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阿里地区(措勤县、札达县、日土县、革吉县、改则县、噶尔县、普兰县)

梅州市(兴宁市、梅县区、平远县、蕉岭县、丰顺县、五华县、大埔县、梅江区)

蚌埠市(禹会区、怀远县、蚌山区、固镇县、五河县、淮上区、龙子湖区)

眉山市(青神县、丹棱县、洪雅县、仁寿县、彭山区、东坡区)  辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

永州市(冷水滩区、新田县、江永县、道县、蓝山县、双牌县、零陵区、东安县、江华瑶族自治县、祁阳市、宁远县)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠东县、龙门县、惠城区)

滁州市(天长市、定远县、全椒县、来安县、明光市、琅琊区、凤阳县、南谯区)  克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

绥化市(海伦市、明水县、兰西县、肇东市、绥棱县、安达市、庆安县、北林区、青冈县、望奎县)

衡阳市(祁东县、南岳区、衡山县、常宁市、衡阳县、珠晖区、雁峰区、耒阳市、衡东县、蒸湘区、衡南县、石鼓区)

益阳市(沅江市、桃江县、安化县、资阳区、南县、赫山区)

吉林市(船营区、丰满区、昌邑区、龙潭区、桦甸市、永吉县、磐石市、蛟河市、舒兰市)

广西壮族自治区

鹤岗市(向阳区、南山区、东山区、兴安区、绥滨县、工农区、萝北县、兴山区)

黄石市(大冶市、黄石港区、铁山区、西塞山区、阳新县、下陆区)

贵阳市(观山湖区、南明区、开阳县、息烽县、花溪区、清镇市、白云区、修文县、云岩区、乌当区)

宁德市(霞浦县、寿宁县、古田县、福安市、周宁县、福鼎市、蕉城区、柘荣县、屏南县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

安庆市(望江县、岳西县、太湖县、潜山市、宿松县、大观区、桐城市、怀宁县、迎江区、宜秀区)

大连市(瓦房店市、庄河市、沙河口区、长海县、普兰店区、金州区、甘井子区、中山区、旅顺口区、西岗区)

新疆维吾尔自治区

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)

泉州市(丰泽区、惠安县、南安市、永春县、洛江区、鲤城区、德化县、金门县、石狮市、安溪县、泉港区、晋江市)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

喀什地区(伽师县、莎车县、疏勒县、英吉沙县、岳普湖县、泽普县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、疏附县、麦盖提县、喀什市)

文山壮族苗族自治州(马关县、富宁县、丘北县、文山市、麻栗坡县、西畴县、砚山县、广南县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

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淮南市(大通区、潘集区、八公山区、谢家集区、凤台县、寿县、田家庵区)

玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、称多县、治多县、玉树市、曲麻莱县)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)  许昌市(魏都区、襄城县、鄢陵县、禹州市、长葛市、建安区)

武汉市(江汉区、洪山区、硚口区、武昌区、蔡甸区、东西湖区、江夏区、青山区、汉南区、新洲区、汉阳区、黄陂区、江岸区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、满洲里市、扎赉诺尔区、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、根河市、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、扎兰屯市)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)

西宁市(城中区、大通回族土族自治县、城东区、城西区、湟中区、湟源县、城北区)  北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)

达州市(通川区、达川区、开江县、渠县、大竹县、宣汉县、万源市)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿城区、宿豫区)

林芝市(波密县、巴宜区、米林市、墨脱县、工布江达县、朗县、察隅县)贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、八步区、钟山县、平桂区)

潍坊市(青州市、奎文区、潍城区、昌乐县、安丘市、高密市、临朐县、昌邑市、诸城市、寿光市、寒亭区、坊子区)

三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

固原市(彭阳县、西吉县、泾源县、原州区、隆德县)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、贵德县、兴海县、同德县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

娄底市(双峰县、新化县、涟源市、冷水江市、娄星区)

扬州市(江都区、广陵区、高邮市、仪征市、邗江区、宝应县)

白城市(洮北区、大安市、通榆县、镇赉县、洮南市)

南阳市(邓州市、新野县、卧龙区、镇平县、内乡县、淅川县、唐河县、宛城区、南召县、桐柏县、社旗县、西峡县、方城县)

临沧市(沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、临翔区、永德县、镇康县、云县、耿马傣族佤族自治县)

茂名市(高州市、电白区、化州市、信宜市、茂南区)

汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、霍尔果斯市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、伊宁县、新源县、特克斯县、奎屯市、昭苏县、霍城县)

合肥市(瑶海区、包河区、庐阳区、肥东县、巢湖市、肥西县、庐江县、长丰县、蜀山区)

襄阳市(枣阳市、襄州区、宜城市、保康县、襄城区、老河口市、南漳县、谷城县、樊城区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。