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上饶市(万年县、铅山县、广丰区、婺源县、信州区、余干县、弋阳县、玉山县、广信区、横峰县、德兴市、鄱阳县)

江门市(江海区、台山市、新会区、开平市、鹤山市、蓬江区、恩平市)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、利通区、同心县、青铜峡市)

济南市(平阴县、历下区、章丘区、济阳区、历城区、商河县、钢城区、市中区、长清区、天桥区、槐荫区、莱芜区)  邯郸市(馆陶县、武安市、复兴区、鸡泽县、邯山区、邱县、肥乡区、丛台区、永年区、峰峰矿区、磁县、临漳县、成安县、魏县、大名县、广平县、曲周县、涉县)

西安市(灞桥区、莲湖区、鄠邑区、新城区、临潼区、阎良区、周至县、蓝田县、高陵区、雁塔区、未央区、长安区、碑林区)

玉林市(北流市、陆川县、容县、玉州区、福绵区、兴业县、博白县)

百色市(德保县、隆林各族自治县、平果市、西林县、乐业县、凌云县、右江区、那坡县、田林县、靖西市、田东县、田阳区)

遂宁市(射洪市、船山区、大英县、安居区、蓬溪县)  仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

宜春市(丰城市、樟树市、奉新县、铜鼓县、靖安县、高安市、上高县、宜丰县、袁州区、万载县)

绍兴市(越城区、诸暨市、柯桥区、上虞区、嵊州市、新昌县)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

贵港市(港北区、桂平市、平南县、覃塘区、港南区)

邢台市(信都区、宁晋县、任泽区、清河县、隆尧县、内丘县、新河县、巨鹿县、临城县、广宗县、沙河市、南宫市、临西县、襄都区、平乡县、柏乡县、威县、南和区)

云浮市(新兴县、云安区、郁南县、云城区、罗定市)

上海市(虹口区、普陀区、松江区、黄浦区、金山区、嘉定区、静安区、宝山区、杨浦区、长宁区、奉贤区、徐汇区、闵行区、崇明区、浦东新区、青浦区)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、玛多县、达日县、甘德县、久治县)

佳木斯市(同江市、富锦市、郊区、前进区、东风区、汤原县、桦川县、桦南县、抚远市、向阳区)

九江市(庐山市、柴桑区、湖口县、共青城市、武宁县、濂溪区、彭泽县、都昌县、修水县、德安县、瑞昌市、永修县、浔阳区)

合肥市(庐江县、庐阳区、巢湖市、蜀山区、肥东县、包河区、瑶海区、长丰县、肥西县)

石家庄市(正定县、井陉矿区、赞皇县、平山县、鹿泉区、栾城区、新华区、深泽县、新乐市、行唐县、元氏县、裕华区、长安区、高邑县、藁城区、井陉县、桥西区、赵县、晋州市、灵寿县、辛集市、无极县)

阿里地区(普兰县、措勤县、革吉县、噶尔县、札达县、改则县、日土县)

呼伦贝尔市(阿荣旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、额尔古纳市、根河市、满洲里市、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗)

楚雄彝族自治州(武定县、楚雄市、双柏县、禄丰市、大姚县、元谋县、牟定县、南华县、永仁县、姚安县)

青岛市(李沧区、崂山区、即墨区、城阳区、市北区、黄岛区、市南区、胶州市、莱西市、平度市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗、磴口县、五原县、乌拉特前旗)

昆明市(东川区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、五华区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、安宁市、官渡区、石林彝族自治县、西山区、宜良县、富民县)

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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

福州市(连江县、晋安区、永泰县、福清市、平潭县、仓山区、台江区、马尾区、罗源县、长乐区、鼓楼区、闽侯县、闽清县)

马鞍山市(当涂县、花山区、含山县、雨山区、和县、博望区)

大连市(旅顺口区、长海县、甘井子区、中山区、庄河市、金州区、西岗区、瓦房店市、普兰店区、沙河口区)  阜新市(清河门区、太平区、海州区、阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区、彰武县)

五指山市(琼海市、屯昌县、文昌市、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、东方市、定安县、琼中黎族苗族自治县、临高县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、镇康县、永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、临翔区、云县)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁东区、千山区、海城市、台安县、铁西区、立山区)石河子市(胡杨河市、白杨市、可克达拉市、铁门关市、新星市、双河市、北屯市、昆玉市、五家渠市、图木舒克市、阿拉尔市)

金华市(兰溪市、永康市、磐安县、浦江县、金东区、东阳市、婺城区、武义县、义乌市)  亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)

漯河市(召陵区、临颍县、源汇区、舞阳县、郾城区)

庆阳市(华池县、庆城县、合水县、宁县、西峰区、镇原县、环县、正宁县)

漳州市(华安县、南靖县、平和县、芗城区、龙海区、云霄县、长泰区、东山县、龙文区、漳浦县、诏安县)呼和浩特市(土默特左旗、武川县、玉泉区、回民区、新城区、托克托县、清水河县、和林格尔县、赛罕区)

衢州市(开化县、衢江区、龙游县、柯城区、常山县、江山市)

