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全国服务区域:
许昌市(魏都区、鄢陵县、建安区、长葛市、禹州市、襄城县)
锦州市(凌河区、凌海市、古塔区、黑山县、太和区、义县、北镇市)
哈尔滨市(南岗区、道里区、尚志市、延寿县、依兰县、宾县、通河县、香坊区、五常市、松北区、平房区、方正县、呼兰区、双城区、木兰县、道外区、阿城区、巴彦县)
岳阳市(平江县、岳阳楼区、君山区、汨罗市、云溪区、华容县、临湘市、岳阳县、湘阴县)
衡水市(武强县、武邑县、冀州区、饶阳县、桃城区、故城县、深州市、阜城县、安平县、枣强县、景县)
张家口市(阳原县、涿鹿县、桥西区、蔚县、张北县、崇礼区、怀安县、桥东区、沽源县、下花园区、康保县、尚义县、赤城县、宣化区、万全区、怀来县)
贺州市(钟山县、八步区、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区)
白银市(靖远县、景泰县、白银区、平川区、会宁县)
银川市(兴庆区、永宁县、西夏区、贺兰县、灵武市、金凤区)
扬州市(邗江区、宝应县、广陵区、高邮市、江都区、仪征市)
晋城市(高平市、城区、沁水县、泽州县、阳城县、陵川县)
日喀则市(江孜县、昂仁县、桑珠孜区、南木林县、拉孜县、定日县、萨嘎县、康马县、亚东县、吉隆县、仁布县、白朗县、萨迦县、定结县、谢通门县、仲巴县、岗巴县、聂拉木县)
六安市(金寨县、裕安区、舒城县、霍山县、金安区、叶集区、霍邱县)
包头市(土默特右旗、固阳县、青山区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、九原区、东河区)
巴中市(南江县、恩阳区、通江县、巴州区、平昌县)
陇南市(礼县、西和县、文县、徽县、两当县、成县、武都区、宕昌县、康县)
自贡市(贡井区、富顺县、自流井区、荣县、沿滩区、大安区)
白城市(通榆县、洮北区、大安市、镇赉县、洮南市)
长沙市(天心区、望城区、岳麓区、开福区、长沙县、雨花区、浏阳市、芙蓉区、宁乡市)
双鸭山市(四方台区、集贤县、宝清县、尖山区、友谊县、宝山区、饶河县、岭东区)
萍乡市(湘东区、莲花县、安源区、芦溪县、上栗县)
辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)
南昌市(东湖区、安义县、进贤县、新建区、青云谱区、青山湖区、西湖区、红谷滩区、南昌县)
朝阳市(建平县、北票市、双塔区、朝阳县、龙城区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)
宜宾市(珙县、叙州区、翠屏区、兴文县、高县、屏山县、长宁县、南溪区、筠连县、江安县)
甘孜藏族自治州(白玉县、德格县、道孚县、甘孜县、稻城县、色达县、丹巴县、新龙县、石渠县、康定市、理塘县、泸定县、巴塘县、九龙县、得荣县、乡城县、炉霍县、雅江县)
韶关市(南雄市、武江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、翁源县、新丰县、曲江区、始兴县、仁化县、浈江区)
太原市(万柏林区、清徐县、杏花岭区、古交市、迎泽区、晋源区、小店区、尖草坪区、娄烦县、阳曲县)
汕头市(潮南区、龙湖区、金平区、澄海区、南澳县、濠江区、潮阳区)
四平市(双辽市、梨树县、铁西区、伊通满族自治县、铁东区)
澳门特别行政区
塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、沙湾市、塔城市、额敏县、裕民县)
泰州市(高港区、泰兴市、海陵区、姜堰区、靖江市、兴化市)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)
延安市(宝塔区、吴起县、延川县、宜川县、志丹县、安塞区、子长市、甘泉县、洛川县、黄龙县、黄陵县、延长县、富县)
苏州市(昆山市、吴江区、虎丘区、常熟市、太仓市、姑苏区、张家港市、吴中区、相城区)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
毕节市(赫章县、七星关区、大方县、黔西市、织金县、纳雍县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县)
保山市(昌宁县、龙陵县、施甸县、隆阳区、腾冲市)
福州市(闽侯县、鼓楼区、仓山区、长乐区、台江区、晋安区、罗源县、永泰县、闽清县、平潭县、马尾区、福清市、连江县)
巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、尉犁县、若羌县、博湖县、和硕县、且末县、库尔勒市、和静县、焉耆回族自治县)
镇江市(润州区、丹阳市、京口区、扬中市、句容市、丹徒区)
金华市(义乌市、婺城区、金东区、永康市、武义县、磐安县、兰溪市、东阳市、浦江县)
上饶市(玉山县、信州区、广丰区、余干县、铅山县、弋阳县、广信区、德兴市、鄱阳县、横峰县、婺源县、万年县)
阿里地区(措勤县、革吉县、普兰县、噶尔县、改则县、日土县、札达县)
阿克苏地区(柯坪县、新和县、阿克苏市、阿瓦提县、乌什县、拜城县、沙雅县、库车市、温宿县)
乐山市(沙湾区、金口河区、峨眉山市、井研县、沐川县、马边彝族自治县、五通桥区、犍为县、峨边彝族自治县、市中区、夹江县)
