秀才遇到兵歌曲|尽享激情与魅力的完美结合！

400电话：123456（点击咨询）

秀才遇到兵歌曲|尽享激情与魅力的完美结合！各观看免费《今日汇总》

秀才遇到兵歌曲|尽享激情与魅力的完美结合！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

秀才遇到兵歌曲|尽享激情与魅力的完美结合！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

秀才遇到兵歌曲|尽享激情与魅力的完美结合！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

秀才遇到兵歌曲|尽享激情与魅力的完美结合！各区点热线观看免费《今日发布》

秀才遇到兵歌曲|尽享激情与魅力的完美结合！电话

7天观看免费人工电话为您、秀才遇到兵歌曲|尽享激情与魅力的完美结合！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

秀才遇到兵歌曲|尽享激情与魅力的完美结合！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

秀才遇到兵歌曲|尽享激情与魅力的完美结合！电话区域：

吉安市(永丰县、安福县、青原区、遂川县、新干县、吉安县、井冈山市、峡江县、永新县、万安县、吉州区、泰和县、吉水县)

保定市(安新县、高碑店市、清苑区、曲阳县、安国市、易县、徐水区、涞源县、博野县、高阳县、阜平县、顺平县、满城区、涞水县、容城县、定兴县、雄县、蠡县、竞秀区、唐县、涿州市、定州市、莲池区、望都县)

十堰市(竹溪县、茅箭区、郧阳区、张湾区、丹江口市、房县、郧西县、竹山县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)  临汾市(尧都区、永和县、古县、汾西县、侯马市、洪洞县、吉县、蒲县、襄汾县、大宁县、曲沃县、乡宁县、翼城县、霍州市、浮山县、隰县、安泽县)

乐山市(峨边彝族自治县、市中区、五通桥区、沐川县、沙湾区、井研县、峨眉山市、犍为县、马边彝族自治县、夹江县、金口河区)

大理白族自治州(大理市、弥渡县、鹤庆县、剑川县、巍山彝族回族自治县、洱源县、南涧彝族自治县、宾川县、永平县、云龙县、漾濞彝族自治县、祥云县)

焦作市(沁阳市、山阳区、修武县、孟州市、马村区、武陟县、温县、解放区、博爱县、中站区)

三明市(大田县、尤溪县、将乐县、建宁县、明溪县、永安市、泰宁县、三元区、沙县区、宁化县、清流县)  遵义市(播州区、正安县、赤水市、湄潭县、余庆县、桐梓县、绥阳县、习水县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

南京市(玄武区、栖霞区、高淳区、建邺区、雨花台区、浦口区、秦淮区、江宁区、鼓楼区、六合区、溧水区)

黄石市(大冶市、铁山区、黄石港区、阳新县、西塞山区、下陆区)

铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

台州市(临海市、玉环市、温岭市、黄岩区、仙居县、三门县、椒江区、路桥区、天台县)

成都市(青白江区、金堂县、龙泉驿区、锦江区、郫都区、新都区、都江堰市、新津区、双流区、温江区、青羊区、武侯区、成华区、崇州市、金牛区、邛崃市、大邑县、蒲江县、彭州市、简阳市)

廊坊市(大厂回族自治县、三河市、香河县、霸州市、广阳区、永清县、固安县、安次区、文安县、大城县)

营口市(老边区、大石桥市、鲅鱼圈区、西市区、盖州市、站前区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、玉门市、敦煌市、金塔县、肃北蒙古族自治县)

崇左市(天等县、凭祥市、江州区、宁明县、大新县、扶绥县、龙州县)

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)

石家庄市(栾城区、井陉县、元氏县、藁城区、平山县、深泽县、灵寿县、赵县、新乐市、无极县、正定县、长安区、晋州市、高邑县、裕华区、桥西区、行唐县、辛集市、鹿泉区、赞皇县、井陉矿区、新华区)

毕节市(黔西市、七星关区、赫章县、织金县、大方县、纳雍县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、正镶白旗、多伦县、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、太仆寺旗、苏尼特右旗)

林芝市(波密县、朗县、墨脱县、察隅县、工布江达县、巴宜区、米林市)

甘南藏族自治州(卓尼县、合作市、临潭县、夏河县、碌曲县、舟曲县、玛曲县、迭部县)

南平市(邵武市、延平区、武夷山市、建阳区、建瓯市、浦城县、顺昌县、政和县、松溪县、光泽县)

