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苏州市(张家港市、吴江区、昆山市、太仓市、吴中区、常熟市、虎丘区、姑苏区、相城区)

拉萨市(堆龙德庆区、林周县、达孜区、城关区、当雄县、曲水县、墨竹工卡县、尼木县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、贵定县、平塘县、荔波县、福泉市、独山县、龙里县、罗甸县、三都水族自治县、长顺县、都匀市、惠水县)

自贡市(贡井区、自流井区、沿滩区、大安区、荣县、富顺县)  荆门市(京山市、掇刀区、钟祥市、东宝区、沙洋县)

郴州市(宜章县、永兴县、桂东县、北湖区、嘉禾县、苏仙区、汝城县、安仁县、临武县、桂阳县、资兴市)

兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

长春市(朝阳区、公主岭市、九台区、双阳区、榆树市、南关区、宽城区、绿园区、二道区、农安县、德惠市)

桂林市(恭城瑶族自治县、兴安县、临桂区、荔浦市、叠彩区、灌阳县、永福县、灵川县、平乐县、资源县、雁山区、阳朔县、全州县、象山区、秀峰区、七星区、龙胜各族自治县)  本溪市(南芬区、明山区、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

松原市(扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县)

宿州市(砀山县、泗县、萧县、灵璧县、埇桥区)

遵义市(正安县、桐梓县、仁怀市、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、湄潭县、凤冈县、赤水市、红花岗区、余庆县、习水县、播州区、务川仡佬族苗族自治县)

那曲市(色尼区、嘉黎县、尼玛县、比如县、班戈县、安多县、双湖县、申扎县、巴青县、索县、聂荣县)

五指山市(万宁市、乐东黎族自治县、澄迈县、屯昌县、文昌市、陵水黎族自治县、临高县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、东方市、白沙黎族自治县、定安县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)

昭通市(永善县、水富市、大关县、盐津县、巧家县、绥江县、镇雄县、彝良县、昭阳区、鲁甸县、威信县)

济南市(天桥区、商河县、钢城区、章丘区、市中区、平阴县、济阳区、长清区、历下区、莱芜区、历城区、槐荫区)

林芝市(朗县、米林市、巴宜区、墨脱县、波密县、察隅县、工布江达县)

阳泉市(城区、郊区、矿区、盂县、平定县)

安康市(紫阳县、岚皋县、平利县、镇坪县、白河县、旬阳市、宁陕县、石泉县、汉滨区、汉阴县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

西安市(碑林区、莲湖区、阎良区、临潼区、新城区、鄠邑区、高陵区、灞桥区、长安区、蓝田县、未央区、雁塔区、周至县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、格尔木市、天峻县、德令哈市、都兰县)

南通市(崇川区、海安市、启东市、如皋市、通州区、如东县、海门区)

太原市(古交市、阳曲县、小店区、清徐县、万柏林区、杏花岭区、迎泽区、晋源区、娄烦县、尖草坪区)

新余市(分宜县、渝水区)

白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区、抚松县、江源区)

滨州市(博兴县、惠民县、沾化区、邹平市、无棣县、阳信县、滨城区)

南充市(营山县、仪陇县、蓬安县、南部县、嘉陵区、高坪区、顺庆区、阆中市、西充县)

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鹤壁市(淇滨区、浚县、鹤山区、山城区、淇县)

洛阳市(偃师区、新安县、西工区、伊川县、涧西区、嵩县、洛龙区、洛宁县、老城区、瀍河回族区、栾川县、汝阳县、宜阳县、孟津区)

漯河市(临颍县、舞阳县、源汇区、召陵区、郾城区)

昆明市(嵩明县、东川区、西山区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、晋宁区、宜良县、安宁市、富民县、呈贡区、石林彝族自治县、官渡区、五华区、禄劝彝族苗族自治县)  防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)

河池市(南丹县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、凤山县、宜州区、东兰县)

朔州市(山阴县、怀仁市、平鲁区、应县、右玉县、朔城区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)郑州市(新密市、惠济区、登封市、中原区、荥阳市、二七区、中牟县、上街区、管城回族区、巩义市、新郑市、金水区)

石家庄市(元氏县、平山县、正定县、灵寿县、藁城区、新华区、裕华区、辛集市、晋州市、栾城区、无极县、高邑县、深泽县、赞皇县、井陉矿区、长安区、赵县、井陉县、行唐县、鹿泉区、桥西区、新乐市)  文山壮族苗族自治州(文山市、麻栗坡县、马关县、丘北县、广南县、砚山县、富宁县、西畴县)

渭南市(澄城县、临渭区、蒲城县、韩城市、合阳县、潼关县、华州区、富平县、白水县、华阴市、大荔县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

襄阳市(樊城区、保康县、襄城区、老河口市、枣阳市、襄州区、谷城县、宜城市、南漳县)汉中市(镇巴县、勉县、汉台区、南郑区、留坝县、佛坪县、略阳县、宁强县、洋县、城固县、西乡县)

百色市(隆林各族自治县、右江区、田林县、田东县、那坡县、靖西市、乐业县、凌云县、西林县、田阳区、德保县、平果市)

营口市(大石桥市、西市区、盖州市、站前区、老边区、鲅鱼圈区)

萍乡市(湘东区、莲花县、芦溪县、上栗县、安源区)

固原市(泾源县、原州区、隆德县、彭阳县、西吉县)

齐齐哈尔市(龙沙区、铁锋区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、讷河市、建华区、克东县、克山县、甘南县、依安县、富拉尔基区、龙江县、泰来县、富裕县、碾子山区)

南宁市(宾阳县、良庆区、横州市、马山县、江南区、武鸣区、青秀区、隆安县、邕宁区、西乡塘区、兴宁区、上林县)

贵港市(港北区、港南区、桂平市、平南县、覃塘区)

平顶山市(鲁山县、汝州市、石龙区、宝丰县、叶县、舞钢市、新华区、卫东区、湛河区、郏县)

重庆市(渝中区、城口县、石柱土家族自治县、忠县、长寿区、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、丰都县、大足区、大渡口区、梁平区、潼南区、黔江区、垫江县、沙坪坝区、江津区、渝北区、荣昌区、合川区、万州区、秀山土家族苗族自治县、开州区、涪陵区、巫山县、北碚区、綦江区、奉节县、永川区、璧山区、巴南区、云阳县、铜梁区、九龙坡区、武隆区、酉阳土家族苗族自治县、南岸区、南川区、江北区)

菏泽市(成武县、曹县、牡丹区、单县、定陶区、郓城县、巨野县、鄄城县、东明县)

崇左市(天等县、大新县、凭祥市、江州区、龙州县、扶绥县、宁明县)

荆州市(公安县、江陵县、沙市区、松滋市、洪湖市、监利市、荆州区、石首市)

湛江市(坡头区、赤坎区、雷州市、廉江市、麻章区、吴川市、徐闻县、遂溪县、霞山区)

伊犁哈萨克自治州(新源县、特克斯县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、伊宁县、巩留县、霍尔果斯市、奎屯市、霍城县、尼勒克县)

通化市(东昌区、集安市、通化县、柳河县、辉南县、二道江区、梅河口市)

聊城市(阳谷县、高唐县、东阿县、冠县、莘县、临清市、东昌府区、茌平区)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：