友好邻居游戏2-了解最新的按摩趋势,体验前所未有的放

400电话：123456（点击咨询）

友好邻居游戏2-了解最新的按摩趋势,体验前所未有的放各观看免费《今日汇总》

友好邻居游戏2-了解最新的按摩趋势,体验前所未有的放各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

友好邻居游戏2-了解最新的按摩趋势,体验前所未有的放观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

友好邻居游戏2-了解最新的按摩趋势,体验前所未有的放观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

友好邻居游戏2-了解最新的按摩趋势,体验前所未有的放各区点热线观看免费《今日发布》

友好邻居游戏2-了解最新的按摩趋势,体验前所未有的放电话

7天观看免费人工电话为您、友好邻居游戏2-了解最新的按摩趋势,体验前所未有的放团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

友好邻居游戏2-了解最新的按摩趋势,体验前所未有的放各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

友好邻居游戏2-了解最新的按摩趋势,体验前所未有的放电话区域：

徐州市(贾汪区、睢宁县、丰县、鼓楼区、新沂市、泉山区、铜山区、云龙区、沛县、邳州市)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

梅州市(梅县区、大埔县、蕉岭县、平远县、梅江区、丰顺县、五华县、兴宁市)

滨州市(滨城区、邹平市、沾化区、阳信县、惠民县、博兴县、无棣县)  安庆市(迎江区、潜山市、望江县、宿松县、宜秀区、太湖县、岳西县、大观区、怀宁县、桐城市)

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

阿里地区(改则县、日土县、措勤县、噶尔县、普兰县、札达县、革吉县)

呼和浩特市(武川县、新城区、回民区、土默特左旗、和林格尔县、清水河县、赛罕区、玉泉区、托克托县)

玉溪市(江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、澄江市、红塔区、易门县、华宁县)  博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

莆田市(荔城区、城厢区、仙游县、秀屿区、涵江区)

朔州市(朔城区、平鲁区、山阴县、右玉县、应县、怀仁市)

楚雄彝族自治州(武定县、双柏县、楚雄市、牟定县、禄丰市、元谋县、永仁县、大姚县、姚安县、南华县)

邢台市(柏乡县、南宫市、襄都区、内丘县、信都区、临城县、广宗县、平乡县、临西县、宁晋县、巨鹿县、新河县、清河县、南和区、任泽区、沙河市、威县、隆尧县)

昌都市(察雅县、边坝县、洛隆县、贡觉县、芒康县、丁青县、卡若区、八宿县、类乌齐县、左贡县、江达县)

白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县、浑江区、临江市)

清远市(清新区、连南瑶族自治县、清城区、连山壮族瑶族自治县、连州市、佛冈县、英德市、阳山县)

厦门市(翔安区、湖里区、思明区、集美区、同安区、海沧区)

临沂市(莒南县、郯城县、平邑县、兰陵县、沂水县、费县、河东区、沂南县、蒙阴县、临沭县、罗庄区、兰山区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

本溪市(本溪满族自治县、平山区、南芬区、明山区、溪湖区、桓仁满族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、梁河县、瑞丽市、芒市)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)

凉山彝族自治州(昭觉县、木里藏族自治县、宁南县、会理市、会东县、德昌县、西昌市、越西县、雷波县、布拖县、甘洛县、喜德县、盐源县、冕宁县、金阳县、美姑县、普格县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、西畴县、富宁县、麻栗坡县、文山市、砚山县、马关县、广南县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、凤凰县、花垣县、永顺县、吉首市、保靖县、古丈县、龙山县)

抚州市(南城县、崇仁县、资溪县、南丰县、乐安县、金溪县、临川区、宜黄县、广昌县、东乡区、黎川县)

白银市(平川区、靖远县、会宁县、白银区、景泰县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、准格尔旗、达拉特旗、东胜区、乌审旗、鄂托克前旗、杭锦旗、鄂托克旗、康巴什区)

