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桂林市(叠彩区、象山区、灌阳县、兴安县、阳朔县、永福县、七星区、全州县、平乐县、灵川县、秀峰区、资源县、临桂区、龙胜各族自治县、雁山区、恭城瑶族自治县、荔浦市)

漳州市(龙海区、平和县、华安县、龙文区、云霄县、诏安县、漳浦县、南靖县、芗城区、东山县、长泰区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)  滁州市(来安县、全椒县、天长市、琅琊区、定远县、明光市、南谯区、凤阳县)

牡丹江市(绥芬河市、林口县、宁安市、阳明区、东安区、穆棱市、海林市、爱民区、东宁市、西安区)

蚌埠市(固镇县、淮上区、蚌山区、五河县、禹会区、龙子湖区、怀远县)

鹤岗市(兴安区、萝北县、工农区、东山区、南山区、兴山区、绥滨县、向阳区)

梅州市(丰顺县、梅江区、蕉岭县、兴宁市、大埔县、五华县、梅县区、平远县)  三明市(将乐县、宁化县、永安市、三元区、泰宁县、大田县、建宁县、尤溪县、明溪县、清流县、沙县区)

肇庆市(四会市、高要区、德庆县、端州区、怀集县、鼎湖区、封开县、广宁县)

呼和浩特市(玉泉区、托克托县、清水河县、武川县、回民区、新城区、赛罕区、和林格尔县、土默特左旗)

岳阳市(君山区、汨罗市、平江县、湘阴县、临湘市、岳阳县、云溪区、华容县、岳阳楼区)

内蒙古自治区

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、治多县、曲麻莱县、囊谦县、杂多县)

日喀则市(康马县、昂仁县、拉孜县、江孜县、岗巴县、吉隆县、萨嘎县、白朗县、谢通门县、南木林县、亚东县、桑珠孜区、萨迦县、定结县、仁布县、定日县、仲巴县、聂拉木县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

北京市(延庆区、密云区、海淀区、大兴区、怀柔区、石景山区、东城区、平谷区、房山区、通州区、顺义区、西城区、门头沟区、朝阳区、昌平区、丰台区)

齐齐哈尔市(富裕县、甘南县、泰来县、依安县、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、讷河市、富拉尔基区、克东县、拜泉县、克山县、龙江县、铁锋区、昂昂溪区、建华区、碾子山区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

重庆市(江津区、璧山区、潼南区、巫溪县、黔江区、大足区、巴南区、渝北区、彭水苗族土家族自治县、涪陵区、铜梁区、江北区、合川区、奉节县、南川区、城口县、巫山县、大渡口区、綦江区、梁平区、秀山土家族苗族自治县、武隆区、丰都县、永川区、南岸区、石柱土家族自治县、渝中区、开州区、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、万州区、垫江县、长寿区、九龙坡区、云阳县、荣昌区、忠县、北碚区)

雅安市(汉源县、石棉县、名山区、荥经县、天全县、宝兴县、雨城区、芦山县)

和田地区(于田县、民丰县、洛浦县、皮山县、和田县、和田市、策勒县、墨玉县)

荆门市(钟祥市、掇刀区、东宝区、沙洋县、京山市)

嘉兴市(南湖区、海宁市、秀洲区、桐乡市、平湖市、嘉善县、海盐县)

河池市(南丹县、巴马瑶族自治县、金城江区、宜州区、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、天峨县、东兰县)

长春市(二道区、南关区、绿园区、双阳区、宽城区、农安县、九台区、朝阳区、公主岭市、榆树市、德惠市)

新乡市(长垣市、延津县、牧野区、新乡县、红旗区、卫辉市、卫滨区、原阳县、辉县市、凤泉区、获嘉县、封丘县)

双鸭山市(宝清县、尖山区、岭东区、友谊县、饶河县、四方台区、集贤县、宝山区)

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云浮市(云安区、郁南县、云城区、新兴县、罗定市)

林芝市(察隅县、朗县、巴宜区、米林市、工布江达县、波密县、墨脱县)

洛阳市(洛宁县、涧西区、偃师区、宜阳县、老城区、汝阳县、新安县、洛龙区、嵩县、伊川县、西工区、孟津区、栾川县、瀍河回族区)

怀化市(洪江市、辰溪县、新晃侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、鹤城区、会同县、靖州苗族侗族自治县、中方县)  运城市(临猗县、河津市、芮城县、永济市、万荣县、盐湖区、垣曲县、平陆县、新绛县、夏县、绛县、稷山县、闻喜县)

娄底市(双峰县、涟源市、娄星区、冷水江市、新化县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、头屯河区、乌鲁木齐县、达坂城区、天山区、沙依巴克区、米东区、新市区)

本溪市(平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、明山区)宜春市(靖安县、宜丰县、樟树市、万载县、奉新县、丰城市、高安市、袁州区、上高县、铜鼓县)

张掖市(肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县、高台县、甘州区、民乐县)  伊春市(伊美区、金林区、铁力市、乌翠区、大箐山县、嘉荫县、丰林县、南岔县、友好区、汤旺县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、鹤峰县、咸丰县、建始县、来凤县、巴东县、恩施市、宣恩县)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

天津市(蓟州区、宝坻区、南开区、河东区、红桥区、河北区、宁河区、武清区、河西区、和平区、滨海新区、津南区、北辰区、东丽区、静海区、西青区)凉山彝族自治州(金阳县、盐源县、甘洛县、木里藏族自治县、喜德县、昭觉县、雷波县、西昌市、会理市、布拖县、美姑县、越西县、宁南县、德昌县、冕宁县、会东县、普格县)

聊城市(高唐县、冠县、东阿县、莘县、东昌府区、茌平区、阳谷县、临清市)

咸宁市(咸安区、嘉鱼县、赤壁市、通城县、通山县、崇阳县)

香港特别行政区

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

丽水市(遂昌县、景宁畲族自治县、龙泉市、青田县、云和县、莲都区、松阳县、庆元县、缙云县)

澳门特别行政区

银川市(贺兰县、西夏区、灵武市、金凤区、兴庆区、永宁县)

六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)

西宁市(城中区、大通回族土族自治县、湟源县、城东区、城北区、湟中区、城西区)

东营市(垦利区、东营区、广饶县、河口区、利津县)

衡阳市(祁东县、南岳区、珠晖区、石鼓区、雁峰区、蒸湘区、耒阳市、衡东县、常宁市、衡南县、衡山县、衡阳县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、独山县、罗甸县、三都水族自治县、惠水县、荔波县、长顺县、贵定县、龙里县、平塘县、福泉市、瓮安县)

鞍山市(立山区、铁西区、海城市、铁东区、千山区、岫岩满族自治县、台安县)

丹东市(凤城市、振安区、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、东港市)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。