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温州市(洞头区、龙湾区、瑞安市、瓯海区、平阳县、永嘉县、泰顺县、文成县、龙港市、乐清市、鹿城区、苍南县)

延安市(洛川县、吴起县、宝塔区、延长县、延川县、安塞区、宜川县、志丹县、甘泉县、子长市、黄陵县、黄龙县、富县)

阜新市(海州区、彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区、细河区、清河门区)  淮南市(凤台县、寿县、大通区、谢家集区、八公山区、田家庵区、潘集区)

银川市(贺兰县、灵武市、金凤区、永宁县、兴庆区、西夏区)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)

宣城市(郎溪县、宁国市、宣州区、绩溪县、广德市、旌德县、泾县)怀化市(沅陵县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、中方县、洪江市、鹤城区、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、会同县、溆浦县)

十堰市(张湾区、郧阳区、茅箭区、房县、郧西县、竹溪县、竹山县、丹江口市)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

天水市(麦积区、张家川回族自治县、甘谷县、秦安县、清水县、秦州区、武山县)

拉萨市(当雄县、尼木县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、曲水县、城关区、林周县、达孜区)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)

曲靖市(富源县、宣威市、麒麟区、陆良县、师宗县、罗平县、沾益区、马龙区、会泽县)

常德市(桃源县、临澧县、澧县、津市市、武陵区、石门县、安乡县、鼎城区、汉寿县)

广元市(青川县、剑阁县、苍溪县、利州区、旺苍县、昭化区、朝天区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

林芝市(朗县、工布江达县、墨脱县、察隅县、巴宜区、波密县、米林市)

广安市(邻水县、华蓥市、武胜县、岳池县、广安区、前锋区)

哈尔滨市(巴彦县、松北区、木兰县、香坊区、道外区、依兰县、尚志市、方正县、呼兰区、通河县、道里区、五常市、南岗区、双城区、宾县、延寿县、阿城区、平房区)

海东市(乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县)

钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

平顶山市(湛河区、汝州市、郏县、叶县、鲁山县、卫东区、石龙区、新华区、舞钢市、宝丰县)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

崇左市(凭祥市、江州区、天等县、宁明县、龙州县、扶绥县、大新县)

吉林市(桦甸市、永吉县、船营区、蛟河市、丰满区、龙潭区、舒兰市、昌邑区、磐石市)

三门峡市(渑池县、灵宝市、陕州区、湖滨区、卢氏县、义马市)

广西壮族自治区

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丹东市(振安区、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市)

济宁市(微山县、邹城市、鱼台县、兖州区、曲阜市、汶上县、嘉祥县、金乡县、任城区、梁山县、泗水县)

吕梁市(交口县、中阳县、岚县、石楼县、汾阳市、孝义市、柳林县、方山县、离石区、临县、兴县、文水县、交城县)

厦门市(集美区、同安区、湖里区、思明区、海沧区、翔安区)  克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

烟台市(莱州市、龙口市、招远市、莱阳市、牟平区、福山区、栖霞市、莱山区、海阳市、蓬莱区、芝罘区)

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阿里地区(改则县、日土县、措勤县、噶尔县、革吉县、普兰县、札达县)威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

毕节市(纳雍县、七星关区、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、黔西市、织金县、金沙县)  怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

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普洱市(江城哈尼族彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县)汕头市(濠江区、南澳县、澄海区、龙湖区、潮南区、金平区、潮阳区)

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玉溪市(红塔区、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、峨山彝族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县、澄江市、通海县)

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郑州市(荥阳市、二七区、金水区、上街区、新郑市、中牟县、新密市、中原区、巩义市、惠济区、登封市、管城回族区)

大同市(阳高县、天镇县、浑源县、新荣区、云冈区、广灵县、平城区、云州区、左云县、灵丘县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。