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滨州市(滨城区、博兴县、邹平市、无棣县、沾化区、阳信县、惠民县)

济南市(平阴县、商河县、历城区、济阳区、槐荫区、长清区、天桥区、钢城区、莱芜区、市中区、章丘区、历下区)

齐齐哈尔市(龙沙区、富裕县、昂昂溪区、讷河市、甘南县、依安县、克东县、建华区、铁锋区、克山县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、碾子山区、龙江县、泰来县、拜泉县)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、贵德县、同德县、兴海县)  温州市(洞头区、龙港市、平阳县、永嘉县、文成县、泰顺县、瓯海区、瑞安市、龙湾区、乐清市、鹿城区、苍南县)

巴中市(南江县、恩阳区、平昌县、通江县、巴州区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、天峻县、乌兰县、格尔木市、德令哈市)

抚顺市(望花区、东洲区、顺城区、新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、抚顺县)

乌兰察布市(集宁区、丰镇市、四子王旗、兴和县、化德县、凉城县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、商都县、卓资县)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)

吉林市(桦甸市、昌邑区、蛟河市、船营区、磐石市、舒兰市、永吉县、丰满区、龙潭区)

九江市(柴桑区、修水县、瑞昌市、庐山市、永修县、浔阳区、濂溪区、共青城市、都昌县、彭泽县、德安县、武宁县、湖口县)

河源市(和平县、连平县、东源县、源城区、龙川县、紫金县)

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

保山市(昌宁县、腾冲市、龙陵县、隆阳区、施甸县)

庆阳市(宁县、环县、西峰区、镇原县、正宁县、庆城县、合水县、华池县)

山南市(洛扎县、曲松县、加查县、琼结县、错那市、乃东区、贡嘎县、隆子县、扎囊县、桑日县、浪卡子县、措美县)

鞍山市(铁东区、铁西区、千山区、台安县、岫岩满族自治县、海城市、立山区)

甘南藏族自治州(夏河县、舟曲县、玛曲县、临潭县、卓尼县、合作市、迭部县、碌曲县)

拉萨市(林周县、达孜区、尼木县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、城关区、当雄县、曲水县)

楚雄彝族自治州(永仁县、牟定县、姚安县、元谋县、楚雄市、南华县、禄丰市、双柏县、武定县、大姚县)

呼和浩特市(武川县、和林格尔县、托克托县、玉泉区、赛罕区、新城区、回民区、土默特左旗、清水河县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、来凤县、建始县、巴东县、咸丰县、利川市、宣恩县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

澳门特别行政区

固原市(彭阳县、原州区、隆德县、西吉县、泾源县)

惠州市(惠城区、惠阳区、惠东县、博罗县、龙门县)

大同市(平城区、云冈区、云州区、新荣区、灵丘县、浑源县、左云县、阳高县、天镇县、广灵县)

内蒙古自治区

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东营市(利津县、广饶县、东营区、河口区、垦利区)

晋中市(介休市、和顺县、平遥县、灵石县、祁县、寿阳县、榆次区、太谷区、榆社县、昔阳县、左权县)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿豫区)

济源市  徐州市(丰县、沛县、睢宁县、新沂市、邳州市、铜山区、泉山区、云龙区、鼓楼区、贾汪区)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、理县、若尔盖县、松潘县、小金县、红原县、金川县、阿坝县、壤塘县、汶川县、马尔康市、黑水县、茂县)

临沧市(永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、云县、镇康县)

通化市(集安市、梅河口市、二道江区、辉南县、东昌区、柳河县、通化县)三明市(建宁县、将乐县、明溪县、沙县区、永安市、大田县、清流县、宁化县、尤溪县、泰宁县、三元区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)  黄冈市(武穴市、红安县、黄梅县、英山县、麻城市、蕲春县、黄州区、浠水县、团风县、罗田县)

佛山市(高明区、南海区、三水区、禅城区、顺德区)

泰安市(新泰市、岱岳区、东平县、肥城市、泰山区、宁阳县)

烟台市(招远市、莱州市、蓬莱区、芝罘区、莱阳市、牟平区、莱山区、龙口市、栖霞市、海阳市、福山区)临夏回族自治州(永靖县、临夏市、东乡族自治县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县、康乐县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、永顺县、保靖县、凤凰县、古丈县、泸溪县、龙山县、吉首市)

四平市(铁西区、梨树县、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)

包头市(东河区、白云鄂博矿区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、土默特右旗、青山区、石拐区、九原区)

吉安市(安福县、万安县、永丰县、吉州区、青原区、泰和县、遂川县、吉水县、永新县、峡江县、井冈山市、新干县、吉安县)

眉山市(丹棱县、仁寿县、东坡区、洪雅县、彭山区、青神县)

商洛市(山阳县、商州区、柞水县、商南县、洛南县、镇安县、丹凤县)

大庆市(大同区、红岗区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇源县、林甸县、让胡路区、肇州县)

北京市(平谷区、海淀区、丰台区、东城区、顺义区、朝阳区、石景山区、房山区、延庆区、西城区、密云区、大兴区、昌平区、通州区、门头沟区、怀柔区)

阳泉市(盂县、郊区、平定县、矿区、城区)

阿克苏地区(沙雅县、阿克苏市、柯坪县、新和县、阿瓦提县、库车市、乌什县、温宿县、拜城县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

漯河市(临颍县、舞阳县、源汇区、郾城区、召陵区)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、且末县、库尔勒市、轮台县、博湖县、尉犁县、和静县、焉耆回族自治县、和硕县)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、卢龙县、昌黎县、海港区、青龙满族自治县、山海关区)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。