光棍影院yy111111con8:打破禁忌，带你领略激情与艺术的完美结合

更新时间：2025-04-25 00:32:35　浏览次数： 489

光棍影院yy111111con8:打破禁忌，带你领略激情与艺术的完美结合123456已更新（123456已更新）

光棍影院yy111111con8:打破禁忌，带你领略激情与艺术的完美结合在线观看电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

光棍影院yy111111con8:打破禁忌，带你领略激情与艺术的完美结合24小时热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

光棍影院yy111111con8:打破禁忌，带你领略激情与艺术的完美结合24小时在线观看电话《今日发布》

光棍影院yy111111con8:打破禁忌，带你领略激情与艺术的完美结合附近上门电话

7天24小时人工电话为您、光棍影院yy111111con8:打破禁忌，带你领略激情与艺术的完美结合团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明

光棍影院yy111111con8:打破禁忌，带你领略激情与艺术的完美结合在线观看查询

光棍影院yy111111con8:打破禁忌，带你领略激情与艺术的完美结合24小时在线观看电话：

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、同德县、贵德县、共和县)

鹤壁市(淇县、淇滨区、浚县、鹤山区、山城区)

四平市(伊通满族自治县、梨树县、铁东区、铁西区、双辽市)

芜湖市(无为市、湾沚区、鸠江区、弋江区、镜湖区、南陵县、繁昌区) 博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

鸡西市(恒山区、城子河区、滴道区、鸡东县、麻山区、梨树区、虎林市、鸡冠区、密山市)

丽水市(遂昌县、松阳县、景宁畲族自治县、缙云县、青田县、莲都区、龙泉市、庆元县、云和县)

西安市(阎良区、鄠邑区、蓝田县、临潼区、灞桥区、周至县、碑林区、雁塔区、未央区、新城区、高陵区、长安区、莲湖区)阜阳市(界首市、颍上县、阜南县、颍东区、颍泉区、太和县、临泉县、颍州区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县) 甘孜藏族自治州(炉霍县、泸定县、雅江县、乡城县、德格县、丹巴县、新龙县、甘孜县、九龙县、石渠县、稻城县、白玉县、康定市、色达县、巴塘县、得荣县、理塘县、道孚县)

绵阳市(三台县、梓潼县、平武县、北川羌族自治县、游仙区、涪城区、安州区、盐亭县、江油市)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

黄石市(下陆区、铁山区、西塞山区、大冶市、阳新县、黄石港区)那曲市(嘉黎县、安多县、聂荣县、双湖县、巴青县、色尼区、班戈县、索县、申扎县、比如县、尼玛县)

达州市(通川区、大竹县、开江县、达川区、宣汉县、渠县、万源市)

南通市(如东县、海门区、启东市、海安市、如皋市、崇川区、通州区)

文山壮族苗族自治州(马关县、砚山县、丘北县、西畴县、文山市、麻栗坡县、富宁县、广南县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、乌兰县、茫崖市、德令哈市、格尔木市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

重庆市(北碚区、綦江区、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、大足区、江北区、大渡口区、武隆区、奉节县、万州区、渝中区、巴南区、丰都县、垫江县、南岸区、涪陵区、合川区、潼南区、长寿区、铜梁区、渝北区、开州区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、江津区、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、云阳县、璧山区、沙坪坝区、忠县、梁平区、南川区、黔江区、城口县、巫山县、石柱土家族自治县)

事件

近期，公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。2024年公司实现营业收入16.1亿元，同比+8.5%；实现归母净利润45.1亿元，同比+2.5%。2025年一季度公司实现营业收入3.6亿元，同比+41.2%；实现归母净利润14.8亿元，同比+16.2%。

点评

▍24年Q4投资收益拖累全年业绩增速

根据公司披露的数据，雅砻江水电2024年实现净利润82.7亿元，同比-4.5%。2024年前三季度雅砻江水电实现净利润79.67亿元，对应Q4净利润约3亿元。24年Q4雅砻江净利润相较于23年同期同比下滑约77%。从经营层面看，2024年Q4雅砻江水电发电量和上网电价分别为210.7亿千瓦时和0.296元/千瓦时，分别同比下降5.45%和5.43%。我们推测24年四季度发电量和上网电价的下滑是雅砻江水电单季度利润下滑的部分原因。

2024年Q4，川投能源由雅砻江水电带来的投资收益同比减少约4.8亿元，公司24Q4归母净利润0.86亿元，同比降低84.6%。公司全年实现归母净利润45.1亿元，同比+2.5%。

▍控股+参股资产齐发力，带动公司25年Q1利润增长

①控股方面，银江水电站首台机组已于2025年1月1日投产，该电站装机容量39万千瓦，多年平均发电量15.7/18.3亿千瓦时（龙盘建成前/后）。2025年Q1公司控股企业累计完成发电量9.6亿千瓦时，同比增长22%。新机组投产叠加发电量的增长，带动公司25Q1收入同比+41.2%，控股子公司利润同比增加0.86亿元；

②参股方面，雅砻江Q1或实现量价增长。电量方面，两河口电站2024年10月首次蓄满，为2025年枯期发电打下良好基础；电价方面，四川省2025年电力交易取消综合一口价，我们推测省内枯水期交易电价或因此有所提升。根据公司25年Q1披露的投资收益数据，我们推测雅砻江水电Q1业绩约28-28.6亿元，同比增长约9-11%。

控股和参股资产齐发力，带动公司25年Q1实现归母净利润14.8亿元，同比+16.2%。

▍盈利预测与估值

由于24年雅砻江水电利润有一定下滑，略下调盈利预期，预计2025-2027年公司可实现归母净利润50.8/52.8/55.4亿元（25/26年前值53.6/55.6亿元），对应PE16.1/15.5/14.8x，维持“买入”评级。

▍风险提示

来水不及预期、用电需求下降、电价下降等风险

财务预测摘要

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《川投能源：24年Q4投资收益拖累全年业绩，25年Q1表现亮眼》

对外发布时间：2025年4月18日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

赵阳执业证书编号：S1110524070005

（转自：郭丽丽的研究札记）

光棍影院yy111111con8:打破禁忌，带你领略激情与艺术的完美结合的相关文章中国已经把癌症作为一种慢性病的相关文章
国台办回应Tank感谢祖国
外交部回应美对华加征245%关税
老板拒售变味卤鸭转身躲过一劫
84岁老太被大女儿带出养老院取光存款
3月一线城市房价环比上涨
中国已经把癌症作为一种慢性病

友情链接：

丁禹兮给粉丝模仿金宣虎笑塌鼻梁练这个动作就好了蔡康永再谈大S去世：她更像是消失了这个赛道中国网友太超前了曝胡歌段奕宏将出演《三体2》 LG电子放弃在越南和印尼的扩张计划美国两所高校参与网攻亚冬会山西陵川森林火灾消防员紧急避险国乒专用松弛感姿势上新了网传中超浙江队外援从11楼坠亡孙颖莎说真正的挑战会越来越多

阅读全文