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丽水市(遂昌县、景宁畲族自治县、青田县、松阳县、云和县、缙云县、龙泉市、莲都区、庆元县)

济宁市(梁山县、邹城市、兖州区、鱼台县、泗水县、曲阜市、嘉祥县、汶上县、金乡县、任城区、微山县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

保山市(隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市、施甸县)  台州市(椒江区、天台县、路桥区、温岭市、黄岩区、仙居县、三门县、临海市、玉环市)

吉安市(吉安县、泰和县、万安县、青原区、吉水县、新干县、井冈山市、永新县、安福县、吉州区、遂川县、峡江县、永丰县)

那曲市(尼玛县、班戈县、嘉黎县、申扎县、色尼区、索县、比如县、聂荣县、安多县、巴青县、双湖县)

曲靖市(马龙区、麒麟区、富源县、师宗县、会泽县、罗平县、沾益区、宣威市、陆良县)玉林市(福绵区、陆川县、容县、玉州区、兴业县、北流市、博白县)

上海市(徐汇区、虹口区、普陀区、杨浦区、浦东新区、长宁区、金山区、闵行区、崇明区、宝山区、嘉定区、黄浦区、奉贤区、青浦区、松江区、静安区)  防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、五原县、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区、杭锦后旗)

潍坊市(昌邑市、青州市、高密市、坊子区、安丘市、诸城市、寒亭区、奎文区、临朐县、寿光市、潍城区、昌乐县)

湛江市(坡头区、雷州市、霞山区、赤坎区、吴川市、麻章区、遂溪县、廉江市、徐闻县)

连云港市(东海县、海州区、灌南县、赣榆区、灌云县、连云区)

阿里地区(改则县、噶尔县、革吉县、措勤县、日土县、札达县、普兰县)

咸阳市(渭城区、彬州市、礼泉县、旬邑县、乾县、淳化县、泾阳县、兴平市、武功县、秦都区、杨陵区、永寿县、三原县、长武县)

长春市(农安县、绿园区、九台区、双阳区、公主岭市、朝阳区、南关区、榆树市、二道区、宽城区、德惠市)

贵港市(平南县、桂平市、港南区、覃塘区、港北区)

娄底市(涟源市、冷水江市、新化县、娄星区、双峰县)

佳木斯市(桦南县、桦川县、向阳区、汤原县、东风区、前进区、富锦市、同江市、郊区、抚远市)

邢台市(南宫市、清河县、内丘县、巨鹿县、临城县、临西县、广宗县、南和区、隆尧县、沙河市、新河县、平乡县、宁晋县、任泽区、柏乡县、襄都区、威县、信都区)

黄石市(阳新县、铁山区、大冶市、黄石港区、下陆区、西塞山区)

宣城市(广德市、郎溪县、宣州区、绩溪县、旌德县、宁国市、泾县)

广西壮族自治区

南充市(西充县、高坪区、营山县、阆中市、顺庆区、仪陇县、蓬安县、南部县、嘉陵区)

沧州市(盐山县、泊头市、任丘市、青县、新华区、河间市、海兴县、孟村回族自治县、东光县、沧县、运河区、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、黄骅市)

内蒙古自治区

林芝市(巴宜区、波密县、工布江达县、墨脱县、察隅县、朗县、米林市)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

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安庆市(大观区、太湖县、宜秀区、怀宁县、桐城市、岳西县、潜山市、望江县、迎江区、宿松县)

吉林市(舒兰市、蛟河市、丰满区、磐石市、永吉县、龙潭区、昌邑区、船营区、桦甸市)

四平市(铁东区、铁西区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市)

宁德市(福鼎市、周宁县、福安市、霞浦县、屏南县、蕉城区、柘荣县、寿宁县、古田县)  鸡西市(鸡东县、鸡冠区、恒山区、城子河区、虎林市、麻山区、梨树区、密山市、滴道区)

本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、平山区、南芬区、明山区、桓仁满族自治县)

济南市(钢城区、莱芜区、历城区、槐荫区、历下区、章丘区、市中区、商河县、济阳区、长清区、平阴县、天桥区)

永州市(冷水滩区、宁远县、东安县、零陵区、江永县、双牌县、蓝山县、江华瑶族自治县、道县、祁阳市、新田县)萍乡市(安源区、湘东区、上栗县、莲花县、芦溪县)

漯河市(源汇区、郾城区、舞阳县、召陵区、临颍县)  安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

内江市(东兴区、隆昌市、威远县、资中县、市中区)

巴中市(平昌县、通江县、巴州区、南江县、恩阳区)

雅安市(汉源县、芦山县、宝兴县、石棉县、荥经县、天全县、名山区、雨城区)威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

鹤岗市(萝北县、南山区、向阳区、兴山区、兴安区、绥滨县、东山区、工农区)

阿克苏地区(温宿县、新和县、沙雅县、柯坪县、阿克苏市、拜城县、乌什县、阿瓦提县、库车市)

驻马店市(泌阳县、汝南县、遂平县、平舆县、正阳县、上蔡县、新蔡县、西平县、确山县、驿城区)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、兴海县、同德县、共和县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县、华坪县)

天水市(武山县、张家川回族自治县、甘谷县、清水县、秦州区、麦积区、秦安县)

枣庄市(市中区、台儿庄区、峄城区、山亭区、薛城区、滕州市)

白城市(通榆县、洮南市、洮北区、大安市、镇赉县)

保定市(定兴县、蠡县、涞源县、安新县、唐县、安国市、满城区、望都县、博野县、定州市、易县、阜平县、顺平县、徐水区、高阳县、清苑区、容城县、莲池区、涞水县、雄县、涿州市、竞秀区、高碑店市、曲阳县)

荆州市(荆州区、洪湖市、松滋市、江陵县、公安县、石首市、监利市、沙市区)

黄冈市(黄州区、蕲春县、罗田县、英山县、武穴市、浠水县、麻城市、黄梅县、红安县、团风县)

伊春市(乌翠区、伊美区、大箐山县、嘉荫县、南岔县、友好区、丰林县、铁力市、汤旺县、金林区)

临沂市(平邑县、沂南县、兰陵县、蒙阴县、兰山区、费县、罗庄区、莒南县、郯城县、沂水县、河东区、临沭县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、敦煌市、玉门市、肃州区)

固原市(西吉县、原州区、泾源县、彭阳县、隆德县)

双鸭山市(宝山区、岭东区、饶河县、尖山区、宝清县、四方台区、集贤县、友谊县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