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株洲市(石峰区、炎陵县、茶陵县、天元区、芦淞区、荷塘区、渌口区、醴陵市、攸县)

商洛市(商州区、丹凤县、柞水县、洛南县、商南县、镇安县、山阳县)

大连市(普兰店区、中山区、甘井子区、金州区、瓦房店市、西岗区、庄河市、长海县、沙河口区、旅顺口区)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)  钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

五指山市(琼海市、万宁市、文昌市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、临高县、屯昌县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、定安县)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)赤峰市(敖汉旗、巴林右旗、元宝山区、翁牛特旗、巴林左旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、林西县、宁城县、克什克腾旗、红山区)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)  赣州市(瑞金市、信丰县、全南县、龙南市、于都县、石城县、章贡区、定南县、会昌县、崇义县、南康区、兴国县、寻乌县、宁都县、上犹县、安远县、大余县、赣县区)

河池市(大化瑶族自治县、宜州区、金城江区、环江毛南族自治县、凤山县、南丹县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、东兰县)

哈尔滨市(通河县、香坊区、尚志市、呼兰区、松北区、南岗区、双城区、延寿县、巴彦县、方正县、木兰县、依兰县、道里区、平房区、阿城区、五常市、宾县、道外区)

咸宁市(通城县、崇阳县、嘉鱼县、咸安区、通山县、赤壁市)

东莞市

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

六安市(叶集区、舒城县、霍邱县、裕安区、霍山县、金安区、金寨县)

滨州市(惠民县、邹平市、阳信县、无棣县、沾化区、博兴县、滨城区)

玉溪市(红塔区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、澄江市、华宁县、通海县、易门县)

阜阳市(太和县、阜南县、颍东区、界首市、颍上县、颍州区、临泉县、颍泉区)

保山市(施甸县、隆阳区、腾冲市、龙陵县、昌宁县)

鸡西市(虎林市、梨树区、鸡冠区、密山市、城子河区、麻山区、鸡东县、恒山区、滴道区)

洛阳市(嵩县、洛龙区、栾川县、宜阳县、西工区、瀍河回族区、伊川县、老城区、新安县、汝阳县、孟津区、洛宁县、涧西区、偃师区)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、头屯河区、新市区、天山区、达坂城区、米东区、水磨沟区、沙依巴克区)

平顶山市(卫东区、舞钢市、湛河区、石龙区、新华区、郏县、鲁山县、叶县、汝州市、宝丰县)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、泸西县、红河县、绿春县、河口瑶族自治县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、蒙自市、开远市、建水县、元阳县、石屏县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、珲春市、汪清县、安图县、图们市、和龙市、敦化市、龙井市)

淮安市(金湖县、淮阴区、盱眙县、淮安区、清江浦区、洪泽区、涟水县)

潍坊市(青州市、坊子区、奎文区、昌邑市、高密市、诸城市、昌乐县、寒亭区、安丘市、寿光市、潍城区、临朐县)

甘南藏族自治州(舟曲县、迭部县、夏河县、碌曲县、合作市、卓尼县、临潭县、玛曲县)

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黄冈市(罗田县、浠水县、黄梅县、武穴市、团风县、黄州区、麻城市、蕲春县、红安县、英山县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

重庆市(奉节县、梁平区、大渡口区、涪陵区、城口县、永川区、酉阳土家族苗族自治县、秀山土家族苗族自治县、荣昌区、巴南区、垫江县、开州区、璧山区、沙坪坝区、渝北区、巫山县、万州区、忠县、渝中区、武隆区、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、大足区、江津区、长寿区、九龙坡区、丰都县、潼南区、南岸区、铜梁区、江北区、云阳县、巫溪县、黔江区、合川区、南川区、綦江区、北碚区)

文山壮族苗族自治州(广南县、砚山县、丘北县、文山市、富宁县、马关县、麻栗坡县、西畴县)  仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

萍乡市(上栗县、安源区、莲花县、芦溪县、湘东区)

绥化市(庆安县、望奎县、肇东市、兰西县、北林区、青冈县、海伦市、绥棱县、安达市、明水县)

白城市(镇赉县、大安市、通榆县、洮南市、洮北区)和田地区(墨玉县、洛浦县、民丰县、于田县、和田市、皮山县、策勒县、和田县)

榆林市(吴堡县、米脂县、清涧县、绥德县、横山区、靖边县、子洲县、定边县、佳县、府谷县、神木市、榆阳区)  安阳市(内黄县、殷都区、龙安区、文峰区、林州市、滑县、北关区、安阳县、汤阴县)

塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、沙湾市、额敏县、裕民县、塔城市)

邵阳市(北塔区、双清区、隆回县、城步苗族自治县、绥宁县、新邵县、邵东市、新宁县、洞口县、邵阳县、武冈市、大祥区)

临汾市(安泽县、霍州市、翼城县、大宁县、汾西县、蒲县、侯马市、尧都区、吉县、洪洞县、浮山县、永和县、乡宁县、隰县、古县、襄汾县、曲沃县)阿里地区(措勤县、普兰县、噶尔县、革吉县、改则县、日土县、札达县)

太原市(万柏林区、尖草坪区、阳曲县、迎泽区、小店区、杏花岭区、古交市、清徐县、晋源区、娄烦县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

濮阳市(濮阳县、清丰县、华龙区、范县、南乐县、台前县)

丹东市(振兴区、振安区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市、元宝区)

遵义市(红花岗区、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、余庆县、赤水市、汇川区、正安县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、凤冈县、湄潭县、仁怀市)

焦作市(博爱县、山阳区、武陟县、孟州市、马村区、中站区、解放区、温县、修武县、沁阳市)

郑州市(惠济区、荥阳市、新密市、管城回族区、新郑市、金水区、中原区、巩义市、上街区、登封市、二七区、中牟县)

临夏回族自治州(和政县、永靖县、临夏市、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县、广河县)

德阳市(罗江区、绵竹市、广汉市、旌阳区、什邡市、中江县)

德州市(武城县、禹城市、德城区、庆云县、陵城区、齐河县、平原县、宁津县、夏津县、乐陵市、临邑县)

莆田市(城厢区、涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区)

宜昌市(宜都市、兴山县、夷陵区、伍家岗区、秭归县、长阳土家族自治县、西陵区、枝江市、远安县、当阳市、五峰土家族自治县、点军区、猇亭区)

固原市(彭阳县、泾源县、原州区、西吉县、隆德县)

呼伦贝尔市(满洲里市、牙克石市、扎赉诺尔区、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、阿荣旗、根河市、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗)

西宁市(城北区、湟中区、城东区、湟源县、大通回族土族自治县、城西区、城中区)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、长岭县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