赤峰市(宁城县、松山区、巴林右旗、红山区、敖汉旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、元宝山区、克什克腾旗、巴林左旗、翁牛特旗)
抚州市(广昌县、黎川县、金溪县、临川区、乐安县、宜黄县、南丰县、东乡区、南城县、资溪县、崇仁县)
绵阳市(梓潼县、涪城区、江油市、北川羌族自治县、盐亭县、安州区、三台县、平武县、游仙区)
玉溪市(华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、峨山彝族自治县、易门县、通海县、新平彝族傣族自治县、江川区、澄江市)
孝感市(云梦县、汉川市、应城市、孝南区、安陆市、孝昌县、大悟县)
合肥市(包河区、长丰县、肥西县、庐阳区、巢湖市、庐江县、瑶海区、肥东县、蜀山区)
昆明市(呈贡区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、西山区、嵩明县、石林彝族自治县、晋宁区、东川区、官渡区、富民县、宜良县、安宁市、寻甸回族彝族自治县)
七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)
贵阳市(开阳县、云岩区、修文县、南明区、观山湖区、白云区、乌当区、花溪区、清镇市、息烽县)
通化市(柳河县、辉南县、二道江区、东昌区、梅河口市、集安市、通化县)
秦皇岛市(山海关区、北戴河区、海港区、青龙满族自治县、抚宁区、昌黎县、卢龙县)
娄底市(娄星区、新化县、涟源市、双峰县、冷水江市)
佳木斯市(东风区、富锦市、郊区、汤原县、向阳区、桦南县、同江市、抚远市、前进区、桦川县)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、保靖县、永顺县、古丈县、龙山县、吉首市、泸溪县、凤凰县)
淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)
商洛市(商州区、镇安县、洛南县、柞水县、山阳县、商南县、丹凤县)
忻州市(原平市、神池县、岢岚县、宁武县、河曲县、五台县、静乐县、忻府区、代县、保德县、繁峙县、偏关县、定襄县、五寨县)
枣庄市(台儿庄区、山亭区、市中区、滕州市、峄城区、薛城区)
泸州市(纳溪区、合江县、叙永县、龙马潭区、古蔺县、泸县、江阳区)
杭州市(桐庐县、拱墅区、富阳区、淳安县、西湖区、萧山区、上城区、临安区、建德市、临平区、钱塘区、滨江区、余杭区)
温州市(瓯海区、鹿城区、平阳县、泰顺县、龙湾区、苍南县、洞头区、龙港市、乐清市、瑞安市、文成县、永嘉县)
肇庆市(四会市、端州区、鼎湖区、封开县、德庆县、广宁县、怀集县、高要区)
梅州市(梅县区、丰顺县、兴宁市、五华县、平远县、梅江区、大埔县、蕉岭县)
益阳市(赫山区、桃江县、沅江市、安化县、资阳区、南县)
鞍山市(立山区、台安县、铁西区、岫岩满族自治县、铁东区、海城市、千山区)
桂林市(龙胜各族自治县、秀峰区、七星区、兴安县、永福县、全州县、雁山区、灵川县、资源县、阳朔县、恭城瑶族自治县、荔浦市、灌阳县、象山区、临桂区、平乐县、叠彩区)
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抚顺市(抚顺县、新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区、东洲区、顺城区)
佛山市(顺德区、南海区、禅城区、三水区、高明区)
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黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、普安县、兴义市、兴仁市、望谟县、贞丰县、册亨县、安龙县)
百色市(德保县、右江区、田阳区、那坡县、田林县、西林县、乐业县、隆林各族自治县、平果市、田东县、凌云县、靖西市)
邢台市(平乡县、任泽区、广宗县、信都区、襄都区、新河县、临城县、威县、柏乡县、沙河市、临西县、南和区、隆尧县、清河县、巨鹿县、内丘县、宁晋县、南宫市)
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一季度44家公募机构管理规模增长头部效应显著
本报记者 彭衍菘
公募排排网最新数据显示,截至今年一季度末,162家持牌公募机构合计管理规模31.27万亿元,较2024年四季度末基本持平。其中,共有44家持牌公募机构管理规模实现正增长。
从单家公募机构管理规模来看,剔除货币基金规模后,161家持牌公募机构中,非货基金管理规模超万亿元、千亿元、百亿元、十亿元的公募机构分别有2家、43家、74家、28家,非货基金管理规模不足10亿元的公募机构有15家。
头部机构占据半壁江山
一季度,非货管理规模前十名公募机构合计管理规模达7.35万亿元,占公募基金总规模的40.76%,“头部效应”显著。
具体来看,易方达基金管理有限公司非货管理规模达1.31万亿元,占公募基金非货总规模的7.27%,居于首位;其次是华夏基金管理有限公司,非货管理规模达1.09万亿元,占非货总规模的6.07%。另外广发基金管理有限公司、富国基金管理有限公司(以下简称“富国基金”)、嘉实基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司、博时基金管理有限公司、华泰柏瑞基金管理有限公司和招商基金管理有限公司,非货管理规模均不低于0.5万亿元。
