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温州市(龙港市、乐清市、泰顺县、洞头区、平阳县、鹿城区、苍南县、瑞安市、文成县、永嘉县、龙湾区、瓯海区)
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巴中市(巴州区、南江县、恩阳区、通江县、平昌县)
金昌市(永昌县、金川区)
雅安市(石棉县、宝兴县、汉源县、天全县、雨城区、荥经县、芦山县、名山区)
乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)
桂林市(灵川县、叠彩区、兴安县、秀峰区、资源县、临桂区、七星区、恭城瑶族自治县、阳朔县、荔浦市、龙胜各族自治县、象山区、全州县、永福县、平乐县、灌阳县、雁山区)
伊春市(汤旺县、金林区、乌翠区、南岔县、嘉荫县、大箐山县、友好区、铁力市、丰林县、伊美区)
那曲市(索县、安多县、色尼区、班戈县、嘉黎县、比如县、尼玛县、双湖县、聂荣县、巴青县、申扎县)
盐城市(阜宁县、滨海县、盐都区、建湖县、大丰区、响水县、东台市、射阳县、亭湖区)
绍兴市(新昌县、柯桥区、越城区、上虞区、诸暨市、嵊州市)
张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、都兰县、乌兰县、天峻县、茫崖市)
唐山市(迁西县、滦州市、丰润区、玉田县、曹妃甸区、滦南县、古冶区、遵化市、路北区、路南区、迁安市、丰南区、开平区、乐亭县)
镇江市(扬中市、句容市、京口区、丹徒区、丹阳市、润州区)
晋城市(泽州县、阳城县、沁水县、陵川县、高平市、城区)
淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)
白城市(洮北区、洮南市、大安市、通榆县、镇赉县)
漳州市(龙文区、长泰区、华安县、南靖县、平和县、漳浦县、云霄县、诏安县、东山县、芗城区、龙海区)
甘孜藏族自治州(巴塘县、丹巴县、乡城县、白玉县、泸定县、石渠县、雅江县、新龙县、稻城县、德格县、九龙县、得荣县、色达县、炉霍县、甘孜县、理塘县、康定市、道孚县)
宿迁市(沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿豫区、宿城区)
黄山市(黟县、歙县、黄山区、休宁县、屯溪区、徽州区、祁门县)
廊坊市(大厂回族自治县、固安县、文安县、大城县、三河市、霸州市、安次区、广阳区、香河县、永清县)
玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、称多县、囊谦县、曲麻莱县、治多县)
吉林市(舒兰市、永吉县、蛟河市、龙潭区、桦甸市、丰满区、昌邑区、磐石市、船营区)
通化市(集安市、辉南县、通化县、梅河口市、柳河县、二道江区、东昌区)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
徐州市(云龙区、新沂市、贾汪区、睢宁县、邳州市、泉山区、鼓楼区、沛县、丰县、铜山区)
莆田市(秀屿区、荔城区、城厢区、涵江区、仙游县)
海南藏族自治州(贵德县、贵南县、兴海县、共和县、同德县)
厦门市(同安区、翔安区、湖里区、集美区、海沧区、思明区)
哈尔滨市(尚志市、南岗区、方正县、木兰县、双城区、松北区、巴彦县、道里区、呼兰区、延寿县、宾县、依兰县、通河县、平房区、香坊区、阿城区、道外区、五常市)
江门市(开平市、蓬江区、恩平市、台山市、鹤山市、新会区、江海区)
黄石市(下陆区、西塞山区、铁山区、黄石港区、大冶市、阳新县)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
常德市(武陵区、临澧县、石门县、津市市、澧县、安乡县、汉寿县、鼎城区、桃源县)
娄底市(新化县、娄星区、冷水江市、涟源市、双峰县)
沈阳市(铁西区、康平县、于洪区、大东区、和平区、沈北新区、辽中区、沈河区、浑南区、新民市、苏家屯区、皇姑区、法库县)
广元市(旺苍县、青川县、剑阁县、利州区、苍溪县、昭化区、朝天区)
内蒙古自治区
赣州市(大余县、全南县、于都县、章贡区、崇义县、安远县、寻乌县、龙南市、上犹县、会昌县、兴国县、信丰县、宁都县、南康区、定南县、石城县、瑞金市、赣县区)
郑州市(中牟县、中原区、新密市、上街区、荥阳市、新郑市、登封市、管城回族区、惠济区、金水区、二七区、巩义市)
烟台市(福山区、海阳市、栖霞市、龙口市、招远市、莱山区、蓬莱区、莱阳市、芝罘区、牟平区、莱州市)
株洲市(天元区、攸县、醴陵市、茶陵县、荷塘区、芦淞区、渌口区、炎陵县、石峰区)
南阳市(新野县、卧龙区、西峡县、内乡县、宛城区、邓州市、淅川县、社旗县、方城县、南召县、唐河县、桐柏县、镇平县)
天津市(蓟州区、宝坻区、河西区、武清区、静海区、西青区、宁河区、红桥区、河东区、北辰区、南开区、滨海新区、东丽区、津南区、河北区、和平区)
林芝市(察隅县、米林市、朗县、巴宜区、波密县、墨脱县、工布江达县)
大庆市(萨尔图区、大同区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇州县、肇源县、红岗区、龙凤区)
定西市(陇西县、岷县、安定区、渭源县、临洮县、漳县、通渭县)
张掖市(山丹县、民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县、高台县)
海东市(平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)
上饶市(弋阳县、广丰区、余干县、鄱阳县、横峰县、广信区、信州区、德兴市、万年县、玉山县、婺源县、铅山县)
德州市(齐河县、德城区、陵城区、庆云县、平原县、武城县、乐陵市、禹城市、临邑县、宁津县、夏津县)
吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)
西宁市(城北区、城西区、大通回族土族自治县、城中区、湟源县、湟中区、城东区)
广州市(天河区、从化区、越秀区、荔湾区、花都区、黄埔区、南沙区、增城区、番禺区、海珠区、白云区)
乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼后旗、凉城县、丰镇市、化德县、察哈尔右翼前旗、卓资县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、兴和县)
黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)
合肥市(巢湖市、庐江县、包河区、肥西县、瑶海区、长丰县、庐阳区、蜀山区、肥东县)
临汾市(曲沃县、古县、蒲县、吉县、洪洞县、襄汾县、翼城县、安泽县、浮山县、汾西县、大宁县、霍州市、乡宁县、侯马市、永和县、尧都区、隰县)
中山市
呼和浩特市(托克托县、武川县、清水河县、和林格尔县、赛罕区、新城区、回民区、土默特左旗、玉泉区)
宝鸡市(凤县、眉县、扶风县、陇县、渭滨区、千阳县、岐山县、金台区、凤翔区、陈仓区、麟游县、太白县)
安顺市(西秀区、普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)
钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)
长沙市(芙蓉区、雨花区、浏阳市、开福区、岳麓区、天心区、长沙县、宁乡市、望城区)
淄博市(博山区、沂源县、桓台县、淄川区、周村区、张店区、高青县、临淄区)
孝感市(安陆市、云梦县、孝南区、汉川市、大悟县、孝昌县、应城市)
贵阳市(清镇市、观山湖区、修文县、花溪区、开阳县、云岩区、南明区、息烽县、白云区、乌当区)
巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县、杭锦后旗、五原县、乌拉特中旗、临河区)
