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自贡市(大安区、荣县、自流井区、贡井区、沿滩区、富顺县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

三门峡市(灵宝市、义马市、湖滨区、陕州区、卢氏县、渑池县)

营口市(盖州市、大石桥市、站前区、老边区、鲅鱼圈区、西市区)  惠州市(龙门县、博罗县、惠东县、惠阳区、惠城区)

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县)

三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、石屏县、开远市、建水县、泸西县、蒙自市、屏边苗族自治县、红河县、河口瑶族自治县、元阳县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县)

滁州市(琅琊区、来安县、明光市、南谯区、天长市、全椒县、定远县、凤阳县)  黔西南布依族苗族自治州(兴义市、贞丰县、兴仁市、普安县、望谟县、册亨县、晴隆县、安龙县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、乌兰县、天峻县、德令哈市、茫崖市)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、八步区、平桂区、昭平县)

周口市(项城市、郸城县、淮阳区、扶沟县、西华县、商水县、鹿邑县、沈丘县、太康县、川汇区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

郴州市(北湖区、永兴县、嘉禾县、汝城县、宜章县、桂东县、苏仙区、桂阳县、资兴市、安仁县、临武县)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

黄冈市(罗田县、浠水县、英山县、黄州区、黄梅县、武穴市、麻城市、红安县、团风县、蕲春县)

泰州市(靖江市、海陵区、泰兴市、兴化市、高港区、姜堰区)

承德市(承德县、滦平县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县、双桥区、丰宁满族自治县、平泉市、双滦区、宽城满族自治县)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

宜昌市(长阳土家族自治县、夷陵区、五峰土家族自治县、枝江市、远安县、猇亭区、宜都市、点军区、西陵区、当阳市、兴山县、伍家岗区、秭归县)

伊春市(乌翠区、丰林县、汤旺县、大箐山县、南岔县、铁力市、嘉荫县、金林区、友好区、伊美区)

抚顺市(抚顺县、清原满族自治县、顺城区、新宾满族自治县、新抚区、望花区、东洲区)

梧州市(藤县、万秀区、蒙山县、岑溪市、苍梧县、长洲区、龙圩区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

盐城市(滨海县、盐都区、建湖县、阜宁县、亭湖区、东台市、响水县、射阳县、大丰区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)

菏泽市(巨野县、曹县、定陶区、牡丹区、东明县、单县、郓城县、鄄城县、成武县)

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普洱市(墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

福州市(台江区、福清市、平潭县、仓山区、闽清县、永泰县、罗源县、鼓楼区、晋安区、长乐区、连江县、闽侯县、马尾区)

通辽市(开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、霍林郭勒市)

塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、额敏县、裕民县、沙湾市、塔城市)  南阳市(西峡县、镇平县、宛城区、邓州市、方城县、南召县、卧龙区、淅川县、桐柏县、内乡县、社旗县、新野县、唐河县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、金川县、黑水县、小金县、理县、松潘县、壤塘县、九寨沟县、红原县、马尔康市、汶川县、阿坝县、茂县)

潍坊市(临朐县、奎文区、坊子区、昌邑市、青州市、寒亭区、昌乐县、高密市、寿光市、潍城区、诸城市、安丘市)

德州市(武城县、德城区、陵城区、禹城市、乐陵市、夏津县、齐河县、宁津县、平原县、临邑县、庆云县)鸡西市(滴道区、梨树区、虎林市、鸡东县、密山市、恒山区、麻山区、鸡冠区、城子河区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)  临汾市(侯马市、古县、永和县、蒲县、襄汾县、安泽县、汾西县、吉县、霍州市、乡宁县、翼城县、隰县、大宁县、曲沃县、洪洞县、浮山县、尧都区)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

抚州市(崇仁县、黎川县、金溪县、临川区、乐安县、资溪县、广昌县、东乡区、南城县、南丰县、宜黄县)

眉山市(东坡区、丹棱县、仁寿县、彭山区、青神县、洪雅县)三明市(将乐县、沙县区、建宁县、宁化县、永安市、大田县、明溪县、泰宁县、尤溪县、三元区、清流县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

南通市(如皋市、通州区、如东县、海门区、崇川区、海安市、启东市)

常州市(武进区、天宁区、溧阳市、金坛区、钟楼区、新北区)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、奎屯市、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、尼勒克县、巩留县、特克斯县、霍城县、昭苏县、新源县)

南京市(鼓楼区、六合区、玄武区、栖霞区、溧水区、建邺区、高淳区、秦淮区、江宁区、雨花台区、浦口区)

萍乡市(莲花县、芦溪县、上栗县、湘东区、安源区)

宜宾市(翠屏区、高县、屏山县、长宁县、筠连县、兴文县、珙县、南溪区、叙州区、江安县)

佛山市(三水区、顺德区、高明区、南海区、禅城区)

河池市(天峨县、南丹县、宜州区、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、大化瑶族自治县、凤山县、东兰县、环江毛南族自治县)

信阳市(商城县、固始县、潢川县、新县、淮滨县、息县、浉河区、光山县、平桥区、罗山县)

攀枝花市(米易县、仁和区、盐边县、东区、西区)

沈阳市(和平区、苏家屯区、大东区、于洪区、法库县、新民市、康平县、沈河区、沈北新区、浑南区、辽中区、铁西区、皇姑区)

曲靖市(陆良县、会泽县、马龙区、师宗县、富源县、麒麟区、沾益区、宣威市、罗平县)

哈尔滨市(道里区、香坊区、宾县、双城区、南岗区、通河县、五常市、巴彦县、平房区、阿城区、延寿县、道外区、松北区、呼兰区、木兰县、依兰县、方正县、尚志市)

阜新市(清河门区、彰武县、海州区、细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区)

酒泉市(肃州区、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。