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锦州市(太和区、黑山县、古塔区、凌海市、义县、凌河区、北镇市)

呼和浩特市(和林格尔县、新城区、土默特左旗、回民区、武川县、托克托县、玉泉区、赛罕区、清水河县)

宁德市(周宁县、福安市、霞浦县、蕉城区、柘荣县、屏南县、福鼎市、古田县、寿宁县)

澳门特别行政区  长沙市(开福区、芙蓉区、望城区、浏阳市、长沙县、岳麓区、天心区、宁乡市、雨花区)

江门市(台山市、江海区、鹤山市、新会区、开平市、恩平市、蓬江区)

淄博市(张店区、临淄区、淄川区、高青县、沂源县、桓台县、博山区、周村区)

平凉市(华亭市、灵台县、泾川县、庄浪县、崆峒区、崇信县、静宁县)

眉山市(洪雅县、彭山区、丹棱县、东坡区、仁寿县、青神县)  鞍山市(海城市、台安县、立山区、千山区、铁西区、铁东区、岫岩满族自治县)

安庆市(望江县、潜山市、迎江区、太湖县、宜秀区、宿松县、岳西县、大观区、桐城市、怀宁县)

乐山市(马边彝族自治县、峨眉山市、市中区、五通桥区、犍为县、夹江县、峨边彝族自治县、井研县、沐川县、金口河区、沙湾区)

阜阳市(颍上县、颍泉区、界首市、太和县、临泉县、阜南县、颍州区、颍东区)

铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

上海市(闵行区、宝山区、浦东新区、奉贤区、杨浦区、嘉定区、崇明区、普陀区、金山区、长宁区、徐汇区、青浦区、松江区、虹口区、黄浦区、静安区)

临沂市(费县、沂南县、沂水县、郯城县、罗庄区、兰陵县、兰山区、河东区、平邑县、莒南县、蒙阴县、临沭县)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

株洲市(醴陵市、芦淞区、攸县、荷塘区、石峰区、渌口区、天元区、茶陵县、炎陵县)

肇庆市(四会市、德庆县、封开县、高要区、端州区、广宁县、鼎湖区、怀集县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、瑞丽市、盈江县、陇川县)

赣州市(兴国县、于都县、寻乌县、龙南市、大余县、安远县、南康区、崇义县、信丰县、宁都县、石城县、会昌县、上犹县、瑞金市、赣县区、章贡区、全南县、定南县)

邯郸市(肥乡区、成安县、鸡泽县、馆陶县、复兴区、峰峰矿区、曲周县、涉县、武安市、邯山区、邱县、魏县、广平县、磁县、丛台区、临漳县、永年区、大名县)

河源市(龙川县、源城区、东源县、和平县、连平县、紫金县)

滨州市(滨城区、沾化区、邹平市、阳信县、博兴县、惠民县、无棣县)

玉溪市(华宁县、澄江市、新平彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县、红塔区、江川区、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、冕宁县、德昌县、昭觉县、越西县、西昌市、喜德县、会理市、普格县、会东县、雷波县、金阳县、布拖县、盐源县、甘洛县、宁南县、美姑县)

和田地区(和田县、和田市、洛浦县、策勒县、民丰县、墨玉县、皮山县、于田县)

惠州市(龙门县、博罗县、惠城区、惠阳区、惠东县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

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淮安市(盱眙县、金湖县、洪泽区、清江浦区、涟水县、淮阴区、淮安区)

达州市(达川区、通川区、大竹县、开江县、万源市、渠县、宣汉县)

威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

昌都市(贡觉县、察雅县、江达县、丁青县、类乌齐县、芒康县、卡若区、边坝县、洛隆县、八宿县、左贡县)  梅州市(丰顺县、梅江区、蕉岭县、平远县、大埔县、梅县区、五华县、兴宁市)

金昌市(永昌县、金川区)

松原市(长岭县、扶余市、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

儋州市大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、正镶白旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特右旗、多伦县、正蓝旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗)  东莞市

青岛市(崂山区、即墨区、胶州市、市南区、城阳区、平度市、黄岛区、市北区、李沧区、莱西市)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、梨树县、铁东区、双辽市)

揭阳市(揭西县、普宁市、揭东区、榕城区、惠来县)南京市(秦淮区、浦口区、玄武区、栖霞区、鼓楼区、江宁区、溧水区、雨花台区、建邺区、高淳区、六合区)

镇江市(句容市、丹徒区、扬中市、润州区、京口区、丹阳市)

枣庄市(市中区、滕州市、峄城区、薛城区、台儿庄区、山亭区)

衡水市(桃城区、深州市、安平县、枣强县、故城县、武强县、阜城县、武邑县、冀州区、饶阳县、景县)

温州市(乐清市、苍南县、瓯海区、泰顺县、龙湾区、文成县、洞头区、永嘉县、龙港市、平阳县、瑞安市、鹿城区)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市)

德州市(禹城市、武城县、临邑县、庆云县、宁津县、齐河县、平原县、夏津县、乐陵市、德城区、陵城区)

三门峡市(灵宝市、义马市、渑池县、卢氏县、陕州区、湖滨区)

石河子市(阿拉尔市、昆玉市、铁门关市、新星市、双河市、图木舒克市、北屯市、可克达拉市、胡杨河市、白杨市、五家渠市)

银川市(永宁县、兴庆区、金凤区、灵武市、西夏区、贺兰县)

黑河市(嫩江市、爱辉区、逊克县、五大连池市、孙吴县、北安市)

常州市(钟楼区、金坛区、溧阳市、武进区、天宁区、新北区)

贵阳市(南明区、息烽县、开阳县、观山湖区、修文县、花溪区、白云区、乌当区、云岩区、清镇市)

玉林市(陆川县、北流市、博白县、兴业县、容县、福绵区、玉州区)

徐州市(沛县、新沂市、泉山区、睢宁县、鼓楼区、丰县、铜山区、贾汪区、云龙区、邳州市)

贵港市(港北区、平南县、桂平市、覃塘区、港南区)

大理白族自治州(永平县、漾濞彝族自治县、大理市、鹤庆县、宾川县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、云龙县、弥渡县、洱源县、剑川县、祥云县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。