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白山市(江源区、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县)
新余市(分宜县、渝水区)
玉溪市(澄江市、易门县、峨山彝族自治县、红塔区、江川区、新平彝族傣族自治县、通海县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县)
重庆市(秀山土家族苗族自治县、北碚区、涪陵区、忠县、潼南区、巫溪县、石柱土家族自治县、南岸区、城口县、渝北区、南川区、丰都县、綦江区、荣昌区、大足区、武隆区、长寿区、大渡口区、九龙坡区、沙坪坝区、江北区、铜梁区、巴南区、垫江县、梁平区、彭水苗族土家族自治县、开州区、璧山区、合川区、奉节县、云阳县、永川区、巫山县、万州区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、江津区、渝中区)
大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)
兰州市(红古区、西固区、永登县、七里河区、城关区、皋兰县、榆中县、安宁区)
遵义市(道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、播州区、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、红花岗区、习水县、桐梓县、仁怀市、汇川区、赤水市、凤冈县、正安县)
岳阳市(平江县、临湘市、君山区、华容县、湘阴县、云溪区、岳阳县、汨罗市、岳阳楼区)
咸宁市(通城县、崇阳县、赤壁市、通山县、咸安区、嘉鱼县)
淮安市(涟水县、清江浦区、淮安区、洪泽区、盱眙县、淮阴区、金湖县)
眉山市(丹棱县、东坡区、青神县、彭山区、洪雅县、仁寿县)
吴忠市(红寺堡区、同心县、青铜峡市、盐池县、利通区)
无锡市(新吴区、宜兴市、滨湖区、江阴市、锡山区、惠山区、梁溪区)
海东市(平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区)
银川市(灵武市、西夏区、永宁县、兴庆区、金凤区、贺兰县)
泰州市(高港区、兴化市、姜堰区、泰兴市、海陵区、靖江市)
呼伦贝尔市(阿荣旗、扎兰屯市、根河市、陈巴尔虎旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、海拉尔区、额尔古纳市、新巴尔虎左旗)
泉州市(洛江区、晋江市、南安市、安溪县、金门县、丰泽区、鲤城区、石狮市、惠安县、德化县、永春县、泉港区)
宁德市(福安市、蕉城区、屏南县、柘荣县、寿宁县、霞浦县、周宁县、古田县、福鼎市)
阿坝藏族羌族自治州(茂县、汶川县、九寨沟县、若尔盖县、马尔康市、壤塘县、松潘县、阿坝县、金川县、红原县、小金县、理县、黑水县)
新乡市(辉县市、卫辉市、获嘉县、凤泉区、新乡县、牧野区、封丘县、长垣市、卫滨区、延津县、原阳县、红旗区)








苏州市(昆山市、常熟市、张家港市、吴中区、姑苏区、吴江区、相城区、虎丘区、太仓市)
伊春市(伊美区、金林区、汤旺县、丰林县、南岔县、乌翠区、铁力市、嘉荫县、友好区、大箐山县)
广元市(昭化区、青川县、剑阁县、旺苍县、朝天区、苍溪县、利州区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)
玉林市(陆川县、博白县、玉州区、兴业县、容县、福绵区、北流市)
衡阳市(耒阳市、祁东县、衡东县、蒸湘区、雁峰区、衡山县、南岳区、衡阳县、衡南县、珠晖区、常宁市、石鼓区)
抚州市(临川区、广昌县、东乡区、南丰县、资溪县、崇仁县、宜黄县、黎川县、金溪县、南城县、乐安县)
景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)
来宾市(忻城县、兴宾区、象州县、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县)

4月18日,康华生物(维权)(300841)发布2024年年报,公司全年实现营业收入14.32亿元,扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业,康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out),并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年,受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响,疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度,A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”,近期已披露2024年年报的疫苗企业中,主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下,康华生物业绩基本维持稳定,公司持续推进创新研发,实现技术出海,并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设,以疫苗产品核心竞争优势为出发点,不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前,新型疫苗不断升级迭代,针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市,在国产疫苗加速“出海”,创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下,康华生物将聚焦重点研发项目,促进研发成果落地,推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年,经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破,不仅实现技术出海,也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月,康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议,授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化,交易金额包括首付款1500万美元,最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项,以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费,创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体,每年导致近7亿人感染、20万人死亡,但至今尚无疫苗上市,传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息,和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨,最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型,开发重组六价诺如病毒疫苗,由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品,也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行,在国内,据中国国家疾控中心信息,每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节,是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一,国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据,随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进,预计最早2026年将有相关产品获批上市;2026-2031年,中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元,年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露,公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可,此外,ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言,无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗,还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗,都是“含金量”极高的大单品,尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏,但随着人口老龄化、公众接种意识提高,相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间,这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点,使疫苗行业具有较高壁垒,呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义,持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来,默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额,如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后,销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言,未来增长空间一方面在于国产替代,以高质量本土产品替代进口疫苗,与此同时,面向发达国家和发展中国家市场的“出海”,也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面,2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出,支持疫苗领域创新发展,推动关键核心技术攻关,促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题,部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是,中国人均疫苗发展公共支出相对较低,随着国民健康意识提高,相关研究指出,中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面,除向发展中国家输出疫苗外,如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出,堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间,康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台,循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来,包括新疫苗品种的推出,以及疫苗产品迭代,都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上,着眼康华生物的良好发展前景,2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示,截止2024年12月31日,相较于上一报告期,新进的流通股东中,四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股,占流通股比例6.7%。增持的股东中,社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示,截止2025年3月31日,新进的流通股东中,北向资金本期持有182.7万股,占流通股比例1.52%。

4月18日,康华生物在发布年报及一季报的同时,发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”,变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可,有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE),亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。

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