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临夏回族自治州(东乡族自治县、和政县、临夏市、临夏县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、永靖县)

三沙市(西沙区、南沙区)

西藏自治区

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)  南通市(启东市、如东县、如皋市、通州区、崇川区、海门区、海安市)

长沙市(望城区、天心区、长沙县、芙蓉区、浏阳市、雨花区、开福区、宁乡市、岳麓区)

昆明市(晋宁区、五华区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、盘龙区、东川区、官渡区、富民县、石林彝族自治县、嵩明县、呈贡区、西山区)

株洲市(石峰区、荷塘区、攸县、天元区、炎陵县、茶陵县、醴陵市、渌口区、芦淞区)

鹤岗市(兴安区、工农区、绥滨县、东山区、兴山区、南山区、向阳区、萝北县)  营口市(鲅鱼圈区、站前区、盖州市、老边区、西市区、大石桥市)

庆阳市(西峰区、宁县、合水县、华池县、镇原县、正宁县、庆城县、环县)

莆田市(荔城区、涵江区、秀屿区、仙游县、城厢区)

香港特别行政区

商洛市(镇安县、商南县、商州区、山阳县、洛南县、丹凤县、柞水县)

焦作市(马村区、孟州市、解放区、山阳区、中站区、沁阳市、修武县、温县、博爱县、武陟县)

抚顺市(新宾满族自治县、望花区、东洲区、新抚区、顺城区、清原满族自治县、抚顺县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

淮南市(谢家集区、凤台县、寿县、八公山区、大通区、潘集区、田家庵区)

孝感市(汉川市、云梦县、大悟县、安陆市、孝南区、应城市、孝昌县)

滨州市(无棣县、阳信县、博兴县、惠民县、邹平市、滨城区、沾化区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市)

十堰市(房县、竹溪县、郧阳区、丹江口市、竹山县、茅箭区、张湾区、郧西县)

黄冈市(麻城市、黄州区、蕲春县、英山县、浠水县、团风县、黄梅县、武穴市、红安县、罗田县)

泰州市(兴化市、靖江市、泰兴市、高港区、姜堰区、海陵区)

山南市(加查县、琼结县、扎囊县、错那市、洛扎县、贡嘎县、曲松县、隆子县、桑日县、浪卡子县、乃东区、措美县)

南平市(建瓯市、政和县、浦城县、邵武市、松溪县、光泽县、顺昌县、武夷山市、延平区、建阳区)

揭阳市(揭西县、揭东区、普宁市、惠来县、榕城区)

聊城市(东昌府区、阳谷县、东阿县、冠县、临清市、茌平区、莘县、高唐县)

荆门市(掇刀区、沙洋县、东宝区、京山市、钟祥市)

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昌都市(贡觉县、洛隆县、察雅县、芒康县、八宿县、江达县、边坝县、丁青县、左贡县、类乌齐县、卡若区)

达州市(通川区、大竹县、万源市、宣汉县、开江县、达川区、渠县)

丽水市(青田县、松阳县、缙云县、莲都区、遂昌县、庆元县、景宁畲族自治县、龙泉市、云和县)

楚雄彝族自治州(永仁县、禄丰市、南华县、楚雄市、元谋县、牟定县、大姚县、双柏县、姚安县、武定县)  长治市(壶关县、屯留区、襄垣县、长子县、潞州区、沁县、黎城县、武乡县、沁源县、平顺县、上党区、潞城区)

武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)

茂名市(信宜市、高州市、电白区、化州市、茂南区)

儋州市海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区)

菏泽市(巨野县、定陶区、东明县、成武县、郓城县、牡丹区、鄄城县、单县、曹县)  洛阳市(老城区、伊川县、瀍河回族区、西工区、宜阳县、偃师区、汝阳县、新安县、洛宁县、栾川县、嵩县、孟津区、洛龙区、涧西区)

北京市(西城区、平谷区、门头沟区、东城区、海淀区、延庆区、密云区、怀柔区、丰台区、朝阳区、大兴区、房山区、通州区、昌平区、石景山区、顺义区)

辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)

中山市烟台市(栖霞市、招远市、福山区、海阳市、莱阳市、芝罘区、牟平区、莱州市、蓬莱区、龙口市、莱山区)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

甘孜藏族自治州(乡城县、泸定县、新龙县、炉霍县、色达县、理塘县、稻城县、九龙县、巴塘县、甘孜县、道孚县、康定市、石渠县、雅江县、白玉县、德格县、丹巴县、得荣县)

舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)

广西壮族自治区

重庆市(酉阳土家族苗族自治县、涪陵区、忠县、潼南区、武隆区、奉节县、渝北区、大渡口区、璧山区、江北区、南岸区、綦江区、城口县、南川区、丰都县、长寿区、石柱土家族自治县、巫山县、彭水苗族土家族自治县、大足区、垫江县、巫溪县、铜梁区、九龙坡区、云阳县、北碚区、荣昌区、渝中区、永川区、合川区、秀山土家族苗族自治县、万州区、梁平区、沙坪坝区、黔江区、巴南区、开州区、江津区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

安顺市(西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

日喀则市(白朗县、定日县、仁布县、南木林县、仲巴县、岗巴县、昂仁县、聂拉木县、谢通门县、萨嘎县、拉孜县、桑珠孜区、亚东县、萨迦县、康马县、江孜县、吉隆县、定结县)

宜昌市(宜都市、秭归县、兴山县、夷陵区、当阳市、猇亭区、西陵区、远安县、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、伍家岗区、枝江市、点军区)

商丘市(睢阳区、柘城县、永城市、睢县、夏邑县、宁陵县、梁园区、民权县、虞城县)

佛山市(高明区、三水区、顺德区、禅城区、南海区)

云浮市(云城区、云安区、郁南县、新兴县、罗定市)

秦皇岛市(北戴河区、昌黎县、海港区、山海关区、卢龙县、青龙满族自治县、抚宁区)

延安市(黄龙县、宝塔区、宜川县、甘泉县、富县、吴起县、子长市、志丹县、黄陵县、延川县、延长县、安塞区、洛川县)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。