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下身被黑人猛然进入,沉浸于角色魅力与足控元素的完美交融中!

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龙岩市(新罗区、永定区、长汀县、武平县、上杭县、漳平市、连城县)








辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)








枣庄市(峄城区、台儿庄区、薛城区、滕州市、山亭区、市中区)








伊犁哈萨克自治州(巩留县、霍尔果斯市、奎屯市、伊宁县、霍城县、昭苏县、尼勒克县、新源县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、伊宁市)  本溪市(平山区、明山区、南芬区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区)








盐城市(建湖县、阜宁县、滨海县、响水县、亭湖区、东台市、盐都区、射阳县、大丰区)








阿坝藏族羌族自治州(汶川县、马尔康市、金川县、若尔盖县、九寨沟县、松潘县、小金县、理县、红原县、阿坝县、黑水县、茂县、壤塘县)








台州市(玉环市、黄岩区、仙居县、天台县、温岭市、路桥区、三门县、椒江区、临海市)巴彦淖尔市(五原县、临河区、杭锦后旗、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗)








牡丹江市(东宁市、宁安市、穆棱市、西安区、爱民区、东安区、林口县、海林市、绥芬河市、阳明区)  东营市(垦利区、利津县、河口区、东营区、广饶县)








儋州市








朔州市(应县、山阴县、怀仁市、右玉县、平鲁区、朔城区)








济宁市(梁山县、汶上县、嘉祥县、金乡县、兖州区、邹城市、鱼台县、微山县、任城区、泗水县、曲阜市)








岳阳市(君山区、湘阴县、汨罗市、临湘市、云溪区、岳阳楼区、岳阳县、平江县、华容县)








宜宾市(江安县、叙州区、长宁县、高县、珙县、南溪区、翠屏区、兴文县、筠连县、屏山县)








渭南市(澄城县、韩城市、合阳县、富平县、潼关县、大荔县、临渭区、华阴市、白水县、蒲城县、华州区)








河池市(罗城仫佬族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、宜州区、凤山县、金城江区)








玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、治多县、称多县、曲麻莱县、杂多县)








随州市(广水市、随县、曾都区)








汉中市(佛坪县、留坝县、镇巴县、宁强县、略阳县、城固县、南郑区、洋县、汉台区、勉县、西乡县)








铁岭市(清河区、铁岭县、西丰县、开原市、调兵山市、银州区、昌图县)








宿迁市(泗阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区、沭阳县)








天水市(张家川回族自治县、甘谷县、秦州区、清水县、麦积区、秦安县、武山县)








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吉安市(永丰县、吉州区、万安县、吉安县、青原区、遂川县、井冈山市、新干县、峡江县、安福县、吉水县、永新县、泰和县)








邵阳市(双清区、绥宁县、城步苗族自治县、隆回县、新宁县、北塔区、新邵县、大祥区、武冈市、邵东市、邵阳县、洞口县)








延安市(子长市、安塞区、富县、黄陵县、志丹县、黄龙县、宝塔区、延川县、甘泉县、吴起县、延长县、洛川县、宜川县)








滁州市(凤阳县、南谯区、琅琊区、定远县、全椒县、明光市、天长市、来安县)








株洲市(石峰区、芦淞区、醴陵市、攸县、天元区、茶陵县、荷塘区、渌口区、炎陵县)
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保山市(施甸县、隆阳区、昌宁县、龙陵县、腾冲市)








宝鸡市(凤县、陈仓区、千阳县、太白县、麟游县、扶风县、陇县、凤翔区、金台区、渭滨区、眉县、岐山县)








迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)








三门峡市(卢氏县、湖滨区、陕州区、义马市、渑池县、灵宝市)  郴州市(苏仙区、桂东县、安仁县、桂阳县、永兴县、汝城县、嘉禾县、宜章县、临武县、资兴市、北湖区)








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大同市(浑源县、云州区、广灵县、云冈区、平城区、灵丘县、阳高县、新荣区、天镇县、左云县)








林芝市(察隅县、波密县、米林市、工布江达县、朗县、墨脱县、巴宜区)那曲市(班戈县、申扎县、安多县、尼玛县、比如县、聂荣县、双湖县、巴青县、索县、色尼区、嘉黎县)








抚州市(乐安县、资溪县、南丰县、金溪县、南城县、东乡区、宜黄县、广昌县、黎川县、崇仁县、临川区)  海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、天峻县、乌兰县、都兰县、格尔木市)








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资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)通化市(梅河口市、辉南县、东昌区、柳河县、集安市、通化县、二道江区)








宿州市(萧县、砀山县、灵璧县、埇桥区、泗县)








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黑河市(爱辉区、逊克县、嫩江市、孙吴县、五大连池市、北安市)








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荆州市(松滋市、洪湖市、公安县、监利市、石首市、沙市区、江陵县、荆州区)

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】铅：在拉锯中前行

　　本周观点

　　核心观点：偏强震荡 宏观层面因关税问题带来不确定性。原生铅供应基本稳定，再生铅亏损加剧，面临原料紧张和减产的压力，下游需求平稳，

　　铅价短期内不具深跌基础，待宏观影响稳定后，可逢低做多。

　　加工费：偏空本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨，运行区间【300，800】元/金属吨，环比持平。

