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北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

安康市(白河县、汉滨区、宁陕县、岚皋县、镇坪县、旬阳市、石泉县、紫阳县、汉阴县、平利县)

梅州市(蕉岭县、梅江区、兴宁市、梅县区、大埔县、平远县、五华县、丰顺县)

广安市(岳池县、华蓥市、广安区、前锋区、武胜县、邻水县)  宝鸡市(岐山县、金台区、扶风县、眉县、陈仓区、凤县、渭滨区、陇县、太白县、凤翔区、麟游县、千阳县)

西安市(临潼区、蓝田县、阎良区、莲湖区、碑林区、新城区、鄠邑区、雁塔区、长安区、未央区、周至县、高陵区、灞桥区)

攀枝花市(西区、东区、仁和区、米易县、盐边县)

驻马店市(西平县、正阳县、上蔡县、驿城区、平舆县、确山县、新蔡县、泌阳县、遂平县、汝南县)

东莞市  宁夏回族自治区

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、黎平县、施秉县、三穗县、雷山县、凯里市、岑巩县、麻江县、镇远县、从江县、天柱县、台江县、榕江县、剑河县、锦屏县、黄平县)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、甘德县、达日县、玛多县、久治县)

昭通市(盐津县、大关县、绥江县、水富市、昭阳区、彝良县、威信县、鲁甸县、镇雄县、巧家县、永善县)

周口市(扶沟县、商水县、西华县、太康县、郸城县、川汇区、项城市、沈丘县、鹿邑县、淮阳区)

黄石市(下陆区、大冶市、铁山区、黄石港区、阳新县、西塞山区)

三沙市(西沙区、南沙区)

成都市(温江区、都江堰市、崇州市、龙泉驿区、金堂县、武侯区、青羊区、大邑县、蒲江县、成华区、彭州市、邛崃市、简阳市、锦江区、青白江区、新都区、郫都区、双流区、新津区、金牛区)

宜宾市(高县、江安县、南溪区、叙州区、珙县、屏山县、兴文县、筠连县、翠屏区、长宁县)

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

沈阳市(大东区、辽中区、沈北新区、苏家屯区、沈河区、和平区、铁西区、法库县、康平县、皇姑区、新民市、于洪区、浑南区)

香港特别行政区

朝阳市(双塔区、朝阳县、凌源市、北票市、龙城区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

济南市(天桥区、历城区、历下区、平阴县、市中区、莱芜区、章丘区、济阳区、长清区、商河县、槐荫区、钢城区)

烟台市(栖霞市、芝罘区、蓬莱区、莱州市、莱阳市、莱山区、龙口市、招远市、海阳市、牟平区、福山区)

双鸭山市(友谊县、尖山区、四方台区、集贤县、宝山区、岭东区、宝清县、饶河县)

南平市(政和县、建瓯市、邵武市、延平区、建阳区、光泽县、武夷山市、浦城县、顺昌县、松溪县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

平顶山市(卫东区、宝丰县、郏县、石龙区、舞钢市、叶县、新华区、湛河区、汝州市、鲁山县)

澳门特别行政区

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宣城市(绩溪县、宣州区、广德市、旌德县、宁国市、泾县、郎溪县)

达州市(通川区、开江县、达川区、万源市、渠县、大竹县、宣汉县)

吉林市(蛟河市、龙潭区、丰满区、昌邑区、永吉县、船营区、舒兰市、磐石市、桦甸市)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)  南通市(海门区、如皋市、海安市、如东县、通州区、崇川区、启东市)

铁岭市(开原市、铁岭县、西丰县、清河区、调兵山市、昌图县、银州区)

梧州市(岑溪市、龙圩区、蒙山县、藤县、长洲区、万秀区、苍梧县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)九江市(都昌县、濂溪区、瑞昌市、柴桑区、德安县、彭泽县、共青城市、浔阳区、庐山市、湖口县、永修县、武宁县、修水县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)  锦州市(古塔区、凌河区、北镇市、凌海市、义县、太和区、黑山县)

株洲市(荷塘区、天元区、石峰区、攸县、茶陵县、渌口区、芦淞区、醴陵市、炎陵县)

宿州市(灵璧县、萧县、埇桥区、泗县、砀山县)

沧州市(河间市、任丘市、献县、运河区、吴桥县、孟村回族自治县、南皮县、盐山县、黄骅市、东光县、肃宁县、海兴县、沧县、新华区、青县、泊头市)漯河市(郾城区、源汇区、召陵区、舞阳县、临颍县)

武汉市(江夏区、新洲区、汉南区、江岸区、硚口区、黄陂区、武昌区、蔡甸区、东西湖区、江汉区、汉阳区、青山区、洪山区)

荆州市(荆州区、洪湖市、松滋市、沙市区、公安县、监利市、石首市、江陵县)

咸阳市(长武县、杨陵区、秦都区、乾县、淳化县、三原县、渭城区、旬邑县、礼泉县、彬州市、永寿县、泾阳县、武功县、兴平市)

呼伦贝尔市(牙克石市、鄂伦春自治旗、根河市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、海拉尔区、阿荣旗、新巴尔虎左旗、满洲里市)

昆明市(盘龙区、安宁市、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、东川区、宜良县、呈贡区、五华区、官渡区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、西山区)

潍坊市(奎文区、诸城市、安丘市、坊子区、寒亭区、潍城区、高密市、青州市、昌邑市、昌乐县、寿光市、临朐县)

贵港市(平南县、港南区、覃塘区、港北区、桂平市)

德阳市(旌阳区、什邡市、罗江区、绵竹市、中江县、广汉市)

广元市(苍溪县、昭化区、旺苍县、青川县、朝天区、利州区、剑阁县)

深圳市(罗湖区、光明区、宝安区、盐田区、龙岗区、福田区、坪山区、南山区、龙华区)

江门市(鹤山市、恩平市、江海区、开平市、蓬江区、新会区、台山市)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

百色市(德保县、平果市、凌云县、靖西市、乐业县、田东县、西林县、隆林各族自治县、田阳区、那坡县、田林县、右江区)

赣州市(信丰县、寻乌县、安远县、章贡区、全南县、定南县、会昌县、龙南市、大余县、赣县区、崇义县、石城县、宁都县、南康区、兴国县、于都县、上犹县、瑞金市)

荆门市(京山市、东宝区、沙洋县、钟祥市、掇刀区)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。