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咸宁市(崇阳县、咸安区、赤壁市、通城县、嘉鱼县、通山县)

鸡西市(恒山区、梨树区、城子河区、鸡东县、麻山区、鸡冠区、虎林市、滴道区、密山市)

黄冈市(武穴市、英山县、黄梅县、麻城市、团风县、罗田县、蕲春县、红安县、浠水县、黄州区)

扬州市(邗江区、宝应县、高邮市、仪征市、江都区、广陵区)  喀什地区(喀什市、疏附县、叶城县、泽普县、岳普湖县、英吉沙县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、麦盖提县、莎车县、伽师县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

泰安市(新泰市、泰山区、东平县、岱岳区、肥城市、宁阳县)

延边朝鲜族自治州(安图县、汪清县、龙井市、和龙市、延吉市、敦化市、图们市、珲春市)

呼和浩特市(托克托县、土默特左旗、和林格尔县、玉泉区、武川县、回民区、清水河县、赛罕区、新城区)  兰州市(七里河区、红古区、安宁区、城关区、榆中县、皋兰县、永登县、西固区)

西安市(碑林区、蓝田县、鄠邑区、阎良区、周至县、未央区、灞桥区、长安区、新城区、临潼区、高陵区、雁塔区、莲湖区)

天水市(麦积区、武山县、甘谷县、秦安县、秦州区、张家川回族自治县、清水县)

朔州市(朔城区、右玉县、山阴县、怀仁市、平鲁区、应县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

南宁市(马山县、西乡塘区、上林县、江南区、隆安县、邕宁区、良庆区、横州市、武鸣区、宾阳县、兴宁区、青秀区)

石河子市(铁门关市、阿拉尔市、新星市、双河市、五家渠市、图木舒克市、北屯市、白杨市、昆玉市、可克达拉市、胡杨河市)

无锡市(梁溪区、惠山区、新吴区、滨湖区、宜兴市、锡山区、江阴市)

沈阳市(皇姑区、铁西区、大东区、和平区、辽中区、法库县、沈河区、沈北新区、浑南区、苏家屯区、康平县、于洪区、新民市)

梧州市(岑溪市、龙圩区、万秀区、长洲区、蒙山县、藤县、苍梧县)

牡丹江市(绥芬河市、宁安市、穆棱市、西安区、海林市、爱民区、东安区、林口县、阳明区、东宁市)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、西市区、老边区、盖州市、大石桥市)

宁波市(奉化区、镇海区、象山县、鄞州区、海曙区、宁海县、江北区、余姚市、慈溪市、北仑区)

朝阳市(双塔区、龙城区、建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、凌源市)

丹东市(东港市、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、振安区)

杭州市(淳安县、萧山区、桐庐县、西湖区、上城区、余杭区、滨江区、富阳区、临平区、拱墅区、钱塘区、建德市、临安区)

嘉峪关市

青岛市(莱西市、即墨区、李沧区、平度市、城阳区、胶州市、市南区、崂山区、市北区、黄岛区)

镇江市(句容市、京口区、扬中市、润州区、丹徒区、丹阳市)

鞍山市(千山区、海城市、立山区、铁西区、台安县、岫岩满族自治县、铁东区)

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河池市(大化瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、天峨县、金城江区、凤山县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、南丹县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

上饶市(弋阳县、广信区、余干县、鄱阳县、婺源县、横峰县、玉山县、铅山县、德兴市、万年县、广丰区、信州区)

安顺市(普定县、平坝区、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)  晋城市(高平市、陵川县、阳城县、城区、沁水县、泽州县)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

枣庄市(峄城区、薛城区、滕州市、市中区、台儿庄区、山亭区)

儋州市衡阳市(雁峰区、衡阳县、常宁市、衡南县、蒸湘区、南岳区、耒阳市、珠晖区、石鼓区、衡山县、祁东县、衡东县)

绵阳市(梓潼县、盐亭县、游仙区、北川羌族自治县、三台县、涪城区、安州区、江油市、平武县)  邵阳市(城步苗族自治县、新邵县、新宁县、邵阳县、邵东市、北塔区、绥宁县、隆回县、大祥区、洞口县、双清区、武冈市)

铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

益阳市(赫山区、安化县、沅江市、南县、桃江县、资阳区)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)开封市(兰考县、龙亭区、顺河回族区、鼓楼区、禹王台区、尉氏县、杞县、通许县、祥符区)

乌兰察布市(凉城县、四子王旗、集宁区、卓资县、兴和县、察哈尔右翼中旗、化德县、丰镇市、商都县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗)

伊春市(丰林县、友好区、汤旺县、南岔县、大箐山县、伊美区、金林区、乌翠区、嘉荫县、铁力市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

汕头市(澄海区、龙湖区、金平区、潮阳区、潮南区、南澳县、濠江区)

合肥市(长丰县、庐江县、庐阳区、蜀山区、肥东县、肥西县、巢湖市、包河区、瑶海区)

绥化市(青冈县、绥棱县、安达市、兰西县、庆安县、明水县、北林区、海伦市、望奎县、肇东市)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)

毕节市(金沙县、黔西市、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、赫章县、七星关区、织金县)

芜湖市(湾沚区、弋江区、鸠江区、镜湖区、南陵县、繁昌区、无为市)

德州市(禹城市、宁津县、平原县、临邑县、武城县、庆云县、德城区、齐河县、夏津县、乐陵市、陵城区)

铜仁市(江口县、德江县、万山区、思南县、印江土家族苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、松桃苗族自治县)

鹤壁市(山城区、淇滨区、淇县、浚县、鹤山区)

荆门市(掇刀区、沙洋县、京山市、钟祥市、东宝区)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

重庆市(北碚区、渝中区、巫山县、开州区、大渡口区、荣昌区、武隆区、云阳县、黔江区、秀山土家族苗族自治县、合川区、涪陵区、垫江县、万州区、渝北区、彭水苗族土家族自治县、南川区、梁平区、南岸区、永川区、酉阳土家族苗族自治县、璧山区、大足区、铜梁区、潼南区、沙坪坝区、九龙坡区、长寿区、江津区、巴南区、奉节县、巫溪县、丰都县、綦江区、石柱土家族自治县、忠县、江北区、城口县)

崇左市(大新县、凭祥市、龙州县、扶绥县、江州区、宁明县、天等县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