400电话：123456（点击咨询）

友好邻居游戏2-了解最新的按摩趋势,体验前所未有的放各观看免费《今日汇总》《今日发布》

友好邻居游戏2-了解最新的按摩趋势,体验前所未有的放各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

友好邻居游戏2-了解最新的按摩趋势,体验前所未有的放观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

友好邻居游戏2-了解最新的按摩趋势,体验前所未有的放观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

友好邻居游戏2-了解最新的按摩趋势,体验前所未有的放各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

友好邻居游戏2-了解最新的按摩趋势,体验前所未有的放电话

7天观看免费人工电话为您、友好邻居游戏2-了解最新的按摩趋势,体验前所未有的放团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

友好邻居游戏2-了解最新的按摩趋势,体验前所未有的放中心2025已更新(今日/推荐)

友好邻居游戏2-了解最新的按摩趋势,体验前所未有的放电话区域：

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

常德市(津市市、桃源县、武陵区、安乡县、汉寿县、临澧县、鼎城区、石门县、澧县)

鹤壁市(山城区、浚县、淇县、淇滨区、鹤山区)

中山市  宁德市(古田县、福安市、柘荣县、霞浦县、周宁县、寿宁县、福鼎市、屏南县、蕉城区)

牡丹江市(东宁市、爱民区、西安区、海林市、阳明区、宁安市、东安区、穆棱市、绥芬河市、林口县)

绥化市(明水县、安达市、兰西县、海伦市、望奎县、北林区、庆安县、绥棱县、青冈县、肇东市)

潍坊市(青州市、安丘市、高密市、寿光市、奎文区、寒亭区、潍城区、诸城市、临朐县、昌乐县、昌邑市、坊子区)巴彦淖尔市(临河区、五原县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、磴口县、杭锦后旗、乌拉特前旗)

镇江市(京口区、润州区、句容市、丹阳市、扬中市、丹徒区)  普洱市(澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

烟台市(蓬莱区、芝罘区、莱阳市、龙口市、招远市、莱州市、栖霞市、海阳市、福山区、牟平区、莱山区)

济宁市(曲阜市、邹城市、泗水县、嘉祥县、梁山县、金乡县、汶上县、鱼台县、任城区、兖州区、微山县)

大同市(平城区、浑源县、新荣区、阳高县、左云县、灵丘县、天镇县、云冈区、广灵县、云州区)天津市(宝坻区、河北区、南开区、静海区、和平区、蓟州区、河西区、河东区、津南区、武清区、西青区、北辰区、宁河区、红桥区、东丽区、滨海新区)

永州市(祁阳市、江永县、零陵区、冷水滩区、宁远县、道县、新田县、江华瑶族自治县、蓝山县、东安县、双牌县)

信阳市(潢川县、平桥区、新县、光山县、息县、固始县、罗山县、浉河区、商城县、淮滨县)

泰州市(海陵区、姜堰区、高港区、靖江市、泰兴市、兴化市)

毕节市(七星关区、赫章县、纳雍县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、黔西市、大方县)

和田地区(墨玉县、民丰县、策勒县、和田市、皮山县、洛浦县、于田县、和田县)

衡水市(阜城县、枣强县、深州市、武邑县、饶阳县、安平县、景县、冀州区、桃城区、武强县、故城县)

宁波市(余姚市、奉化区、宁海县、北仑区、鄞州区、镇海区、江北区、海曙区、象山县、慈溪市)

庆阳市(环县、合水县、镇原县、西峰区、庆城县、宁县、华池县、正宁县)

北京市(怀柔区、密云区、门头沟区、石景山区、平谷区、通州区、东城区、朝阳区、丰台区、西城区、房山区、大兴区、昌平区、延庆区、顺义区、海淀区)

乌鲁木齐市(头屯河区、米东区、达坂城区、乌鲁木齐县、水磨沟区、新市区、天山区、沙依巴克区)

运城市(绛县、万荣县、临猗县、河津市、闻喜县、永济市、芮城县、垣曲县、新绛县、盐湖区、平陆县、稷山县、夏县)

白城市(镇赉县、洮北区、大安市、通榆县、洮南市)

漯河市(临颍县、舞阳县、召陵区、郾城区、源汇区)

东莞市

吉林市(蛟河市、昌邑区、磐石市、丰满区、永吉县、桦甸市、舒兰市、龙潭区、船营区)

