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昭通市(永善县、盐津县、巧家县、鲁甸县、威信县、水富市、彝良县、昭阳区、镇雄县、大关县、绥江县)

雅安市(天全县、宝兴县、名山区、汉源县、荥经县、雨城区、石棉县、芦山县)

呼伦贝尔市(满洲里市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、根河市、阿荣旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、新巴尔虎左旗)

曲靖市(宣威市、沾益区、师宗县、富源县、马龙区、会泽县、陆良县、罗平县、麒麟区)  中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

济源市

大连市(长海县、沙河口区、旅顺口区、庄河市、甘井子区、金州区、瓦房店市、西岗区、普兰店区、中山区)

常州市(新北区、溧阳市、天宁区、武进区、金坛区、钟楼区)沈阳市(苏家屯区、大东区、康平县、皇姑区、沈北新区、辽中区、浑南区、新民市、铁西区、法库县、和平区、于洪区、沈河区)

临夏回族自治州(临夏市、永靖县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、康乐县、和政县、临夏县)  阿克苏地区(沙雅县、拜城县、库车市、阿瓦提县、柯坪县、新和县、温宿县、乌什县、阿克苏市)

榆林市(府谷县、横山区、榆阳区、靖边县、佳县、子洲县、吴堡县、神木市、米脂县、定边县、清涧县、绥德县)

崇左市(江州区、天等县、宁明县、大新县、龙州县、凭祥市、扶绥县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

黄山市(休宁县、屯溪区、歙县、徽州区、黟县、祁门县、黄山区)

汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

滁州市(明光市、全椒县、凤阳县、琅琊区、天长市、南谯区、来安县、定远县)

清远市(清新区、阳山县、清城区、英德市、连南瑶族自治县、佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县)

六安市(舒城县、金安区、霍山县、金寨县、霍邱县、叶集区、裕安区)

桂林市(兴安县、七星区、灌阳县、资源县、秀峰区、全州县、灵川县、叠彩区、恭城瑶族自治县、临桂区、象山区、龙胜各族自治县、荔浦市、平乐县、阳朔县、雁山区、永福县)

石河子市(阿拉尔市、昆玉市、双河市、胡杨河市、图木舒克市、可克达拉市、五家渠市、白杨市、铁门关市、北屯市、新星市)

乌鲁木齐市(头屯河区、新市区、沙依巴克区、达坂城区、水磨沟区、乌鲁木齐县、米东区、天山区)

菏泽市(郓城县、定陶区、东明县、曹县、鄄城县、成武县、单县、巨野县、牡丹区)

大同市(新荣区、广灵县、云冈区、浑源县、灵丘县、平城区、天镇县、阳高县、左云县、云州区)

甘南藏族自治州(碌曲县、合作市、夏河县、卓尼县、舟曲县、玛曲县、临潭县、迭部县)

周口市(商水县、川汇区、郸城县、扶沟县、西华县、淮阳区、太康县、项城市、鹿邑县、沈丘县)

喀什地区(泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、喀什市、疏勒县、伽师县、莎车县、英吉沙县、岳普湖县、叶城县、疏附县、巴楚县)

广西壮族自治区

河池市(宜州区、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、凤山县、天峨县、罗城仫佬族自治县、东兰县)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、西山区、晋宁区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、富民县、安宁市、嵩明县、官渡区、东川区、呈贡区、宜良县、五华区、盘龙区)

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杭州市(拱墅区、西湖区、富阳区、淳安县、上城区、桐庐县、余杭区、临平区、钱塘区、萧山区、临安区、建德市、滨江区)

云浮市(云城区、罗定市、郁南县、新兴县、云安区)

南充市(高坪区、南部县、嘉陵区、顺庆区、营山县、蓬安县、西充县、阆中市、仪陇县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)  龙岩市(武平县、上杭县、长汀县、连城县、新罗区、永定区、漳平市)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县、红塔区、华宁县、易门县、江川区、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县)

白城市(洮北区、通榆县、洮南市、大安市、镇赉县)