铜仁市(松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、德江县、石阡县、江口县、玉屏侗族自治县、思南县、碧江区)

绵阳市(三台县、游仙区、涪城区、江油市、北川羌族自治县、安州区、平武县、盐亭县、梓潼县)

400电话：123456（点击咨询）

秀才遇到兵歌曲|尽享激情与魅力的完美结合！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

秀才遇到兵歌曲|尽享激情与魅力的完美结合！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

秀才遇到兵歌曲|尽享激情与魅力的完美结合！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

秀才遇到兵歌曲|尽享激情与魅力的完美结合！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

秀才遇到兵歌曲|尽享激情与魅力的完美结合！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

秀才遇到兵歌曲|尽享激情与魅力的完美结合！电话

7天观看免费人工电话为您、秀才遇到兵歌曲|尽享激情与魅力的完美结合！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

秀才遇到兵歌曲|尽享激情与魅力的完美结合！中心2025已更新(今日/推荐)

秀才遇到兵歌曲|尽享激情与魅力的完美结合！电话区域：

咸阳市(武功县、渭城区、杨陵区、永寿县、秦都区、乾县、淳化县、礼泉县、泾阳县、兴平市、旬邑县、三原县、长武县、彬州市)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

遂宁市(船山区、蓬溪县、大英县、射洪市、安居区)

山南市(桑日县、扎囊县、洛扎县、乃东区、琼结县、措美县、错那市、贡嘎县、隆子县、曲松县、加查县、浪卡子县)  宣城市(旌德县、绩溪县、广德市、郎溪县、宣州区、宁国市、泾县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区)

徐州市(铜山区、贾汪区、丰县、邳州市、泉山区、睢宁县、沛县、云龙区、鼓楼区、新沂市)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、都兰县、天峻县、茫崖市、格尔木市、乌兰县)牡丹江市(东宁市、爱民区、阳明区、绥芬河市、穆棱市、东安区、西安区、海林市、宁安市、林口县)

果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、玛多县、甘德县、班玛县、久治县)  庆阳市(环县、华池县、宁县、庆城县、合水县、西峰区、正宁县、镇原县)

德阳市(旌阳区、罗江区、绵竹市、什邡市、中江县、广汉市)

荆门市(钟祥市、东宝区、沙洋县、掇刀区、京山市)

喀什地区(疏附县、莎车县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、疏勒县、叶城县、岳普湖县、伽师县、英吉沙县、喀什市、巴楚县)克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

楚雄彝族自治州(南华县、禄丰市、武定县、楚雄市、双柏县、永仁县、元谋县、大姚县、牟定县、姚安县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、和静县、轮台县、且末县、焉耆回族自治县、库尔勒市、尉犁县、博湖县、若羌县)

绥化市(安达市、肇东市、北林区、明水县、海伦市、兰西县、绥棱县、庆安县、青冈县、望奎县)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、长岭县)

广西壮族自治区

九江市(浔阳区、湖口县、庐山市、修水县、都昌县、柴桑区、德安县、永修县、武宁县、共青城市、彭泽县、濂溪区、瑞昌市)

银川市(灵武市、西夏区、永宁县、兴庆区、金凤区、贺兰县)

淄博市(淄川区、临淄区、沂源县、高青县、张店区、桓台县、周村区、博山区)

南阳市(镇平县、方城县、卧龙区、新野县、西峡县、唐河县、内乡县、社旗县、南召县、桐柏县、淅川县、邓州市、宛城区)

榆林市(绥德县、吴堡县、靖边县、横山区、子洲县、清涧县、府谷县、榆阳区、定边县、佳县、神木市、米脂县)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)

蚌埠市(龙子湖区、怀远县、蚌山区、禹会区、五河县、固镇县、淮上区)

长春市(二道区、绿园区、双阳区、南关区、朝阳区、九台区、宽城区、榆树市、公主岭市、农安县、德惠市)

福州市(连江县、长乐区、闽侯县、台江区、晋安区、鼓楼区、永泰县、仓山区、马尾区、福清市、平潭县、闽清县、罗源县)

保山市(腾冲市、施甸县、昌宁县、隆阳区、龙陵县)

辽阳市(灯塔市、宏伟区、弓长岭区、辽阳县、文圣区、白塔区、太子河区)