许昌市(禹州市、襄城县、建安区、魏都区、长葛市、鄢陵县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/木予

　　连锁餐饮品牌九毛九近日发布2024年度业绩公告。报告期内，公司实现总营收60.74亿元，同比微增1.5%，归母净利润却同比暴跌87.7%至5580.70万元；餐厅总数量虽然较2023年净新增81家，但主品牌九毛九门店年内净减少6家，太二、怂火锅仅分别净新增56家、18家，远低于年初制定的95-120家、35-40家目标。

　　尽管业绩承重压，九毛九还是拿出了当期净利润的92.5%进行分红。公告显示，公司董事会建议派付截至2024年12月31日止年度的末期股息每股普通股0.02港元，以及特别股息每股普通股0.02港元以庆祝集团成立三十周年，总规模折合人民币5162万元，与2023年逾2亿元的现金分红相比骤降74.6%。

　　派息计划看似慷慨，但股东实际收益大幅缩水，投资者们并不买账。年报发布后，九毛九的股价走势持续低迷。截至发稿日前收盘，公司每股价格约2.60港元，较年报发布前累计跌去超14个百分点，比2020年上市发行价降约六成；最新市值已不足40亿港元，与最高点相比蒸发93.4%。

　　核心品牌翻座率、人均消费双降同店日均销售额连续四个季度下滑

　　净利润“断崖式”下跌的症结，或在于两大关键原因。

　　其一，品牌红利退潮。据国家统计局数据显示，2024年国内餐饮收入共55718亿元，同比增长5.3%，年营收200万元以上的餐饮企业收入共15298亿元，同比增长3.0%，而2023年两项指标增速分别20.4%、20.9%。与此同时，2024年国内新注册餐饮企业数量共357.4万家，餐饮企业存量达1680.6万家新高。

　　僧多粥少，行业内部竞争愈发激烈，九毛九的三大核心品牌九毛九西北菜、太二酸菜鱼和怂火锅厂的经营效率却每况愈下。结合往期财报披露的数据来看，2024年九毛九、太二和怂火锅的人均消费分别为55元、71元、103元，较2023年下降5.2%、5.3%、8.8%。其中，九毛九人均消费已跌回2022年疫情期间同等水平，太二和怂火锅同指标均创下自成立以来的最低点。

　　然而，价格一降再降也没能留住消费者。报告期内，九毛九、太二和怂火锅的翻座率分别录得1.7次/天、2.5次/天、2.0次/天，与2023年相比缩减5.6%、16.7%、28.6%。值得一提的是，太二2018年横空出世之际每天翻座率高达4.9次，怂火锅2023年翻座率也一度逼近每天3次，昔日商场的“网红排队王”如今风光不再。

　　客单价、客流量双双走低，同店销售额自然不容乐观。2024年，九毛九和太二的同店销售额分别为4.53亿元、33.09亿元，同比下降13.0%、18.8%。曾被寄予厚望成为第二增长曲线的怂火锅，同店销售额从2023年的5.09亿元下滑至3.48亿元，降幅超31%。分季度来看，九毛九、太二和怂火锅同店日均销售额连续四个季度同比负增长，怂火锅更是一连三个季度降幅超30%。

　　核心品牌表现不及预期，直接对九毛九收入端造成冲击。2024年，公司的餐厅经营收入合计48.80亿元，同比减少3.7%，对总营收的贡献从84.6%直接降至80.4%。

　　其二，成本结构恶化。2024年，九毛九终止经营并转让了两个经营不善的子品牌——轻奢粤菜那未大叔是大厨和酸汤烤鱼赖美丽，因闭店而产生的物业、厂房及设备减值亏损高达1.12亿元。尽管如此，公司还是没有放弃尝试新副牌。此前推出的高端牛肉火锅赏鲜悦木，每天只接待30位顾客，用餐需要提前预约，人均消费直逼千元；新开业的山外面贵州酸汤火锅，门店选址、大小和装修风格都与怂火锅类似，截至2024年末已开出20家餐厅。