九江市(德安县、柴桑区、庐山市、都昌县、武宁县、湖口县、共青城市、浔阳区、瑞昌市、永修县、彭泽县、修水县、濂溪区)海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、都兰县、乌兰县、德令哈市、茫崖市)

佳木斯市(汤原县、桦川县、郊区、东风区、桦南县、前进区、同江市、富锦市、抚远市、向阳区)  池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

嘉兴市(海盐县、海宁市、南湖区、秀洲区、平湖市、嘉善县、桐乡市)

白银市(平川区、靖远县、白银区、景泰县、会宁县)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)贵港市(桂平市、平南县、港南区、覃塘区、港北区)

泉州市(丰泽区、惠安县、洛江区、南安市、泉港区、石狮市、永春县、鲤城区、晋江市、德化县、金门县、安溪县)

抚顺市(新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县、新抚区、东洲区、顺城区、抚顺县)

林芝市(察隅县、波密县、巴宜区、工布江达县、朗县、米林市、墨脱县)

淮安市(金湖县、洪泽区、清江浦区、淮安区、淮阴区、涟水县、盱眙县)

大理白族自治州(永平县、洱源县、鹤庆县、大理市、宾川县、祥云县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、云龙县、漾濞彝族自治县、弥渡县、剑川县)

南宁市(宾阳县、上林县、邕宁区、江南区、马山县、青秀区、武鸣区、良庆区、横州市、隆安县、西乡塘区、兴宁区)

吴忠市(同心县、盐池县、利通区、青铜峡市、红寺堡区)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

商洛市(丹凤县、商南县、洛南县、镇安县、商州区、山阳县、柞水县)

固原市(原州区、隆德县、泾源县、彭阳县、西吉县)

自贡市(富顺县、荣县、沿滩区、自流井区、大安区、贡井区)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、山城区、浚县、淇县)

巴中市(恩阳区、通江县、巴州区、南江县、平昌县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

保定市(定兴县、高阳县、蠡县、博野县、涿州市、唐县、安国市、徐水区、安新县、涞水县、满城区、曲阳县、定州市、竞秀区、顺平县、阜平县、涞源县、雄县、望都县、容城县、高碑店市、清苑区、莲池区、易县)

　　正文：

　　近期特朗普政府针对关税战的表态出现了阶段性缓和，由此引发了海外权益市场的反弹行情。但着眼未来投资，情形实际上并不乐观。一方面，政治上的退让并不一定代表特朗普政策基调的实质性改变，但其展现出来的高度不确定性根本上挫伤了市场风险偏好；另一方面，关税争端的粘性和复杂性不应被低估，关税谈判的焦灼可能超出市场甚至特朗普自身的预计，战争的结束远比发起要更考验决策层的政治智慧。

　　截至今日收盘，上证综指报3297.29点，涨幅0.03%，成交额4347.06亿元；深证成指报9878.32点，跌幅0.58%，成交额6743.13亿元；创业板指报1935.86点，跌幅0.68%，成交额3058.59亿元。

　　盘面上看，美容护理、电力、银行等板块涨幅居前，通信服务、软件开发、非金属材料等板块跌幅居前。两市成交额约1.1万亿，较上一交易日缩量超千亿。市场涨少跌多，下跌家数超3600家，仅有1500余家上涨

　　近日，COMEX黄金期货价格高位巨震，最高触及3509点后回落，五日最大回撤近-6.8%。国内金价方面，沪金主力合约也创出了836.3元/克的历史新高，最大回撤超-7.3%。究其原因，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。但中长期来看，对于政治、经济、通胀等多方面风险事件的担忧和对货币超发美元体系的不信任共同对黄金价格形成支撑。支撑黄金的中长期逻辑仍然坚实，回调或恰是未持仓投资者的加仓良机。

　　短期来看，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。随着市场对特朗普或在2026任期届满前罢免鲍威尔的担忧加剧，国际金价在短期内迎来了爆发式的上涨，一举飙升至3500美元以上。一旦特朗普真的解雇鲍威尔，这无疑将对美联储的独立性构成前所未有的冲击。而美联储作为美国货币政策的核心制定者，其独立性一直是全球金融市场稳定运行的重要基石。随后，面对市场的新一轮动荡以及巨大的舆论压力，特朗普随后放弃了此前在社交媒体上宣称要解雇鲍威尔的表态，单边短期超涨的黄金价格应声跌落，大幅下跌3.7%，失守3300美元关口，创2021年6月以来最大单日跌幅。

