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武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

漳州市(芗城区、云霄县、平和县、长泰区、东山县、龙海区、南靖县、华安县、漳浦县、龙文区、诏安县)

忻州市(岢岚县、宁武县、定襄县、繁峙县、神池县、五台县、五寨县、静乐县、原平市、保德县、忻府区、偏关县、代县、河曲县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)  黑河市(孙吴县、爱辉区、逊克县、嫩江市、五大连池市、北安市)

长春市(二道区、朝阳区、双阳区、公主岭市、九台区、德惠市、南关区、宽城区、绿园区、农安县、榆树市)

南充市(顺庆区、高坪区、阆中市、南部县、仪陇县、西充县、嘉陵区、蓬安县、营山县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、博湖县、若羌县、和硕县、尉犁县、轮台县、且末县、和静县、库尔勒市)

唐山市(丰润区、滦南县、遵化市、滦州市、迁西县、古冶区、曹妃甸区、丰南区、迁安市、路北区、开平区、路南区、玉田县、乐亭县)  芜湖市(无为市、鸠江区、镜湖区、湾沚区、南陵县、弋江区、繁昌区)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

银川市(贺兰县、兴庆区、永宁县、西夏区、金凤区、灵武市)

临沂市(费县、沂水县、平邑县、蒙阴县、郯城县、兰山区、莒南县、河东区、罗庄区、沂南县、临沭县、兰陵县)

包头市(东河区、九原区、石拐区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、昆都仑区、青山区、白云鄂博矿区)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

巴中市(通江县、巴州区、平昌县、恩阳区、南江县)

郴州市(汝城县、桂东县、资兴市、苏仙区、嘉禾县、临武县、安仁县、北湖区、宜章县、永兴县、桂阳县)

安庆市(潜山市、大观区、宿松县、怀宁县、宜秀区、桐城市、望江县、迎江区、太湖县、岳西县)

萍乡市(上栗县、莲花县、湘东区、安源区、芦溪县)

运城市(临猗县、闻喜县、永济市、绛县、夏县、芮城县、平陆县、垣曲县、盐湖区、稷山县、新绛县、河津市、万荣县)

昆明市(嵩明县、东川区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、官渡区、五华区、西山区、富民县、石林彝族自治县、盘龙区、安宁市、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区)

乐山市(井研县、夹江县、马边彝族自治县、峨眉山市、犍为县、金口河区、峨边彝族自治县、沐川县、市中区、沙湾区、五通桥区)

渭南市(韩城市、大荔县、白水县、澄城县、华州区、合阳县、蒲城县、临渭区、潼关县、华阴市、富平县)

白城市(大安市、镇赉县、洮南市、通榆县、洮北区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

滨州市(沾化区、无棣县、阳信县、滨城区、惠民县、邹平市、博兴县)

黄冈市(浠水县、团风县、英山县、麻城市、红安县、黄州区、黄梅县、罗田县、武穴市、蕲春县)

连云港市(灌南县、东海县、海州区、灌云县、连云区、赣榆区)

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永州市(道县、东安县、冷水滩区、双牌县、江永县、新田县、蓝山县、祁阳市、江华瑶族自治县、宁远县、零陵区)

吉林市(昌邑区、永吉县、桦甸市、丰满区、船营区、蛟河市、龙潭区、磐石市、舒兰市)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠东县、惠城区、龙门县)

保山市(昌宁县、腾冲市、隆阳区、龙陵县、施甸县)  镇江市(润州区、丹徒区、丹阳市、句容市、扬中市、京口区)

石家庄市(新华区、井陉矿区、桥西区、赵县、裕华区、灵寿县、长安区、辛集市、新乐市、晋州市、行唐县、赞皇县、栾城区、无极县、正定县、高邑县、元氏县、井陉县、深泽县、鹿泉区、平山县、藁城区)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)

广西壮族自治区驻马店市(正阳县、泌阳县、确山县、驿城区、西平县、汝南县、遂平县、平舆县、上蔡县、新蔡县)

汕头市(龙湖区、濠江区、南澳县、澄海区、潮南区、潮阳区、金平区)  宣城市(宁国市、旌德县、泾县、绩溪县、宣州区、郎溪县、广德市)

林芝市(波密县、朗县、巴宜区、墨脱县、工布江达县、米林市、察隅县)

朝阳市(凌源市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、双塔区、朝阳县、北票市)

双鸭山市(集贤县、四方台区、尖山区、友谊县、饶河县、宝清县、岭东区、宝山区)鸡西市(密山市、鸡东县、恒山区、麻山区、滴道区、鸡冠区、城子河区、梨树区、虎林市)

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇县、淇滨区、山城区)

金昌市(永昌县、金川区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

山南市(扎囊县、措美县、错那市、浪卡子县、琼结县、隆子县、乃东区、加查县、洛扎县、贡嘎县、桑日县、曲松县)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

上饶市(德兴市、玉山县、万年县、鄱阳县、弋阳县、广丰区、余干县、横峰县、铅山县、信州区、婺源县、广信区)

信阳市(浉河区、光山县、新县、息县、商城县、罗山县、潢川县、固始县、平桥区、淮滨县)

晋中市(太谷区、寿阳县、榆社县、灵石县、介休市、左权县、榆次区、平遥县、和顺县、昔阳县、祁县)

凉山彝族自治州(西昌市、宁南县、会理市、盐源县、德昌县、金阳县、会东县、美姑县、冕宁县、雷波县、昭觉县、甘洛县、越西县、喜德县、木里藏族自治县、布拖县、普格县)

铜仁市(沿河土家族自治县、石阡县、思南县、玉屏侗族自治县、江口县、德江县、印江土家族苗族自治县、万山区、松桃苗族自治县、碧江区)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

濮阳市(清丰县、台前县、范县、华龙区、濮阳县、南乐县)

中山市

杭州市(建德市、滨江区、余杭区、临安区、富阳区、钱塘区、淳安县、萧山区、拱墅区、临平区、桐庐县、西湖区、上城区)

呼和浩特市(玉泉区、土默特左旗、武川县、和林格尔县、新城区、回民区、清水河县、托克托县、赛罕区)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、小金县、汶川县、松潘县、红原县、金川县、若尔盖县、马尔康市、理县、黑水县、茂县、九寨沟县、阿坝县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。