黄石市(西塞山区、黄石港区、下陆区、铁山区、大冶市、阳新县)

淮安市(金湖县、淮阴区、盱眙县、涟水县、淮安区、洪泽区、清江浦区)

白城市(镇赉县、通榆县、大安市、洮北区、洮南市)

本溪市(本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、平山区、南芬区、溪湖区)

连云港市(灌南县、灌云县、赣榆区、东海县、海州区、连云区)

承德市(宽城满族自治县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、滦平县、隆化县、承德县、双滦区、平泉市、鹰手营子矿区、双桥区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

黄山市(徽州区、休宁县、祁门县、歙县、黄山区、黟县、屯溪区)

海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区)

宁波市(江北区、慈溪市、象山县、镇海区、奉化区、海曙区、宁海县、余姚市、北仑区、鄞州区)

巴中市(巴州区、通江县、南江县、平昌县、恩阳区)

安庆市(太湖县、大观区、宿松县、宜秀区、潜山市、望江县、迎江区、怀宁县、桐城市、岳西县)

兰州市(七里河区、西固区、榆中县、皋兰县、永登县、城关区、红古区、安宁区)

曲靖市(麒麟区、师宗县、沾益区、会泽县、马龙区、宣威市、罗平县、陆良县、富源县)

塔城地区(沙湾市、乌苏市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、裕民县、塔城市)

　　美国运通（AmericanExpress）首席财务官ChristopheLeCaillec表示，公司的富裕持卡人几乎没有表现出削减支出的迹象，同时，年轻客户推动了第一季度交易总量的增长。

　　公司周四发布报告称，在此期间，美国运通卡的签账业务增长了6%，如果考虑到闰年的影响，调整后的增长率为7%。LeCaillec表示，这表明去年年底的消费增长势头延续到了2025年。

　　LeCaillec称，尽管本月由于担心特朗普总统的关税政策会引发经济衰退，美股下跌，但以上趋势在4月份仍在持续。这使得第一季度的盈利超预期，意味着较富裕的客户群体或许能使该公司免受对关税和顽固通胀的担忧的影响。

　　美国运通的增长来自年轻持卡人，千禧一代和Z世代会员在本季度的支出增加了14%。而X世代和婴儿潮一代的持卡人则更加谨慎，支出分别增长了5%和1%。

　　LeCaillec表示，很难判断持卡人是否像摩根大通高管上周所说的那样，因为即将到来的关税而提前进行购买，从而人为地推高了购买量。但他补充说，一些小企业可能出于对关税会增加成本的担忧提前囤货。

　　有一个特别的消费类别让LeCaillec相信这种消费趋势可能会持续下去。“餐厅消费增长了8%。这是一种最典型的可自由支配的消费，你无法提前消费，所以这确实是我们持卡人基础实力以及他们信心的一个很好的指标。”

　　港股白酒第一股珍酒李渡日前披露了2024年财报，这也是其在港交所上市后交出的第二份年报，然而这一次的答卷不甚理想。在营收微增0.5%至70.67亿元的情况下，归母净利润却遭遇43.1%的断崖式下滑，仅为13.24亿元，呈现出增收不增利的态势。

　　第一增长引擎销量连续4年下滑

　　具体来看，2024年珍酒李渡营收出现明显失速，同比微增0.5%，营收增速创下近4年新低。而此前三年珍酒李渡一直处于高歌猛进的阶段，2021年-2023年，其营收增速分别为112.7%、14.8%、20.0%。

　　影响营收增速急速下滑的一大原因是核心产品表现不佳。珍酒李渡旗下共有珍酒、李渡、湘窖、开口笑四大品牌，其中珍酒营收贡献占比超6成，是第一增长引擎。

　　财报显示，作为公司核心收入来源的珍酒品牌2024年营收44.79亿元，同比下降2.3%，占总营收比重由也65.2%下滑至63.4%。事实上，珍酒的销量已经连续四年出现下滑。2021年至2024年，珍酒的销量分别为14761吨、12856吨、12630吨、12284吨。

　　湘窖和开口笑同样表现不佳，营收分别下滑3.7%和12.3%。唯一亮点来自第二大增长引擎李渡，营收同比增长18.3%至13.13亿元。

　　2024年，珍酒李渡毛利同比微增1.5%至41.43亿元，毛利率为58.6%，几乎与去年持平，但净利润同比下滑43.1%，这一剧烈波动还是引起了市场的普遍关注。

　　对此珍酒李渡给出的解释是，主要受金融工具公允价值变动、股权激励费用等非经营性因素影响。

　　据了解，2023年第四季度，珍酒李渡公布了一份股权激励计划，以1港元/股价格向718名核心员工授予1.17亿股，按授出日股价计算，该部分股权总价值达12.20亿港元。

　　对于这一业绩表现，董事长吴向东似乎早有准备。“白酒行业很奇怪，赚几年钱，就会下行几年，我都经历了五六次了，习以为常。”他在二月底举行的贵州珍酒50周年庆典暨经销商大会上曾这样说。