“当前,公募行业呈现出显著的头部集聚效应,这一现象反映出行业竞争日趋白热化。”深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳对《证券日报》记者表示,从行业发展规律来看,头部效应的形成既是市场优胜劣汰机制作用的结果,也是行业走向成熟的重要标志。
公募排排网数据显示,50家非货管理规模实现增长的公募机构中,增加金额不低于100亿元的有4家。其中,一季度,中欧基金管理有限公司非货管理规模增长380.48亿元,环比增幅达12.25%;富国基金非货管理规模增长225.53亿元,环比增幅为3.44%。另外,汇添富基金管理股份有限公司和景顺长城基金管理有限公司非货管理规模增长均超100亿元。
曾方芳认为,一方面,头部机构凭借其卓越的投研实力、强大的品牌竞争力以及突出的资本集聚优势,持续获得市场青睐;另一方面,这些机构在产品创新和技术升级方面的大规模投入,进一步巩固其市场竞争壁垒,客观上加剧了中小机构的经营压力,促使行业资源加速向头部集中。
多家中小机构规模激增
今年一季度,公募基金行业呈现稳健发展态势。公募排排网最新统计数据显示,截至今年一季度末,共有44家持牌公募机构实现管理规模正增长。其中,4家公募机构相较去年末规模增幅超100%。
具体来看,一季度,安联基金管理有限公司以管理规模环比增幅391.38%居首;其次是施罗德基金管理(中国)有限公司,管理规模环比增幅315.00%;另外苏新基金管理有限公司(以下简称“苏新基金”)和易米基金管理有限公司管理规模环比增幅均超100%。上述公募机构管理规模均不足200亿元。
前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时认为,一季度结构性行情下科技板块的快速增长,为中小公募机构提供了差异化发展机遇。以机器人、AI为代表的科技赛道形成显著赚钱效应,推动部分中小机构规模快速扩张,这种结构性机会的捕捉,本质上是中小机构通过特色化产品设计和灵活投资策略实现阶段性突破。
杨德龙表示,当前公募行业已进入“存量博弈+增量突破”的新阶段,中小公募机构只有将特色化发展、专业化投资、精细化服务有机结合,才能在集中度持续提升的市场中实现高质量发展。
华林证券资管部董事总经理贾志进一步表示,公募机构需平衡规模扩张与投资者回报,将长期业绩、合规风控纳入核心考核指标。在产品设计上,可创新开发养老FOF、量化对冲等中低波动产品,既适配中长期资金需求,也能通过稳定回报增强投资者黏性。
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来源:中金点睛
特朗普政府试图通过加征关税促使美国贸易逆差收窄,制造业回流,我们认为这两个目标难以通过关税实现。首先,关税难以使得美国贸易逆差收窄。从理论来看,提升关税并不一定能够缩减逆差(扩大顺差)。根据勒纳对称定理,对进口征税等同于对本国的出口征税。关税难以促使制造业回流美国。全球供应链对中国的依赖度比较高,而且无论是从劳动者数量、质量,还是就业意愿来看,美国制造业回流都将面临着劳动力短缺的问题。美国制造业成本高,也是其制造业回流的挑战。特朗普关税或对美国产生滞胀式影响,美国衰退风险加大。除了“滞胀”风险,特朗普的减税、削减支出和关税组合或将损害美国大多数家庭,对低收入人群损害更大,加剧美国内部不平衡。实际上,从经济视角来看,美国没有非常突出的外部失衡问题,但内部分配问题很严重。
图表:美国豁免“对等关税”的电子产品对中国依赖度较高
资料来源:USCensusBureau,中金公司研究部
2025.04.23|张文朗黄亚东等
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宏观Macroeconomy
从汇率、利率到风险溢价
资料来源:Wind,中金公司研究部
2025.04.21|周彭张文朗
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中金研究CICCResearch
关税冲击影响的全球视角
资料来源:各公司公告,中金公司研究部
2025.04.19|杨鑫陈健恒等
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宏观Macroeconomy
高关税或触发“衰退式”降息
资料来源:Haver,中金公司研究部
2025.04.21|肖捷文林雨昕等
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策略Strategy
哪些企业有望受益于“扩内需”?
本次美国关税冲击之下,A股市场显现较强韧性,经历对等关税宣布后一个交易日的短暂调整后,近两周延续修复态势。主要原因为以下几个方面:宏观政策上,本次我国政策针对特朗普的关税政策应对更为从容,与美国面临的“滞胀”环境不同,我国所处的低通胀环境使得政策发力方向更为明确,市场对政策发力也有一定预期。资本市场方面,维稳资金及时注入流动性,上市公司集中发布增持与回购公告,维护市场信心;另外美国超预期的关税加征幅度,反而加快市场消化关税事件的速度。向前看,随着前期回调缺口逐渐修复,我们认为市场可能进入政策观察期,可能受益内需增长和政策预期的相关板块或仍有相对表现。
2025.04.20|李求索魏冬等
新闻结尾
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