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三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

绍兴市(上虞区、越城区、新昌县、嵊州市、诸暨市、柯桥区)

马鞍山市(和县、含山县、花山区、博望区、当涂县、雨山区)

泰州市(靖江市、高港区、兴化市、姜堰区、泰兴市、海陵区)  承德市(丰宁满族自治县、双桥区、滦平县、隆化县、平泉市、兴隆县、双滦区、承德县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县)

营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、西市区、盖州市、站前区)

赤峰市(克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、喀喇沁旗、巴林左旗、翁牛特旗、元宝山区、松山区、宁城县、林西县、红山区、敖汉旗)

龙岩市(永定区、长汀县、连城县、武平县、漳平市、上杭县、新罗区)

凉山彝族自治州(越西县、西昌市、盐源县、德昌县、美姑县、会理市、冕宁县、会东县、雷波县、布拖县、甘洛县、宁南县、喜德县、金阳县、木里藏族自治县、普格县、昭觉县)  柳州市(城中区、鱼峰区、柳江区、柳城县、柳北区、柳南区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、鹿寨县、融安县)

武汉市(青山区、黄陂区、武昌区、汉南区、新洲区、汉阳区、硚口区、洪山区、江汉区、蔡甸区、东西湖区、江夏区、江岸区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、恩施市、咸丰县、宣恩县、来凤县、利川市、巴东县、建始县)

五指山市(屯昌县、乐东黎族自治县、澄迈县、文昌市、万宁市、白沙黎族自治县、琼海市、昌江黎族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、陵水黎族自治县、定安县)

绵阳市(安州区、游仙区、三台县、北川羌族自治县、平武县、涪城区、梓潼县、盐亭县、江油市)

眉山市(仁寿县、洪雅县、青神县、丹棱县、彭山区、东坡区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县、临河区、五原县、杭锦后旗、乌拉特中旗)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、红寺堡区、同心县、利通区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、马关县、广南县、文山市、富宁县、砚山县、麻栗坡县、丘北县)

中山市

徐州市(睢宁县、沛县、新沂市、邳州市、贾汪区、鼓楼区、铜山区、云龙区、泉山区、丰县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

商丘市(永城市、夏邑县、梁园区、民权县、睢县、虞城县、睢阳区、宁陵县、柘城县)

伊春市(金林区、丰林县、汤旺县、伊美区、南岔县、铁力市、嘉荫县、友好区、大箐山县、乌翠区)

淄博市(淄川区、周村区、沂源县、桓台县、博山区、临淄区、高青县、张店区)

泰安市(岱岳区、东平县、新泰市、肥城市、泰山区、宁阳县)

泸州市(江阳区、合江县、叙永县、龙马潭区、古蔺县、泸县、纳溪区)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

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兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗)

南阳市(淅川县、桐柏县、方城县、卧龙区、内乡县、唐河县、宛城区、邓州市、新野县、社旗县、西峡县、南召县、镇平县)

咸宁市(崇阳县、通城县、通山县、嘉鱼县、咸安区、赤壁市)

普洱市(思茅区、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县)  北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

惠州市(龙门县、惠东县、惠城区、博罗县、惠阳区)

天津市(宁河区、东丽区、和平区、津南区、北辰区、滨海新区、宝坻区、河西区、河北区、河东区、红桥区、武清区、蓟州区、静海区、南开区、西青区)

玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、治多县、杂多县、称多县、曲麻莱县)淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)

广安市(前锋区、华蓥市、武胜县、广安区、岳池县、邻水县)  滁州市(明光市、凤阳县、定远县、来安县、全椒县、琅琊区、南谯区、天长市)

邵阳市(邵东市、绥宁县、邵阳县、北塔区、洞口县、城步苗族自治县、武冈市、新邵县、大祥区、新宁县、隆回县、双清区)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、荔波县、罗甸县、长顺县、三都水族自治县、惠水县、贵定县、都匀市、独山县、福泉市、龙里县、瓮安县)

吉安市(青原区、吉安县、峡江县、吉水县、永新县、新干县、遂川县、吉州区、泰和县、万安县、永丰县、安福县、井冈山市)威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)

铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、昌黎县、抚宁区、海港区、北戴河区、卢龙县、山海关区)

怀化市(新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、沅陵县、辰溪县、鹤城区、溆浦县、麻阳苗族自治县、中方县、会同县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县)

铁岭市(银州区、铁岭县、西丰县、调兵山市、开原市、清河区、昌图县)

运城市(永济市、平陆县、垣曲县、夏县、芮城县、万荣县、河津市、稷山县、绛县、新绛县、盐湖区、闻喜县、临猗县)

石河子市(北屯市、五家渠市、阿拉尔市、白杨市、可克达拉市、胡杨河市、双河市、铁门关市、图木舒克市、昆玉市、新星市)

南平市(建瓯市、浦城县、延平区、建阳区、武夷山市、松溪县、顺昌县、光泽县、邵武市、政和县)

新乡市(红旗区、凤泉区、牧野区、长垣市、延津县、获嘉县、新乡县、卫滨区、原阳县、卫辉市、辉县市、封丘县)

抚州市(南丰县、资溪县、临川区、东乡区、广昌县、黎川县、乐安县、宜黄县、金溪县、崇仁县、南城县)

东营市(垦利区、利津县、东营区、河口区、广饶县)

海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

淮南市(田家庵区、寿县、大通区、谢家集区、八公山区、凤台县、潘集区)

宜宾市(翠屏区、叙州区、屏山县、南溪区、高县、长宁县、兴文县、筠连县、珙县、江安县)

鄂尔多斯市(乌审旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克前旗、东胜区、鄂托克旗、准格尔旗、康巴什区)

阿克苏地区(新和县、温宿县、柯坪县、库车市、拜城县、阿克苏市、阿瓦提县、沙雅县、乌什县)

福州市(鼓楼区、永泰县、闽清县、连江县、闽侯县、平潭县、仓山区、台江区、长乐区、福清市、晋安区、马尾区、罗源县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。