　　另一方面，九毛九对老品牌太二和怂火锅进行了升级，试水“鲜活”概念，对抗长久以来的预制菜争议。据公开报道显示，太二近日在广州新开了三家门店，主打鱼、鲜鸡和鲜牛肉。怂火锅的菜单上也出现了现杀牛蛙、鲜切黄牛肉、现开生蚝等新鲜食材，从处理到上桌不超过2小时。

　　新品牌积极拓店和“鲜活升级”策略，导致九毛九2024年所用原材料及耗材、员工成本及租金相关支出合计达46.19亿元，与2023年相比整体增长7.2%，远超同期收入增速。餐厅运营的“三座大山”占总营收比例由72.0%提升至76.0%，店铺层面经营利润锐减30.5%至7.48亿元。

　　开放加盟下沉水土不服出海扩张多年收效甚微

　　为了挽回颓势，一直坚持直营的九毛九，2024年2月首次宣布开放太二品牌加盟，新孵化的山外面贵州酸汤火锅（下文简称：山外面）更是以加盟为核心打造的模型。据公开报道披露，太二在国内主要面对新疆、西藏、台湾等省份及机场、高铁等交通枢纽场景测试加盟模式，成功后再拓展到其他省份。山外面则致力于在国内一线、新一线及二线城市寻找合作伙伴，一口气锁定了全国60个商场。

　　不过，回顾公司加盟业务，这一年的进展似乎很难令人满意。截至2024年12月31日，太二只开出了11家加盟店。据窄门餐眼数据显示，对比开放加盟前，太二在三线及以下城市的门店占比仅微增0.1%，乡镇店和交通枢纽店占比增长不足1%。山外面的加盟店也仅有16家，主要分布在“大本营”广东附近的华南地区。换而言之，太二在下沉市场的渗透力度非常有限，山外面仍处于品牌发展初期。

　　该现象背后的根本矛盾，在于太二和山外面高成本模式与低容错市场的错配。据悉，太二一次性加盟投资成本高达300万元，包括25万元加盟费、10万元保证金、25万元新店服务支持费及运营管理费，且门店必须选址大型商业中心，面积限制在180-250平方米。山外面的合作条件同样严苛，加盟商需提供300万元以上合法资金或2000万可变现资产证明，并具备3-5年知名商业项目经验及5-15家店的管理经验。

　　极高的资金门槛远超下沉市场中小投资者的承受范围，低线城市优质商圈资源稀缺、租金议价能力较弱，进一步挤压加盟商的盈利空间。尤其山外面采取的“合作方主导经营+一年后回购”模式，加盟商前期需承担经营风险，后期收益分成机制却不明确，一年后才能选择转正或退出，种种不确定性抑制了投资者的积极性。叠加自营店经营堪忧、酸菜鱼和火锅赛道步入存量竞争等不利因素，太二和山外面对于加盟商的品牌吸引力显著减弱。

　　海外也没能成为“应许之地”。早在2021年，太二就高调进军东南亚和北美，苦心经营四年后目前却只有30家门店，近一年净新增12家，九成以上为加盟店。与众多中国餐饮品牌类似，太二出海首站选在新加坡，后逐步延伸至马来西亚、泰国和印度尼西亚，东南亚地区累计开设15家门店，约占海外门店总数的一半。

　　2024年财报虽然没有单独披露太二的海外业绩，但就经营数据而言，2024年第二季度至第四季度，品牌其它地区餐厅翻台率已从每天4.4次降至4.2次，人均消费也从162元减少至155元，显露疲态。不难预想，供应链本土化不足、文化适应性待提高和餐厅管理半径拉长，是太二出海面临的巨大挑战。

　　据最新运营公告显示，2025年第一季度，九毛九各品牌的经营依旧毫无起色。太二、九毛九餐厅数量连续两个季度净减，山外面在营餐厅总数不增反降至18家。包括怂火锅在内的核心品牌自营店同店日均销售额再次出现双位数下跌，太二海外餐厅翻台率首次降至4.0次/天以内，人均消费环比下降0.6%。在品牌红利消退、成本高企与市场厮杀的多重困境下，九毛九的转型突围之路，或许比想象中更为漫长。