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临夏回族自治州(康乐县、临夏县、永靖县、和政县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、广河县)

拉萨市(墨竹工卡县、尼木县、曲水县、城关区、林周县、堆龙德庆区、达孜区、当雄县)

南昌市(青山湖区、红谷滩区、新建区、进贤县、东湖区、西湖区、青云谱区、南昌县、安义县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、来凤县、建始县、宣恩县、恩施市、鹤峰县、利川市、巴东县)  东营市(东营区、广饶县、利津县、垦利区、河口区)

果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、班玛县、久治县、甘德县、达日县)

临汾市(浮山县、乡宁县、霍州市、汾西县、永和县、古县、尧都区、洪洞县、侯马市、隰县、大宁县、吉县、曲沃县、蒲县、翼城县、襄汾县、安泽县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)岳阳市(云溪区、湘阴县、岳阳楼区、平江县、岳阳县、汨罗市、华容县、临湘市、君山区)

临沧市(镇康县、云县、凤庆县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、临翔区)  澳门特别行政区

南通市(如皋市、海安市、崇川区、如东县、海门区、通州区、启东市)

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)

塔城地区(额敏县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、乌苏市、塔城市)

运城市(稷山县、夏县、永济市、临猗县、新绛县、芮城县、盐湖区、闻喜县、垣曲县、绛县、万荣县、河津市、平陆县)

三沙市(南沙区、西沙区)

锦州市(义县、太和区、北镇市、凌河区、黑山县、古塔区、凌海市)

信阳市(浉河区、商城县、潢川县、平桥区、罗山县、息县、固始县、淮滨县、光山县、新县)

蚌埠市(龙子湖区、固镇县、蚌山区、禹会区、怀远县、五河县、淮上区)

荆门市(钟祥市、掇刀区、京山市、沙洋县、东宝区)

儋州市

丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县)

上饶市(玉山县、弋阳县、铅山县、鄱阳县、横峰县、婺源县、广丰区、德兴市、广信区、万年县、余干县、信州区)

衡水市(冀州区、枣强县、阜城县、安平县、武强县、武邑县、深州市、故城县、景县、饶阳县、桃城区)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、平桂区、八步区)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

安康市(紫阳县、宁陕县、石泉县、汉滨区、旬阳市、平利县、白河县、镇坪县、汉阴县、岚皋县)

唐山市(古冶区、丰润区、乐亭县、迁西县、滦州市、遵化市、路南区、曹妃甸区、玉田县、开平区、路北区、滦南县、丰南区、迁安市)

鞍山市(海城市、岫岩满族自治县、立山区、铁东区、千山区、铁西区、台安县)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

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绥化市(庆安县、明水县、海伦市、北林区、青冈县、绥棱县、望奎县、肇东市、安达市、兰西县)

石家庄市(无极县、藁城区、平山县、灵寿县、行唐县、栾城区、裕华区、井陉矿区、晋州市、赵县、深泽县、新乐市、长安区、井陉县、鹿泉区、新华区、辛集市、赞皇县、元氏县、高邑县、正定县、桥西区)

菏泽市(牡丹区、巨野县、郓城县、曹县、定陶区、东明县、鄄城县、单县、成武县)

乐山市(沙湾区、井研县、峨眉山市、沐川县、市中区、马边彝族自治县、犍为县、五通桥区、夹江县、峨边彝族自治县、金口河区)  巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、磴口县、临河区、乌拉特前旗、五原县、乌拉特后旗)

晋城市(泽州县、城区、陵川县、阳城县、高平市、沁水县)

黄冈市(罗田县、蕲春县、麻城市、红安县、黄州区、黄梅县、英山县、武穴市、浠水县、团风县)

邵阳市(洞口县、邵阳县、双清区、新邵县、城步苗族自治县、绥宁县、隆回县、大祥区、新宁县、邵东市、北塔区、武冈市)大庆市(肇州县、肇源县、大同区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、萨尔图区、林甸县、龙凤区)

佳木斯市(汤原县、同江市、东风区、富锦市、桦川县、向阳区、郊区、前进区、抚远市、桦南县)  鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

南充市(仪陇县、西充县、营山县、高坪区、南部县、嘉陵区、蓬安县、阆中市、顺庆区)

巴中市(平昌县、巴州区、通江县、恩阳区、南江县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、茂县、金川县、黑水县、壤塘县、理县、松潘县、九寨沟县、阿坝县、小金县、马尔康市、汶川县、红原县)阿克苏地区(拜城县、库车市、阿克苏市、阿瓦提县、新和县、沙雅县、乌什县、柯坪县、温宿县)

江门市(蓬江区、台山市、开平市、新会区、鹤山市、江海区、恩平市)

钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)

内蒙古自治区

雅安市(名山区、芦山县、荥经县、宝兴县、天全县、雨城区、石棉县、汉源县)

郑州市(登封市、二七区、巩义市、新密市、中牟县、荥阳市、上街区、管城回族区、金水区、新郑市、中原区、惠济区)

哈尔滨市(道外区、松北区、阿城区、方正县、五常市、通河县、双城区、南岗区、尚志市、呼兰区、道里区、延寿县、巴彦县、木兰县、宾县、平房区、依兰县、香坊区)

喀什地区(巴楚县、疏勒县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、泽普县、伽师县、英吉沙县、莎车县、岳普湖县、喀什市、叶城县)

自贡市(沿滩区、富顺县、大安区、自流井区、荣县、贡井区)

白银市(白银区、景泰县、会宁县、靖远县、平川区)

随州市(随县、广水市、曾都区)

茂名市(信宜市、茂南区、电白区、高州市、化州市)

保定市(高阳县、容城县、望都县、徐水区、高碑店市、莲池区、雄县、蠡县、定州市、竞秀区、定兴县、涿州市、安国市、顺平县、清苑区、涞源县、易县、曲阳县、涞水县、满城区、安新县、阜平县、唐县、博野县)

福州市(罗源县、鼓楼区、福清市、长乐区、晋安区、台江区、永泰县、仓山区、平潭县、马尾区、闽侯县、闽清县、连江县)

昌都市(卡若区、江达县、芒康县、丁青县、左贡县、八宿县、类乌齐县、贡觉县、洛隆县、边坝县、察雅县)

宿州市(泗县、砀山县、萧县、灵璧县、埇桥区)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、曲麻莱县、囊谦县、玉树市、杂多县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。