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济源市

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

来宾市(象州县、武宣县、合山市、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、尼勒克县、新源县、特克斯县、伊宁县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、昭苏县、巩留县、伊宁市)  漳州市(云霄县、龙海区、南靖县、东山县、龙文区、华安县、平和县、诏安县、漳浦县、芗城区、长泰区)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

合肥市(巢湖市、蜀山区、瑶海区、庐江县、肥东县、庐阳区、长丰县、肥西县、包河区)

长春市(双阳区、二道区、德惠市、榆树市、农安县、朝阳区、南关区、九台区、公主岭市、绿园区、宽城区)丽水市(云和县、缙云县、庆元县、遂昌县、松阳县、莲都区、景宁畲族自治县、龙泉市、青田县)

云浮市(云安区、新兴县、郁南县、云城区、罗定市)  白山市(浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县、临江市)

达州市(宣汉县、渠县、万源市、达川区、开江县、通川区、大竹县)

吴忠市(青铜峡市、利通区、同心县、红寺堡区、盐池县)

信阳市(固始县、平桥区、淮滨县、潢川县、新县、浉河区、息县、光山县、罗山县、商城县)

衡阳市(常宁市、雁峰区、衡阳县、蒸湘区、衡山县、石鼓区、祁东县、衡南县、耒阳市、珠晖区、衡东县、南岳区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、梁河县、瑞丽市、陇川县)

聊城市(临清市、茌平区、冠县、阳谷县、莘县、东阿县、高唐县、东昌府区)

商丘市(睢阳区、永城市、梁园区、柘城县、虞城县、睢县、夏邑县、宁陵县、民权县)

庆阳市(正宁县、宁县、西峰区、环县、华池县、合水县、庆城县、镇原县)

乌鲁木齐市(天山区、乌鲁木齐县、水磨沟区、新市区、米东区、达坂城区、头屯河区、沙依巴克区)

东莞市

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

三门峡市(义马市、湖滨区、灵宝市、渑池县、卢氏县、陕州区)

包头市(石拐区、白云鄂博矿区、土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、九原区、青山区、东河区)

萍乡市(安源区、莲花县、芦溪县、湘东区、上栗县)

滁州市(凤阳县、全椒县、南谯区、天长市、琅琊区、来安县、明光市、定远县)

天水市(清水县、秦安县、麦积区、武山县、甘谷县、张家川回族自治县、秦州区)

镇江市(丹徒区、扬中市、丹阳市、润州区、句容市、京口区)

内江市(隆昌市、资中县、威远县、市中区、东兴区)

茂名市(茂南区、信宜市、电白区、化州市、高州市)

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邵阳市(隆回县、邵阳县、新宁县、武冈市、邵东市、双清区、新邵县、大祥区、洞口县、绥宁县、城步苗族自治县、北塔区)

绥化市(海伦市、庆安县、明水县、北林区、肇东市、青冈县、望奎县、绥棱县、安达市、兰西县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

鄂尔多斯市(康巴什区、杭锦旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、东胜区、达拉特旗、乌审旗、准格尔旗、鄂托克前旗)  保山市(昌宁县、龙陵县、腾冲市、隆阳区、施甸县)

盐城市(响水县、大丰区、建湖县、射阳县、盐都区、阜宁县、滨海县、亭湖区、东台市)

贺州市(平桂区、昭平县、钟山县、八步区、富川瑶族自治县)

邯郸市(大名县、永年区、馆陶县、磁县、武安市、曲周县、复兴区、临漳县、丛台区、峰峰矿区、涉县、广平县、魏县、邱县、鸡泽县、肥乡区、成安县、邯山区)韶关市(浈江区、乐昌市、翁源县、曲江区、乳源瑶族自治县、武江区、始兴县、仁化县、新丰县、南雄市)

遂宁市(船山区、大英县、射洪市、安居区、蓬溪县)  东营市(广饶县、东营区、利津县、垦利区、河口区)

孝感市(云梦县、应城市、孝昌县、孝南区、汉川市、安陆市、大悟县)

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徐州市(丰县、新沂市、睢宁县、鼓楼区、沛县、贾汪区、泉山区、邳州市、铜山区、云龙区)怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

伊春市(伊美区、友好区、大箐山县、嘉荫县、铁力市、汤旺县、金林区、乌翠区、南岔县、丰林县)

榆林市(府谷县、子洲县、米脂县、横山区、靖边县、神木市、绥德县、清涧县、榆阳区、佳县、定边县、吴堡县)

平凉市(崆峒区、庄浪县、崇信县、灵台县、华亭市、泾川县、静宁县)

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商洛市(洛南县、镇安县、商州区、柞水县、商南县、丹凤县、山阳县)

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内蒙古自治区

海南藏族自治州(贵南县、同德县、贵德县、兴海县、共和县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。