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鹤壁市(淇县、鹤山区、山城区、淇滨区、浚县)

枣庄市(薛城区、峄城区、市中区、山亭区、滕州市、台儿庄区)

拉萨市(达孜区、尼木县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、林周县、城关区、当雄县、曲水县)

兰州市(七里河区、安宁区、西固区、榆中县、红古区、皋兰县、城关区、永登县)  鄂尔多斯市(鄂托克前旗、东胜区、鄂托克旗、康巴什区、杭锦旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、乌审旗、准格尔旗)

无锡市(梁溪区、惠山区、江阴市、宜兴市、滨湖区、锡山区、新吴区)

广州市(海珠区、南沙区、花都区、天河区、荔湾区、增城区、从化区、黄埔区、越秀区、白云区、番禺区)

临汾市(吉县、洪洞县、安泽县、霍州市、浮山县、侯马市、汾西县、大宁县、古县、曲沃县、尧都区、隰县、翼城县、蒲县、永和县、乡宁县、襄汾县)

徐州市(邳州市、贾汪区、泉山区、铜山区、沛县、丰县、云龙区、鼓楼区、睢宁县、新沂市)  鹤岗市(兴安区、工农区、萝北县、向阳区、南山区、兴山区、绥滨县、东山区)

苏州市(张家港市、昆山市、太仓市、常熟市、虎丘区、吴江区、吴中区、姑苏区、相城区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

吉安市(万安县、吉州区、井冈山市、吉水县、泰和县、吉安县、遂川县、永新县、青原区、新干县、峡江县、安福县、永丰县)

孝感市(安陆市、孝南区、大悟县、汉川市、云梦县、应城市、孝昌县)

运城市(绛县、芮城县、闻喜县、垣曲县、临猗县、新绛县、稷山县、平陆县、河津市、万荣县、永济市、盐湖区、夏县)

梧州市(蒙山县、藤县、长洲区、万秀区、岑溪市、龙圩区、苍梧县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、太子河区、灯塔市、白塔区、宏伟区、文圣区)

日喀则市(仁布县、谢通门县、聂拉木县、萨迦县、南木林县、吉隆县、定日县、仲巴县、昂仁县、拉孜县、岗巴县、白朗县、康马县、桑珠孜区、萨嘎县、亚东县、定结县、江孜县)

宜昌市(夷陵区、西陵区、枝江市、猇亭区、点军区、长阳土家族自治县、远安县、五峰土家族自治县、秭归县、兴山县、伍家岗区、当阳市、宜都市)

昆明市(安宁市、嵩明县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、西山区、呈贡区、石林彝族自治县、官渡区、盘龙区、东川区、富民县、宜良县、五华区、禄劝彝族苗族自治县)

深圳市(光明区、龙岗区、罗湖区、南山区、宝安区、盐田区、坪山区、龙华区、福田区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

十堰市(茅箭区、郧阳区、丹江口市、竹溪县、竹山县、房县、张湾区、郧西县)

百色市(平果市、田阳区、西林县、田东县、右江区、隆林各族自治县、德保县、靖西市、乐业县、田林县、凌云县、那坡县)

安庆市(岳西县、大观区、太湖县、怀宁县、迎江区、宿松县、潜山市、桐城市、宜秀区、望江县)

香港特别行政区

九江市(武宁县、德安县、永修县、柴桑区、瑞昌市、濂溪区、彭泽县、庐山市、都昌县、湖口县、修水县、浔阳区、共青城市)

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商洛市(丹凤县、柞水县、商州区、洛南县、商南县、镇安县、山阳县)

西安市(莲湖区、周至县、高陵区、碑林区、雁塔区、临潼区、阎良区、新城区、灞桥区、鄠邑区、未央区、蓝田县、长安区)

赣州市(南康区、信丰县、章贡区、石城县、龙南市、赣县区、大余县、定南县、全南县、会昌县、瑞金市、寻乌县、崇义县、宁都县、安远县、于都县、上犹县、兴国县)

新疆维吾尔自治区  巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、若羌县、博湖县、且末县、尉犁县、和静县、轮台县、和硕县、库尔勒市)

韶关市(翁源县、浈江区、曲江区、南雄市、仁化县、武江区、始兴县、乐昌市、新丰县、乳源瑶族自治县)

淮安市(盱眙县、涟水县、淮阴区、清江浦区、金湖县、淮安区、洪泽区)

承德市(兴隆县、双滦区、承德县、双桥区、隆化县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、滦平县、平泉市、宽城满族自治县)濮阳市(清丰县、濮阳县、台前县、南乐县、华龙区、范县)

宿州市(泗县、砀山县、灵璧县、埇桥区、萧县)  海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、格尔木市、都兰县、天峻县、乌兰县)

福州市(台江区、福清市、连江县、晋安区、闽侯县、长乐区、平潭县、鼓楼区、罗源县、永泰县、仓山区、闽清县、马尾区)

儋州市

衡水市(安平县、景县、武邑县、深州市、枣强县、饶阳县、故城县、阜城县、武强县、冀州区、桃城区)双鸭山市(宝山区、友谊县、饶河县、四方台区、集贤县、宝清县、岭东区、尖山区)

阜新市(太平区、细河区、彰武县、阜新蒙古族自治县、清河门区、新邱区、海州区)

绵阳市(三台县、游仙区、安州区、涪城区、梓潼县、北川羌族自治县、江油市、盐亭县、平武县)

阿里地区(普兰县、革吉县、噶尔县、札达县、日土县、措勤县、改则县)

鞍山市(铁东区、千山区、立山区、铁西区、海城市、岫岩满族自治县、台安县)

揭阳市(榕城区、普宁市、惠来县、揭西县、揭东区)

武汉市(江岸区、汉南区、黄陂区、洪山区、武昌区、汉阳区、江汉区、江夏区、青山区、硚口区、新洲区、蔡甸区、东西湖区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

吉林市(桦甸市、船营区、永吉县、蛟河市、丰满区、磐石市、舒兰市、龙潭区、昌邑区)

林芝市(墨脱县、巴宜区、朗县、察隅县、米林市、工布江达县、波密县)

咸阳市(长武县、泾阳县、礼泉县、乾县、渭城区、秦都区、武功县、杨陵区、彬州市、兴平市、三原县、旬邑县、永寿县、淳化县)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

重庆市(丰都县、巴南区、巫溪县、北碚区、忠县、潼南区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、江津区、渝中区、奉节县、巫山县、璧山区、南岸区、秀山土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、大足区、云阳县、石柱土家族自治县、武隆区、万州区、垫江县、涪陵区、城口县、南川区、长寿区、铜梁区、綦江区、大渡口区、九龙坡区、沙坪坝区、永川区、开州区、江北区、合川区、渝北区、梁平区、荣昌区)

毕节市(纳雍县、黔西市、织金县、金沙县、大方县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、瑞丽市、梁河县、盈江县)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！