　　高端化承压，库存高企

　　高端化一直是珍酒李渡想要转型的方向。从优化高档酒事业部的组织架构到为发展珍酒的主力单品“珍三十”而单独成立了珍三十事业部，珍酒李渡在高端化上不可谓不努力，吴向东此前还曾透露，珍酒将推出一款对标飞天茅台的年份酒，预计6月前上市。

　　但从业绩表现来看，其高端化战略似乎受到了不小的阻力。2024年珍酒李渡高端产品营收17.09亿元，同比下滑10.82%；次高端产品营收29.95亿元，同比增长8.77%；中端及以下产品营收23.63亿元，同比微增0.87%。

　　去年高端产品、次高端、中端及以下产品的营收占比分别约24%、42%、33%。次高端和中低端依然是营收主力。

　　具体产品来看，李渡品牌营收虽实现了18.3%增长，但其千元价位带的核心产品仍难以突破茅台、五粮液等品牌壁垒。

　　同时，珍酒李渡的库存风险不容忽视。2024年，公司存货达到75.03亿元，同比增长17.54%，与2020年的17.37亿元相比，激增332%。

　　库存高企可能导致渠道利润压缩，进而影响厂商合作稳定性。虽然2024年珍酒李渡经销商数量增至7635家，但单店年均销售额降至92万元，终端动销效率持续承压。

　　东吴证券给出的风险提示就提到，次高端价格及费用竞争加剧，渠道库存消化不及预期等。

　　在全行业增速放缓、马太效应凸显的情况下，如何在保持战略定力的同时加速库存周转无疑是珍酒李渡面临的一大挑战。但持续优化产品矩阵，同时灵活调整渠道策略也正是破局之路。

　　在3月业绩说明会上，吴向东表示，白酒行业已经触底，但是拐点难以精准预测，在存量竞争趋势下，品牌化、品质化，将是未来发展的核心要素。

　　2025年4月18日，广州瑞立科密汽车电子股份有限公司（下称“瑞立科密”）迎来深交所上市审议的关键时刻。这家自称“商用车主动安全系统龙头”的企业，IPO进程却因信披矛盾、财务数据争议及关联交易疑云深陷舆论漩涡。从招股书低级错误到业绩“注水”质疑，从关联方利益输送到估值泡沫争议，瑞立科密的上市之路堪称一场“带病闯关”的

　　信披质量如何？

　　瑞立科密的招股书质量暴露了公司治理与中介机构执业能力的双重漏洞。核心问题集中在信披不实与数据矛盾：

　　分红信息“消失”数据。

　　2023年12月26日，瑞立科密披露的第一版招股书显示，2021年，该公司曾现金分红4100万元，而当期净利润为1.99亿元。2024年6月29日，瑞立科密披露的第二版招股书显示，2021—2023年，该公司的现金分红金额均为0元，并且在此后更新的招股书中，2021年现金分红均为0元。

　　招股书低级错误频现，保荐机构中信证券执业质量受拷问。

　　在最新招股书中，瑞立科密将“2024年12月31日”误写为“204.12.31”，且保荐人中信证券未发现该错误。此类低级失误暴露信披审核流于形式。

　　在审核中心意见落实函中，深交所指出，瑞立科密在招股书“风险因素”部分，虽然对公司面临的风险进行了披露，但部分信息披露有待完善。深交所要求该公司结合实际情况，全面梳理风险披露情况，对风险因素进行定性、定量分析论证。

　　此外，招股书数据疑似与官方口径存出入。

　　2022年10月15日，瑞立科密在其官网发布题为《瑞立科密这十年》的文章，回顾了公司过去十年的发展成就。文章宣称：“从2012年近10万套的ABS产销量，到2022年预计实现产销量超200万套”。根据瑞立科密招股书（上会稿），2022年瑞立科密气压电控制动系统销量为59.21万套，液压电控制动系统销量为49.95万套，两者合计仅109.16万套，远低于官方宣传中“超200万套”的预期目标。

　　业务模式隐忧：关联交易输血、业绩波动

　　瑞立科密的业务增长背后，暗藏结构性风险与市场天花板：

　　关联交易撑起半壁江山，独立性存疑：

　　控股股东瑞立集团长期身兼第一大客户与供应商双重角色。2021-2023年，瑞立科密向瑞立集团采购金额占营业成本最高达12.88%，关联销售占比一度达27.8%。尽管2023年后瑞立集团退出前五大客户，但应收账款余额仍高达2.67亿元，占应收账款总额的39.21%，被质疑通过关联方虚增收入。

　　商用车周期波动与业绩“过山车。公司核心产品气压电控系统高度依赖商用车市场，2022年因商用车销量暴跌31.14%，其收入锐减30.76%，净利润腰斩至0.97亿元。尽管2023年业绩反弹，但商用车年销量已从2020年峰值513万辆降至403万辆，行业天花板触手可及。值得一提的是，深交所多次发函要求瑞立科密量化分析原材料价格波动风险。公司最终补充披露：若芯片、铝锭涨价5%，毛利率将下降2.84%-2.06%。

　　注：此文为AI工具生成，不构成任何投资建议。