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塔城地区(塔城市、额敏县、沙湾市、托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)

沈阳市(辽中区、铁西区、大东区、法库县、浑南区、沈河区、新民市、沈北新区、皇姑区、苏家屯区、和平区、于洪区、康平县)

舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

保山市(腾冲市、施甸县、龙陵县、昌宁县、隆阳区)  巴中市(恩阳区、通江县、平昌县、巴州区、南江县)

北京市(延庆区、大兴区、东城区、丰台区、西城区、平谷区、石景山区、昌平区、通州区、顺义区、海淀区、房山区、门头沟区、朝阳区、怀柔区、密云区)

邵阳市(大祥区、新宁县、邵东市、洞口县、邵阳县、武冈市、绥宁县、北塔区、城步苗族自治县、隆回县、新邵县、双清区)

定西市(临洮县、陇西县、通渭县、漳县、渭源县、岷县、安定区)和田地区(策勒县、和田县、皮山县、民丰县、墨玉县、和田市、洛浦县、于田县)

信阳市(固始县、潢川县、新县、罗山县、浉河区、淮滨县、商城县、平桥区、息县、光山县)  菏泽市(东明县、成武县、鄄城县、定陶区、单县、牡丹区、巨野县、郓城县、曹县)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、乾安县)

鄂尔多斯市(东胜区、达拉特旗、鄂托克旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克前旗、乌审旗、康巴什区)

九江市(永修县、彭泽县、瑞昌市、浔阳区、都昌县、修水县、武宁县、濂溪区、德安县、柴桑区、湖口县、庐山市、共青城市)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、龙山县、永顺县、花垣县、吉首市、古丈县、保靖县、凤凰县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

宁波市(余姚市、江北区、奉化区、镇海区、宁海县、鄞州区、慈溪市、海曙区、象山县、北仑区)

铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)

钦州市(钦南区、灵山县、钦北区、浦北县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

天水市(武山县、秦安县、张家川回族自治县、秦州区、麦积区、清水县、甘谷县)

青岛市(城阳区、莱西市、崂山区、市南区、即墨区、平度市、胶州市、黄岛区、李沧区、市北区)

佛山市(顺德区、南海区、三水区、高明区、禅城区)

哈尔滨市(延寿县、方正县、道外区、双城区、道里区、香坊区、平房区、五常市、南岗区、宾县、呼兰区、尚志市、依兰县、通河县、阿城区、巴彦县、木兰县、松北区)

内蒙古自治区

荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、钟祥市、东宝区)

汉中市(洋县、佛坪县、镇巴县、西乡县、留坝县、南郑区、汉台区、略阳县、勉县、宁强县、城固县)

遂宁市(大英县、射洪市、船山区、安居区、蓬溪县)

平顶山市(叶县、新华区、石龙区、卫东区、鲁山县、舞钢市、汝州市、湛河区、宝丰县、郏县)

兴安盟(突泉县、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)

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上海市(杨浦区、静安区、奉贤区、宝山区、松江区、虹口区、浦东新区、闵行区、金山区、普陀区、长宁区、青浦区、嘉定区、徐汇区、崇明区、黄浦区)

濮阳市(台前县、清丰县、华龙区、濮阳县、南乐县、范县)

厦门市(集美区、海沧区、翔安区、思明区、同安区、湖里区)

抚州市(南丰县、东乡区、临川区、黎川县、乐安县、宜黄县、崇仁县、南城县、广昌县、资溪县、金溪县)  博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

焦作市(博爱县、沁阳市、武陟县、马村区、山阳区、温县、解放区、中站区、修武县、孟州市)

乐山市(峨边彝族自治县、沙湾区、马边彝族自治县、金口河区、井研县、五通桥区、市中区、犍为县、夹江县、沐川县、峨眉山市)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)内江市(隆昌市、市中区、威远县、资中县、东兴区)

扬州市(邗江区、高邮市、江都区、广陵区、仪征市、宝应县)  枣庄市(市中区、峄城区、山亭区、薛城区、滕州市、台儿庄区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

兰州市(永登县、西固区、七里河区、红古区、榆中县、皋兰县、安宁区、城关区)

来宾市(兴宾区、合山市、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县)凉山彝族自治州(金阳县、越西县、布拖县、昭觉县、木里藏族自治县、冕宁县、宁南县、甘洛县、喜德县、盐源县、德昌县、西昌市、普格县、美姑县、雷波县、会理市、会东县)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

山南市(措美县、桑日县、加查县、洛扎县、曲松县、乃东区、贡嘎县、隆子县、琼结县、扎囊县、错那市、浪卡子县)

台州市(温岭市、三门县、椒江区、临海市、玉环市、黄岩区、天台县、路桥区、仙居县)

连云港市(灌云县、赣榆区、连云区、灌南县、东海县、海州区)

岳阳市(华容县、平江县、云溪区、湘阴县、临湘市、汨罗市、岳阳楼区、岳阳县、君山区)

玉林市(北流市、陆川县、玉州区、福绵区、容县、博白县、兴业县)

河源市(龙川县、东源县、和平县、源城区、紫金县、连平县)

眉山市(东坡区、仁寿县、青神县、彭山区、洪雅县、丹棱县)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区、昭平县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、广南县、麻栗坡县、丘北县、马关县、富宁县、西畴县、文山市)

聊城市(阳谷县、东昌府区、高唐县、茌平区、冠县、莘县、东阿县、临清市)

湖州市(安吉县、南浔区、德清县、吴兴区、长兴县)

南京市(高淳区、溧水区、秦淮区、玄武区、浦口区、鼓楼区、江宁区、雨花台区、栖霞区、建邺区、六合区)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、同德县、兴海县、贵南县)

重庆市(城口县、江津区、彭水苗族土家族自治县、巴南区、酉阳土家族苗族自治县、大足区、南川区、九龙坡区、丰都县、黔江区、渝北区、长寿区、江北区、潼南区、巫溪县、沙坪坝区、武隆区、北碚区、涪陵区、开州区、忠县、璧山区、垫江县、合川区、铜梁区、綦江区、梁平区、荣昌区、万州区、渝中区、巫山县、云阳县、南岸区、石柱土家族自治县、奉节县、秀山土家族苗族自治县、永川区、大渡口区)

新余市(渝水区、分宜县)

投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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