　　避险因素方面，中东、俄乌局势存在不小的扰动，地缘政治风险叠加对美国经济的担忧，市场避险情绪高企，为金价带来一定支撑。近期，中东战场局势展现出了一定的不确定性，停火的反复和特朗普围绕加沙地区的一系列发言均对局势的稳定产生了较大的不利影响。而俄乌战场方面，虽美俄重启外交接触，俄乌冲突有望进入谈判的新阶段，但根源仍在于战争巨大的经济和政治代价迫使各方考虑停战的必要性和可能性，因此，后续仍需关注各方利益诉求。短期内停战的落地效力仍需观察，“边打边谈”、“打打谈谈”或成为常态。此外，美国经济前景也难言乐观，市场对是否衰退以及衰退斜率的判断仍然存在分歧。地缘政治局势的紧张叠加对美国经济衰退的担忧，市场避险情绪导致黄金价格易涨难跌。

　　货币因素方面，美元信用体系出现松动，作为历史悠久传统货币的黄金存在坚实逻辑支撑。近期关税引起的市场波动中，美国十年期国债收益率出现较大幅度波动。从美国国债收益率的大幅波动来看，其作为全球资产定价之锚的稳定性被打破，反映出投资者对美国经济前景以及美元资产安全性的担忧。

　　无独有偶，近日，美元指数大幅走弱，跌破百点大关，创下约三年来新低。这一定程度上展现出美元在国际货币市场上吸引力的下降。众多投资者纷纷将资金从美元资产撤离，转投至其他避险资产或新兴市场资产。在美元信用体系出现动摇之际，作为接受程度最高一般等价物的黄金价格存在较强支撑。在美元信用受到冲击时，黄金天然的稳定性使其成为投资者资产配置中的“稳定器”。

　　展望后市，从中长期来看，美国再通胀乃至“滞涨”风险不断累积、美国经济走弱以及全球主权国家债务超发、全球地缘政治等系统性风险提升等因素都对贵金属价格起到了长期利好支撑。黄金基金ETF（518800）跟踪上海黄金交易所的AU9999价格，建议投资者关注。此外，黄金股票ETF（517400）也有望受益于黄金价格上涨，投资者亦可保持关注。

　　今日，生物医药板块表现较为强势。生物医药ETF（512290）上涨超1.5%后回落，截止收盘上涨0.11%。而创新药沪深港ETF（517110）则更加亮眼，最高大涨超2%，收涨0.87%。近一年来，创新药沪深港ETF较中信医药行业指数超额约14%，AI+为创新药板块提供了较大的估值空间和走势弹性。受益于AI赋能和相关概念外溢，叠加产业政策催化，创新药这一细分板块或存在盈利和估值抬升的可能，值得投资者关注。

　　较高的任务容错率为AI在创新药研发领域的应用带来了诸多的积极影响。受模型复杂度和部署算力等因素的限制，较高的准确率要求是很多AI模型实际应用中的主要痛点和堵点。例如安防、生物识别、智能驾驶等领域，容错率较低，即AI模型犯错的代价较大，一定程度上限制了AI在相关行业的落地进程。但在AI+医药领域，与AI+传媒领域类似，由于后续进一步筛选、优化、实验等研发流程的客观存在，AI生成的准确率要求可以略微放宽。而准确率门槛的降低或将加速人工智能技术对创新药研发的赋能。

　　AI生成方面，药物分子及蛋白质结构设计均是AI大展身手的领域。AI可以基于对疾病靶点的理解以及药物化学原理，生成全新的药物或蛋白质分子结构。通过深度学习算法，模型能够学习已知分子的特征和活性关系，然后生成具有潜在活性的新分子。AI可以预测药物分子与靶点蛋白的结合模式和结合能，从而指导药物分子的优化和设计。AI生成技术的引入可以在药物研发的早期阶段减少实验筛选的工作量，提高研发效率。