眉山市(洪雅县、仁寿县、青神县、彭山区、丹棱县、东坡区)
来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县、象州县、合山市)
日喀则市(白朗县、江孜县、仁布县、南木林县、谢通门县、吉隆县、萨嘎县、岗巴县、定结县、亚东县、拉孜县、仲巴县、康马县、萨迦县、聂拉木县、昂仁县、桑珠孜区、定日县)
玉林市(兴业县、玉州区、福绵区、博白县、陆川县、北流市、容县)
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宿州市(砀山县、萧县、泗县、灵璧县、埇桥区)
滁州市(凤阳县、来安县、明光市、南谯区、天长市、定远县、琅琊区、全椒县)
沧州市(新华区、沧县、青县、盐山县、孟村回族自治县、献县、东光县、南皮县、吴桥县、河间市、肃宁县、运河区、黄骅市、泊头市、任丘市、海兴县)
酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、玉门市、肃州区)
阿坝藏族羌族自治州(红原县、马尔康市、汶川县、小金县、松潘县、茂县、若尔盖县、金川县、阿坝县、黑水县、理县、九寨沟县、壤塘县)
阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、布尔津县、福海县、吉木乃县、青河县、阿勒泰市)
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珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
临沂市(沂水县、费县、临沭县、蒙阴县、兰山区、河东区、郯城县、兰陵县、平邑县、莒南县、罗庄区、沂南县)
泰州市(兴化市、姜堰区、高港区、海陵区、靖江市、泰兴市)
肇庆市(怀集县、德庆县、封开县、端州区、广宁县、鼎湖区、高要区、四会市)
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亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)
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佛山市(三水区、顺德区、高明区、南海区、禅城区)
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蒋立冬派生万物AI图
在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。
4月21日,银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,美的获大幅加仓,成为头号重仓股;小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。
另一方面,阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持;比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
美的成头号重仓股
李晓星在管基金目前有10只,分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。
以其代表作基金——银华心怡为例,2025年一季度期间,银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%,大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。
或受益于业绩增长,银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元,达53.90亿元,已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。
与此同时,申购赎回方面,在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。
资产配置方面,与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是,银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%,而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升,由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。
截至2025年一季度末,银华心怡的前十大重仓股分别是:美的集团(000333.SZ)、贵州茅台(600519.SH)、宁德时代(300750.SZ)、腾讯控股(00700.HK)、比亚迪(002594.SZ)、中国移动(00941.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、小米集团(01810.HK)、中芯国际(00981.HK)、美团(03690.HK)。
具体来看,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后,又于2024年下半年重新被买回,彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看,银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股,增持比例高达209.75%。
值得一提的是,小米为该基金自成立以来首次被买入的个股,持仓数量为561.41万股;而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入,彼时持仓数量为158.50万股,后又于2025年一季度期间被买进持仓前十,持股数量达348.85万股。
此外,贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。
与之相对的是,2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴,在2025年一季度期间遭减持,减仓比例为5.74%;中芯国际再遭小幅度减持,减仓比例为1.75%。
比亚迪股份(01211.HK)、五粮液(000858.SZ)、中通快递(02057.HK)、香港交易所(00388.HK)、快手(01024.HK)则退出银华心怡的持仓前十。
AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
李晓星认为,AI投资自初期从0到1的宏大叙事,转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头,Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程,国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面,港股科技龙头业绩持续增长,同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”
AI产业层面,李晓星指出,随着算力成本逐步降低,他看好端侧方向AI终端投资机会,关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区,看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。