　　来源：海豚投研

　　阿斯麦（ASML）于北京时间2025年4月16日下午的美股盘前发布了2025年第一季度财报（截止2025年3月），要点如下：

　　1、核心数据：指引和订单，都有回落。阿斯麦（ASML）在2025年第一季度实现营收77.4亿欧元，符合市场预期（77.4亿欧元）。本季度收入的同比增长，主要是受EUV持续增长的带动。而环比层面有所回落，主要是受季节性因素影响。公司在2025年第一季度净利润为23.6亿欧元，同比增长92.4%，好于市场预期（22.4亿欧元）。一季度公司净新增订单回落至39.4亿欧元，环比下滑44.5%，低于市场预期（40亿+）。

　　2、各项业务情况：EUV持续增长，其余产品季节性回落。系统销售收入仍是公司最主要的收入来源，占据公司收入接近3/4。公司本季度的增长，主要来自于EUV的持续增长。具体来看，EUV出货14台，同比增加3台；ArFi出货25台，同比增加5台。在EUV占比提升的情况下，本季度公司光刻系统的出货均价进一步提升至7460万欧元。

　　3、各地区收入表现：韩国收入持续增长，中国大陆收入继续回落。本季度韩国、中国大陆、美国和中国台湾是公司主要收入来源，四者合计收入占比达到99%。其中受海力士等存储需求的影响下，公司本季度在韩国的收入占比达到4成。受此前积压订单逐渐消化以及出口限制等因素影响，中国大陆的收入环比继续回落，但占比仍维持在27%。

　　4、阿斯麦（ASML）业绩指引：2025年第二季度预期收入72-77亿欧元（低于市场预期77.6亿欧元）和毛利率（GAAP）为50-53%（市场预期52.3%）。

　　海豚君整体观点：下滑的指引和骤降的订单，难给市场信心。

　　阿斯麦ASML本季度的营收和毛利率均达到了公司此前的指引。其中毛利率的超预期提升，主要是受服务收入占比及EUV收入占比提升带来的结构性影响。公司的经营费用相对平稳，最终本季度的利润端也比较稳健。

　　虽然本季度的数据还行，但公司下季度的指引难以令人满意。公司预期二季度的收入为72-77亿欧元和毛利率为50-53%，两项核心指引都低于一季度。而一季度传统上本身就是公司季节性的低点。

　　此前市场本身就对公司有所担心：1）半导体终端市场的回暖有所乏力；2）英特尔、三星等都大幅削减了2025年的资本开支预期。而公司一季度的净新增订单环比下滑44%，至39.4亿欧元（低于调整后的买方预期40.6亿欧元）。对于阿斯麦ASML，从本次给出的指引和订单情况看，并没看到需求明显好转的迹象，这将进一步降低市场对公司的预期。

　　而在这情况下，虽然公司依然维持了300-350亿的全年收入预期，但市场对公司的全年预期也可能将下调至300-330亿的区间。另外，“关税政策”的持续调整，也可能给公司带来更多的压力和挑战。

　　当前公司面临着“半导体周期的担忧+部分客户资本开支削减+关税政策”的影响，而在这些不确定性的影响下，如果公司不能给市场注入强有力的信心，公司股价仍将受到明显的波动和冲击。至于市场关心的管理层交流及关税看法，欢迎关注海豚君后续的电话会相关纪要内容。

　　一、核心数据：指引和订单，都有回落

　　1.1收入端：阿斯麦（ASML）在2025年第一季度实现营收77.4亿欧元，符合公司指引上限（75-80亿欧元）。本季度收入同比46.3%，主要受益于EUV系列产品收入增加的带动。收入端的环比下滑，主要是受季节性因素影响，通常一季度是全年的相对低点。

　　1.2毛利及毛利率：阿斯麦（ASML）在2025年第一季度实现毛利41.8亿欧元，同比增长55%。具体毛利率方面，公司本季度毛利率54%，继续回升，超公司指引上限（52-53%），主要是受服务收入及EUV占比提升的结构性影响。

　　虽然本季度毛利率超预期提升，但公司下季度的毛利率预期相对较低，给出了50-53%的指引区间。结合公司全年预期的51-53%来看，公司一季度的高毛利率有季节性的结构性因素影响。而在系统收入和服务收入相对平稳的状态下，公司毛利率仍将维持在当前的区间内。