　　而AI分析领域，靶点的发现与验证、药物活性预测、药物动力学分析等领域均有望随着AI技术的引入实现降本增效。在药物活性筛选阶段，AI可以先对大量化合物进行虚拟筛选，只有那些被AI预测为具有较高活性的化合物才会进入实验验证阶段，这样可以避免对大量无活性化合物进行不必要的实验，节省了实验材料、时间和人力成本。同时，对药物的潜在毒性进行分析和预测，提前发现可能存在的安全隐患。这样可以在药物研发的早期阶段优化药物分子结构，降低药物在临床试验阶段因药代动力学或毒理学问题而失败的风险。

　　产业消息方面，华为医疗卫生军团成立等利好消息的发布或将抬升行业的乐观预期。近日，华为宣布正式成立“医疗卫生军团”，这是继煤矿、港口、电力等之后，华为第21个垂直行业军团。该军团旨在整合华为在5G、云计算、AI大模型（如盘古大模型）等领域的技术积累，重点构建AI辅助诊断解决方案体系，推动医疗大模型在临床场景的应用。此外，，全球药企亦加速布局AI合作，如Incyte与GenesisTherapeutics共同开发小分子药物，国内CRO企业泓博医药推出AI平台DiOrion，将靶点验证周期缩短30%以上。传统新药研发周期长、成本高的痛点，正被AI技术逐步破解，从而提升行业估值。

　　随着产业政策的不断出台，板块盈利和估值有望迎来双升。同时，人工智能的赋能有可能进一步打开板块的情绪和估值抬升的空间。覆盖三地优质上市创新药企的创新药沪深港ETF（517110）或具有中长期配置价值。此外，医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）也同样值得关注。但投资者仍需注意研发管线进展不及预期、海外政策等风险因素。

　　今日养殖板块走出强势行情，截至收盘养殖ETF（159865）收涨0.85%。

　　来源：Wind

　　消息面上，4月23日晚间，猪企“二哥”温氏股份公布年报和一季报。同一天，农业农村部办公厅印发《2025年全国种业监管执法年活动方案》，部署开展2025年种业监管执法工作，聚焦种业知识产权保护和种源质量提升，保障农业生产用种安全和农民、企业合法权益，为持续增强粮食等重要农产品供给保障能力提供种源支撑。

　　2024年全年，温氏股份实现营业总收入1049.24亿元，同比增长16.68%，首次实现了营业收入千亿大关的历史性突破，正式跨入“千亿营收级企业”的行列；实现净利润96.11亿元，同比增长250.43%。2025年一季度，温氏股份依旧延续良好发展态势，实现营业总收入243.31亿元，同比增长11.37%；实现净利润20.74亿元，同比增长265.06%。

　　此外，上周六饲料白马海大集团也披露了年报和一季报，宣布2024年实现归母净利润同比大幅增加。一季度公司实现营收256.29亿元，同比+10.60%，归母净利润12.82亿元，同比+48.99%。其中，公告显示，海大集团2024年利润大幅回暖主要系生猪业务回暖贡献可观利润。

　　值得注意的是，截至一季度末，温氏股份的养猪完全成本降至12.9元/公斤（行业平均14.2元），单头盈利283元，同比翻3倍。总的来说，2025年以来，牧原、新希望等头部猪企成本持续下探，15元/公斤猪价下仍保持300元/头以上利润。当前能繁母猪存栏环比仅微增0.08%，叠加关税冲击下饲料成本上涨，或能加速中小产能出清。根据民生证券测算，2025年生猪行业CR10集中度突破25%，龙头企业有望迎来量利双升黄金期。

　　从估值层面来看，养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.2倍，处于近1年0.6%的分位，即估值低于近1年99.4%以上的时间，处于历史低位。养殖板块经历三年左右的调整似乎正在逐步走出底部区域，感兴趣的小伙伴可以重点关注全市场规模最大、流动性最好的养殖ETF（159865）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金