　　废料供应：偏空铅价下行，再生铅企业亏损加剧，采购报价普遍下调，回收商畏跌情绪增加，整体购销操作减少。

　　原生铅冶炼利润：偏多原生铅行业利润亏损530元/吨，亏损幅度环比持平，毛利润率下降3.12%。

　　再生铅冶炼利润：偏多 再生铅行业利润亏损670元/吨，亏损环比增加近70%，毛利润率下降4%。

　　现货升贴水：偏多上海地区对2506合约升水25报价。

　　国内库存：偏多五地铅锭社会库存总量6.29万吨，环比去库3700吨。

　　月度平衡

　　周度基本面情况

　　主要矿企新闻

【Boliden完成对LundinMining两座欧洲矿山的收购】4月16日，Boliden宣布已完成对LundunMining旗下位于葡萄牙的Neves-Corvo铜锌矿和位于瑞典的Zinkgruvan锌矿的收购，这笔收购的总对价为14亿美元，已于2025年4月16日交付。在先后完成各项批准工作后，这笔收购现已正式宣告完成，两座矿山于4月16日起并入Boliden集团版图。Boliden已收到两座矿山部分产量，与Zinkgruvan矿山已经有人员流动，交接工作相对丝滑，预计交接期间不会影响矿山产出。

【澳大利亚Endeavor银锌矿接近复产】4月2日，Polymetals公司宣布，旗下位于澳大利亚新南威尔士州的Endeavor银锌矿接近复产，计划于2025年4月开始投产调试，并在5月启动首次矿石处理作业并产出精矿。该公司预计将在本季度内实现初始现金流入。在2024年第一季度期间，地下开发方面实现了若干关键里程碑。首批矿石已在地下开始堆存，为5月的破碎与提升作业做准备。

【艾芬豪旗下Kipushi矿正式重启预计未来五年平均锌精矿产量将达27.8万吨】据mining.com消息：刚果民主共和国的Kipushi锌铜铅锗矿于周四正式开业，总统主持了剪彩仪式。这座高品位矿山是IvanhoeMines（艾芬豪矿业）和刚果民主共和国国有矿商Gécamines的合资企业。

　　数据来源：SMM、Mysteel、紫金天风期货研究所

　　铅精矿加工费

本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨，运行区间【300，800】元/金属吨，环比持平。市场交易平稳，加工费矛盾不突出。

进口矿TC平均-20美元/干吨，继续持稳。小金属铋价格下行，锑价上涨，高品位铅精矿计价上行，成交偏冷谈。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　铅精矿进口

截至2025年2月，国内铅矿砂及精矿累计进口126.40万吨，同比增加近40%。

国内铅精矿的进口国主要来自俄罗斯、澳大利亚、秘鲁。

进口省份主要来自湖南省和云南省。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　铅精矿港口库存

截至4月11日，铅精矿港口库存降至0.71万吨，环比减少1.3万吨；

主要为防城港、黄埔港贡献减量。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　沪铅价差结构

上周沪铅主力合约开于16420元/吨，周内高点17045元/吨，低点16165元/吨，收于16825元/吨，周涨幅-2.15%；

结构上看，沪铅整体维持C结构，整体月差于【0，50】区间内震荡运行，月差矛盾较小。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　伦铅结构曲线

上周伦铅开于1901美元/吨，周内高点1925美元/吨，低点1937.5美元/吨，收于1911.5美元/吨，周涨幅0.52%

结构上看，外盘维持Contango结构，LME铅0-3贴水走强，于-15美金/吨附近运行。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　伦铅持仓与仓单集中度

LME的FuturesBandingReport显示铅价近期轻仓空头集中度有所增加，中期做空头寸有所增加。

CashReport、WarrantBandingReport显示市场集中度维持稳定。

数据来源：Bloomberg，紫金天风期货研究所

　　沪伦比值变动

截至4月17日，沪伦比值小幅下行至8.7，除汇比1.2；

现货进口盈亏上升至-500元/吨附近。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　原生铅生产情况

原生铅行业利润亏损530元/吨，亏损幅度环比持平，毛利润率下降3.12%。

炼厂惜售周内报价情绪减弱，持货上对合约报价逐步转向升水。下游维持按需定产，低价刺激拿货情绪，但遇跌同步观望，整体拿货情绪依旧维持刚需，现货市场交投情绪一般。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　再生铅生产情况

再生铅行业利润亏损670元/吨，亏损环比增加近70%，毛利润率下降4%。

节后市场受关税政策带来的冲击较为明显，期铅盘面跌势明显，带动现货市场行情走弱，而且随着铅价连跌，交投氛围较为悲观，下游消费情绪低迷，需求支撑较为薄弱，再生铅炼厂面临较大亏损压力。

数据来源：SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　含铅废料价格

废电瓶市场表现偏弱，铅价下行，再生铅企业亏损加剧，采购报价普遍下调，部分下游暂停收货，回收商畏跌情绪增加，整体购销操作减少，市场废电瓶流通有限。

市场整体气氛较为悲观，场内交易操作减少，废电瓶价格普遍跟随下调。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　初级加工端

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　交易所库存

截至4月18日，SHFE铅锭库存总计报6.27万吨，环比去库0.3万吨。

截至4月18日，LME锌库存总计28.16万吨，环比累库2.4万吨。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　铅锭社会库存

截至本周四五地铅锭社会库存总量6.29万吨，环比去库3700吨。

下游企业计划减产或放假，铅锭预期供需双降，短期铅锭社会库存呈稳中偏降趋势。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　铅锌比

铅锌比价小幅上扬，截至本周三内盘铅锌比为0.74，外盘铅锌比0.72。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　（转自：紫金天风期货研究所）

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