　　1.3经营费用端：阿斯麦（ASML）在2025年第一季度经营费用为14.42亿欧元，同比增长10.5%。

　　具体来看：

　　1）研发费用：本季度研发费用11.61亿欧元，同比增加12.5%，公司研发投入稳步增加。研发费用率为15%，有所回升，受本季度收入季节性回落的影响；

　　2）销售管理及行政费用：本季度销售及管理费用2.81亿欧元，同比增加2.7%；由于公司的客户主要在B端，销售费用相对稳定，本季度销售管理费用率为3.6%。

　　1.4净利润端：阿斯麦（ASML）在2025年第一季度净利润为23.55亿欧元，同比增长92.4%。虽然公司本季度收入端受季节性因素的影响，但公司本季度利润端同比仍有明显增长，主要得益于公司本季度毛利率达到了超预期的54%。

　　虽然公司一季度财报数据还不错，但公司给出的下季度指引相对疲软。公司预期的下季度收入和毛利率都将出现下滑的情况，结合公司一季度的净新增订单情况也仅有39.4亿欧元，也低于调整后的买方预期（40.6亿）。

　　虽然台积电的全年资本开支展望不错，但英特尔和三星对资本开支的预期都相对谨慎，这也直接影响了公司的经营面预期。当前在“关税政策”持续调整的影响下，对公司及行业都增添了不确定性。而公司本次疲软指引和较低的订单情况，都难以给市场带来信心。海豚君也将整理后续电话会内容，可以着重关注公司管理层对这方面传达的具体信息。

　　二、细分数据情况：EUV持续增长，其余产品季节性回落

　　阿斯麦（ASML）的业务由系统销售收入和服务收入两部分构成，其中系统销售收入占比接近3/4，是公司最核心的收入来源。

　　2.1各项业务情况

　　1）系统销售收入

　　阿斯麦（ASML）的系统销售收入在2025年第一季度实现57.4亿欧元，同比增长44.7%。系统销售业务的同比增长，主要是EUV和DUV系列产品的带动。而环比层面，本季度系统销售收入有所回落，主要是受季节性因素影响，除EUV外，其余各产品收入均有所回落。

　　公司系统销售收入主要来自于EUV和ArFi的两块，两者合计占比达到89%。从出货情况来看：公司本季度EUV出货14台，同比增长3台；公司本季度ArFi出货25台，同比增加5台。

　　结合出货情况，海豚君测算阿斯麦ASML本季度光刻系统的均价有所提升至7460万欧元/台。其中EUV平均单台价格继续增长至2.3亿欧元，而ArFi的单台均价相对稳定，维持在7580万欧元左右。

　　此外，公司本季度净新增订单再次回落至39.4亿欧元，其中主要以逻辑领域需求为主。在这些订单结构中，逻辑领域的需求大约在6成左右，而存储端需求仍维持在4成。

　　2）服务收入

　　阿斯麦（ASML）的服务收入在2025年第一季度实现20亿欧元，同比增长51.1%。阿斯麦的服务收入，主要包括设备维护等项目，受行业周期影响较小。随着公司设备出货数量的增加，公司服务收入的增速也有所加快，当前公司的服务收入已经维持在20亿欧元左右。

　　2.2各地区收入情况

　　阿斯麦ASML本季度收入主要来自于韩国、中国大陆、中国台湾和美国，四者的合计收入占比达到99%。其中受韩国存储等需求提升的影响，本季度韩国地区收入占比达到40%。

　　随着中国大陆地区客户积压订单的消化以及出口限制等方面的影响，本季度中国大陆地区收收入占比维持在27%。

　　阿斯麦ASML当前的EUV占总收入的比重已经达到4成以上，公司未来的业绩也主要受到EUV的影响。而对于EUV的产品采购，公司的主要客户仍将集中于韩国、美国及中国台湾。而中国大陆地区受出口限制等因素的影响，还是将集中在DUV的采购。

　　由于阿斯麦ASML处于半导体产业链的最上游，受整体行业面的影响。虽然半导体处于从底部回暖阶段，但当前的整体半导体终端市场仍显疲态。虽然台积电和海力士都有提升资本开支的预期，但英特尔和三星都对资本开支相对谨慎。受AI需求的带动下，公司的产品出货呈现结构化的特征，而整体半导体周期的表现仍将对公司的经营面产生影响。

　　此外，“关税政策”也将对公司在各地区的出货及终端市场产生一定的影响，给公司的业绩增添不确定性。