最后一百天两章,畅享海量漫画,尽在指尖!

更新时间：2025-04-23 18:00:52　浏览次数： 478

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临汾市(古县、浮山县、曲沃县、襄汾县、侯马市、蒲县、隰县、汾西县、尧都区、霍州市、吉县、乡宁县、翼城县、洪洞县、永和县、安泽县、大宁县)

苏州市(吴江区、太仓市、常熟市、吴中区、张家港市、相城区、姑苏区、虎丘区、昆山市)

驻马店市(汝南县、确山县、正阳县、驿城区、泌阳县、上蔡县、西平县、新蔡县、平舆县、遂平县)

崇左市(天等县、凭祥市、江州区、宁明县、大新县、扶绥县、龙州县) 无锡市(梁溪区、滨湖区、宜兴市、锡山区、新吴区、江阴市、惠山区)

南京市(雨花台区、建邺区、鼓楼区、高淳区、溧水区、六合区、江宁区、玄武区、浦口区、栖霞区、秦淮区)

怀化市(芷江侗族自治县、洪江市、辰溪县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、中方县、沅陵县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县)

保定市(莲池区、曲阳县、涞水县、涿州市、高碑店市、雄县、竞秀区、蠡县、满城区、定州市、唐县、容城县、安新县、易县、顺平县、高阳县、定兴县、望都县、清苑区、涞源县、阜平县、安国市、博野县、徐水区)永州市(蓝山县、祁阳市、道县、江华瑶族自治县、东安县、新田县、双牌县、宁远县、零陵区、冷水滩区、江永县)

常德市(汉寿县、临澧县、澧县、武陵区、石门县、鼎城区、津市市、安乡县、桃源县) 汉中市(佛坪县、镇巴县、西乡县、宁强县、略阳县、城固县、洋县、留坝县、汉台区、南郑区、勉县)

莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、秀屿区、仙游县)

安阳市(北关区、汤阴县、内黄县、林州市、滑县、文峰区、殷都区、龙安区、安阳县)

黄山市(休宁县、徽州区、黟县、黄山区、屯溪区、歙县、祁门县)石河子市(铁门关市、胡杨河市、阿拉尔市、图木舒克市、双河市、昆玉市、白杨市、可克达拉市、北屯市、新星市、五家渠市)

石家庄市(灵寿县、新华区、行唐县、井陉矿区、裕华区、赞皇县、元氏县、赵县、鹿泉区、新乐市、高邑县、平山县、藁城区、深泽县、辛集市、长安区、桥西区、无极县、正定县、井陉县、晋州市、栾城区)

香港特别行政区

萍乡市(上栗县、芦溪县、莲花县、湘东区、安源区)

吉安市(吉安县、井冈山市、吉州区、永新县、万安县、安福县、峡江县、永丰县、遂川县、泰和县、吉水县、青原区、新干县)

齐齐哈尔市(铁锋区、泰来县、甘南县、依安县、讷河市、建华区、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、昂昂溪区、拜泉县、克东县、龙沙区、富拉尔基区、克山县、富裕县)

三明市(明溪县、尤溪县、三元区、清流县、永安市、建宁县、大田县、将乐县、沙县区、泰宁县、宁化县)

　　近日星光证券发布环球新材国际深度研究报告，首次覆盖给予“买入”评级，目标价5.79港元，相比现价存在64%的上涨空间。

　　报告摘要如下：

　　中国珠光材料知名品牌，外延式扩张打开全球市场。环球新材国际是研发、生产、销售珠光材料及合成云母等关键基础性材料的国家级高新技术企业，公司拥有两千余种珠光材料产品，销售网络覆盖全球上百个国家和地区，已在国内乃至全球市场享有较高知名度。公司基本面优秀，2019-2024年公司营收从2019年的4.41亿元，增长至2024年的16.49亿元，复合增长率高达30.2%。同时公司毛利率常年维持在50%左右的水平，2024年达53.0%。2023年以来，公司相继完成对韩国CQV的并购整合、并且与德国默克达成对其表面解决方案业务的收购，通过跨国并购，环球新材国际正加速打开国际市场，成为一家新材料跨国企业。

　　珠光材料应用广&市场空间大，行业壁垒较深。珠光材料色彩和功能性皆优，正逐步替代传统颜料，且由于珠光材料基材多样，应用领域不断被拓宽。根据Frost&Sullivan数据，2023年全球珠光材料的市场规模235亿元，2016-2023年复合增长率14.1%，预计2030年市场规模将达到440亿，2023-2030年复合增长率9.4%。此外，生产工艺难度较高和品牌效应构筑行业深厚护城河，珠光材料市场均价连年上涨，头部玩家强者恒强。

　　研发驱动的增长模式，成长确定性较强。环球新材国际高度重视研发投入，随着技术的进步公司中高端产品占比已超过50%，产品矩阵持续向高端领域迭代，驱动公司营收利润双增;同时公司还持续降低生产成本，全面保障低、中、高三档产品的市场竞争力;环球新材国际还掌握合成云母的关键技术，随着合成云母基材对天然云母的替代，环球新材国际已掌握市场先机;未来伴随着并购整合，环球新材国际的产品矩阵/市场资源/研发团队有望得到全面提升，奠定公司未来十年高速发展的基础。

　　基于对公司稳定的内源式发展，以及外延式并购整合预期(该盈利预测不计算并购默克表面解决方案业务带来的财务变化)。我们测算2025-2027年，公司营收分别为22.29/29.00/36.31亿元，增速分别为35.2%、30.1%、25.2%;归母净利润分别为3.37/4.58/6.17亿元，增速分别为39.0%、36.1%、34.7%。PE分别为12.22/8.97/6.66，结合可比公司估值水平，我们认为环球新材国际2025年合理PE应为20倍，目标价5.79港元，相比现价存在64%的上涨空间，首次覆盖给予“买入”评级。(1HKD=0.9376CNY)

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