国防军工方面,李晓星称,在经历过去两年的困境之后,行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏,2025年作为“十四五”规划收官之年,过去积压订单预计将集中释放,有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标,指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强,行业间景气度横向比较优势明显。
谈及新能源行业,李晓星分析道,从股价角度来说,新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调,目前处于一个估值合理偏低的位置,他更看好这一轮走下来,成本和技术优势继续拉大的龙头公司。
2025年整体消费投资环境将有明显改善
“国内汽车消费具有韧性,海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为,本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势,汽车股整体估值和股价位置也都合理,未来还会叠加AI和机器人的成长空间,我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨,大部分的公司估值都偏高,需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。
对于消费行业,李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在,人口红利消失,线上流量放缓。”不过,他也表示,一系列相关措施会逐步出台且发挥效果,2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力,消费群体分层,该花花、该省省,更理性,更在意情绪价值,更追求新的东西。
投资上,李晓星称,一方面迎合时代的变化,另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向:一是国产化,当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信,我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区,与外资大牌进行竞技,在美护、日化、黄金珠宝等领域,出现了一批中高端品牌,增长非常强劲。
二是消费升级,尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在,潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费,景气度持续上升。
三是品牌国际化,出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略,在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定,以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。
看好受益于流动性改善的有色板块
在医药板块,李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化,当前行业的风险基本出清,叠加商业保险的开源,医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出,从业绩表现看,创新药板块总体收入呈高增长趋势,多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益,创新药企业的商业模式得到验证,他看好创新药及其产业链的一些优质标的。
随着美联储降息周期进入下半段,李晓星看好受益于流动性改善的有色板块,结构上,他认为,服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属;同时,因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧,避险情绪增强,金价仍将维持强势,但黄金股估值上或有压力。
此外,李晓星指出,油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多,但油服产业链确定性和股价位置较为合适。
李晓星表示,国内货币政策年内仍有降准降息的空间,二季度因基数效应同比压力不大,他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业;煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出,叠加进口减少,有一定的价格自稳定效应,但向上弹性不大,他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力;火电股电价下调利空基本消化,煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩;绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进,他看好行业拐点机会。
对于银行板块,李晓星则指出,银行的经营依旧稳健,第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后,银行抵御风险的能力在增强,保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降,但仍明显高于长期国债收益率,是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后,近期有企稳迹象,仍需进一步观察。
4月21日,FPG财盛国际表示,美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架(OCS)石油和天然气租赁计划,此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程,首先由海洋能源管理局(BOEM)发布信息请求(RFI),开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。
FPG财盛国际进一步认为,美国能源政策正在发生转变,从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量,但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而,有一点是明确的,海上石油开采活动正在获得新的剧本,而这一剧本的第一章才刚刚开始。
FPG财盛国际分析称,美国目前拥有2227个活跃的海上租赁,其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年,这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入,约占美国石油总产量的14%。然而,目前的五年计划(2024-2029)仅包括三次租赁销售,全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况,尽管目前尚未确定具体的租赁区域。
FPG财盛国际总结认为,尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术,但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化,以及各国政府在能源政策上的调整,以应对未来的不确定性。
新闻结尾
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