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定西市(漳县、安定区、临洮县、渭源县、陇西县、岷县、通渭县)

宜昌市(当阳市、秭归县、猇亭区、远安县、宜都市、点军区、兴山县、伍家岗区、枝江市、夷陵区、五峰土家族自治县、西陵区、长阳土家族自治县)

临沂市(沂水县、罗庄区、兰陵县、蒙阴县、沂南县、平邑县、莒南县、兰山区、费县、临沭县、河东区、郯城县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)  张掖市(临泽县、甘州区、高台县、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县)

韶关市(曲江区、武江区、始兴县、仁化县、翁源县、乳源瑶族自治县、浈江区、新丰县、南雄市、乐昌市)

儋州市

鹤壁市(淇滨区、淇县、鹤山区、山城区、浚县)

福州市(晋安区、永泰县、连江县、福清市、闽侯县、闽清县、平潭县、罗源县、仓山区、鼓楼区、马尾区、台江区、长乐区)  玉溪市(新平彝族傣族自治县、易门县、红塔区、江川区、澄江市、通海县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县)

衢州市(开化县、龙游县、柯城区、江山市、常山县、衢江区)

那曲市(色尼区、班戈县、嘉黎县、比如县、巴青县、尼玛县、索县、申扎县、聂荣县、双湖县、安多县)

六安市(霍邱县、金安区、金寨县、叶集区、霍山县、舒城县、裕安区)

漳州市(长泰区、龙海区、诏安县、平和县、云霄县、东山县、龙文区、漳浦县、芗城区、南靖县、华安县)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、船山区、安居区、大英县)

黑河市(北安市、逊克县、嫩江市、孙吴县、爱辉区、五大连池市)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

廊坊市(大城县、固安县、霸州市、文安县、大厂回族自治县、广阳区、三河市、香河县、安次区、永清县)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

内蒙古自治区

昆明市(寻甸回族彝族自治县、西山区、安宁市、宜良县、呈贡区、官渡区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、晋宁区、石林彝族自治县、东川区、嵩明县、五华区)

日喀则市(萨嘎县、定日县、仲巴县、萨迦县、拉孜县、江孜县、昂仁县、康马县、吉隆县、亚东县、聂拉木县、南木林县、定结县、岗巴县、白朗县、仁布县、桑珠孜区、谢通门县)

大理白族自治州(云龙县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、洱源县、鹤庆县、剑川县、宾川县、祥云县、永平县、弥渡县、大理市)

陇南市(武都区、文县、宕昌县、礼县、两当县、成县、西和县、康县、徽县)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、望谟县、晴隆县、兴仁市、贞丰县、普安县、安龙县、兴义市)

铜仁市(碧江区、石阡县、松桃苗族自治县、万山区、江口县、德江县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县)

广州市(从化区、海珠区、南沙区、花都区、越秀区、天河区、荔湾区、增城区、番禺区、黄埔区、白云区)

延边朝鲜族自治州(安图县、龙井市、延吉市、图们市、汪清县、和龙市、敦化市、珲春市)

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太原市(尖草坪区、晋源区、阳曲县、迎泽区、娄烦县、杏花岭区、古交市、小店区、万柏林区、清徐县)

萍乡市(上栗县、莲花县、湘东区、安源区、芦溪县)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

东莞市  新乡市(凤泉区、新乡县、红旗区、长垣市、获嘉县、原阳县、牧野区、封丘县、卫辉市、辉县市、卫滨区、延津县)

成都市(蒲江县、彭州市、金牛区、郫都区、龙泉驿区、崇州市、邛崃市、都江堰市、新津区、温江区、青羊区、简阳市、成华区、大邑县、双流区、金堂县、锦江区、青白江区、武侯区、新都区)

潍坊市(安丘市、青州市、坊子区、寒亭区、昌邑市、昌乐县、高密市、诸城市、潍城区、奎文区、临朐县、寿光市)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)五指山市(临高县、万宁市、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、定安县、文昌市)

南通市(崇川区、启东市、海安市、如皋市、如东县、海门区、通州区)  宣城市(宁国市、郎溪县、宣州区、广德市、泾县、绩溪县、旌德县)

文山壮族苗族自治州(广南县、丘北县、马关县、文山市、西畴县、砚山县、麻栗坡县、富宁县)

株洲市(天元区、醴陵市、芦淞区、攸县、渌口区、炎陵县、石峰区、茶陵县、荷塘区)

鞍山市(千山区、铁西区、铁东区、海城市、立山区、岫岩满族自治县、台安县)汕头市(金平区、潮南区、澄海区、濠江区、龙湖区、潮阳区、南澳县)

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区)

呼和浩特市(赛罕区、和林格尔县、武川县、托克托县、土默特左旗、清水河县、玉泉区、新城区、回民区)

滁州市(定远县、来安县、天长市、明光市、凤阳县、全椒县、琅琊区、南谯区)

常州市(钟楼区、新北区、溧阳市、武进区、金坛区、天宁区)

伊春市(友好区、大箐山县、铁力市、嘉荫县、金林区、乌翠区、丰林县、伊美区、汤旺县、南岔县)

宁德市(寿宁县、福鼎市、柘荣县、福安市、屏南县、霞浦县、蕉城区、周宁县、古田县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

宿州市(砀山县、灵璧县、埇桥区、泗县、萧县)

重庆市(彭水苗族土家族自治县、江北区、城口县、铜梁区、黔江区、渝北区、武隆区、酉阳土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、梁平区、万州区、忠县、永川区、潼南区、璧山区、北碚区、荣昌区、大足区、南岸区、开州区、巫山县、涪陵区、垫江县、綦江区、大渡口区、秀山土家族苗族自治县、南川区、长寿区、九龙坡区、云阳县、丰都县、沙坪坝区、巫溪县、合川区、巴南区、奉节县、渝中区、江津区)

泰安市(岱岳区、泰山区、新泰市、宁阳县、东平县、肥城市)

石家庄市(无极县、长安区、行唐县、鹿泉区、高邑县、灵寿县、栾城区、藁城区、赵县、正定县、深泽县、辛集市、赞皇县、新华区、平山县、晋州市、裕华区、元氏县、井陉县、桥西区、新乐市、井陉矿区)

云浮市(新兴县、云安区、罗定市、云城区、郁南县)

淮安市(洪泽区、盱眙县、金湖县、淮安区、清江浦区、涟水县、淮阴区)

益阳市(资阳区、安化县、沅江市、赫山区、南县、桃江县)

江门市(台山市、开平市、蓬江区、江海区、恩平市、新会区、鹤山市)

合肥市(包河区、蜀山区、庐阳区、巢湖市、肥西县、长丰县、庐江县、瑶海区、肥东县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。