县、彝良县)

汕头市(濠江区、龙湖区、南澳县、潮南区、金平区、潮阳区、澄海区)

揭阳市(揭东区、榕城区、惠来县、揭西县、普宁市)

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泰安市(泰山区、岱岳区、肥城市、宁阳县、东平县、新泰市)

邢台市(襄都区、沙河市、广宗县、平乡县、信都区、新河县、临西县、威县、任泽区、巨鹿县、内丘县、宁晋县、柏乡县、隆尧县、临城县、清河县、南宫市、南和区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、临河区、乌拉特后旗、磴口县、五原县、乌拉特中旗、乌拉特前旗)

凉山彝族自治州(甘洛县、西昌市、会理市、雷波县、昭觉县、盐源县、喜德县、美姑县、会东县、越西县、普格县、木里藏族自治县、宁南县、金阳县、德昌县、布拖县、冕宁县)  黔西南布依族苗族自治州(兴义市、望谟县、兴仁市、贞丰县、晴隆县、普安县、册亨县、安龙县)

林芝市(巴宜区、工布江达县、察隅县、墨脱县、米林市、朗县、波密县)

云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云城区、云安区)

大理白族自治州(弥渡县、永平县、南涧彝族自治县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、剑川县、宾川县、漾濞彝族自治县、洱源县、大理市、祥云县、云龙县)成都市(新都区、温江区、崇州市、双流区、邛崃市、青羊区、彭州市、武侯区、成华区、新津区、金堂县、都江堰市、郫都区、金牛区、简阳市、锦江区、大邑县、青白江区、龙泉驿区、蒲江县)

襄阳市(襄州区、南漳县、宜城市、老河口市、襄城区、保康县、谷城县、樊城区、枣阳市)  安阳市(殷都区、林州市、文峰区、汤阴县、北关区、内黄县、滑县、龙安区、安阳县)

哈尔滨市(道里区、依兰县、宾县、松北区、道外区、尚志市、南岗区、巴彦县、五常市、呼兰区、延寿县、香坊区、平房区、木兰县、通河县、阿城区、双城区、方正县)

伊春市(铁力市、友好区、乌翠区、伊美区、金林区、丰林县、南岔县、汤旺县、大箐山县、嘉荫县)

保山市(腾冲市、昌宁县、龙陵县、隆阳区、施甸县)盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

滁州市(全椒县、天长市、南谯区、琅琊区、明光市、凤阳县、定远县、来安县)

湖州市(吴兴区、长兴县、安吉县、南浔区、德清县)

银川市(金凤区、灵武市、贺兰县、西夏区、永宁县、兴庆区)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

赣州市(大余县、石城县、南康区、全南县、宁都县、安远县、定南县、信丰县、崇义县、章贡区、会昌县、于都县、兴国县、上犹县、瑞金市、龙南市、寻乌县、赣县区)

许昌市(长葛市、建安区、禹州市、鄢陵县、襄城县、魏都区)

铁岭市(调兵山市、昌图县、开原市、铁岭县、清河区、西丰县、银州区)

曲靖市(沾益区、麒麟区、罗平县、师宗县、富源县、陆良县、马龙区、会泽县、宣威市)

贵港市(覃塘区、桂平市、港南区、港北区、平南县)

肇庆市(封开县、广宁县、怀集县、端州区、鼎湖区、德庆县、四会市、高要区)

济源市

长治市(上党区、沁源县、潞州区、武乡县、沁县、潞城区、壶关县、黎城县、长子县、襄垣县、屯留区、平顺县)

无锡市(滨湖区、江阴市、新吴区、锡山区、惠山区、梁溪区、宜兴市)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县)

南充市(嘉陵区、顺庆区、南部县、蓬安县、阆中市、营山县、仪陇县、西充县、高坪区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