时间停止器系列，畅享视觉盛宴与无限乐趣！

更新时间：2025-04-23 23:31:48　浏览次数： 762

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林芝市(察隅县、米林市、工布江达县、朗县、波密县、墨脱县、巴宜区)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区、循化撒拉族自治县)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、义马市、渑池县、陕州区、卢氏县) 武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

兰州市(永登县、皋兰县、七里河区、红古区、西固区、城关区、榆中县、安宁区)

眉山市(洪雅县、彭山区、丹棱县、东坡区、青神县、仁寿县)

长春市(双阳区、绿园区、榆树市、南关区、九台区、二道区、农安县、朝阳区、公主岭市、宽城区、德惠市)泰州市(兴化市、高港区、海陵区、姜堰区、靖江市、泰兴市)

山南市(扎囊县、隆子县、措美县、洛扎县、桑日县、曲松县、琼结县、错那市、乃东区、浪卡子县、贡嘎县、加查县) 克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

滁州市(天长市、来安县、定远县、南谯区、明光市、琅琊区、全椒县、凤阳县)

日喀则市(吉隆县、亚东县、仁布县、康马县、南木林县、萨迦县、拉孜县、昂仁县、定结县、谢通门县、桑珠孜区、聂拉木县、白朗县、定日县、岗巴县、江孜县、仲巴县、萨嘎县)

昭通市(盐津县、巧家县、绥江县、永善县、大关县、威信县、昭阳区、镇雄县、彝良县、水富市、鲁甸县)营口市(盖州市、老边区、大石桥市、鲅鱼圈区、站前区、西市区)

丹东市(东港市、振兴区、振安区、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县)

大同市(新荣区、阳高县、云冈区、天镇县、浑源县、左云县、云州区、广灵县、平城区、灵丘县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、延吉市、龙井市、珲春市、安图县、敦化市、图们市、和龙市)

东营市(利津县、广饶县、河口区、东营区、垦利区)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、兴海县、共和县、贵南县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

　　近日星光证券发布环球新材国际深度研究报告，首次覆盖给予“买入”评级，目标价5.79港元，相比现价存在64%的上涨空间。

　　报告摘要如下：

　　中国珠光材料知名品牌，外延式扩张打开全球市场。环球新材国际是研发、生产、销售珠光材料及合成云母等关键基础性材料的国家级高新技术企业，公司拥有两千余种珠光材料产品，销售网络覆盖全球上百个国家和地区，已在国内乃至全球市场享有较高知名度。公司基本面优秀，2019-2024年公司营收从2019年的4.41亿元，增长至2024年的16.49亿元，复合增长率高达30.2%。同时公司毛利率常年维持在50%左右的水平，2024年达53.0%。2023年以来，公司相继完成对韩国CQV的并购整合、并且与德国默克达成对其表面解决方案业务的收购，通过跨国并购，环球新材国际正加速打开国际市场，成为一家新材料跨国企业。

　　珠光材料应用广&市场空间大，行业壁垒较深。珠光材料色彩和功能性皆优，正逐步替代传统颜料，且由于珠光材料基材多样，应用领域不断被拓宽。根据Frost&Sullivan数据，2023年全球珠光材料的市场规模235亿元，2016-2023年复合增长率14.1%，预计2030年市场规模将达到440亿，2023-2030年复合增长率9.4%。此外，生产工艺难度较高和品牌效应构筑行业深厚护城河，珠光材料市场均价连年上涨，头部玩家强者恒强。

　　研发驱动的增长模式，成长确定性较强。环球新材国际高度重视研发投入，随着技术的进步公司中高端产品占比已超过50%，产品矩阵持续向高端领域迭代，驱动公司营收利润双增;同时公司还持续降低生产成本，全面保障低、中、高三档产品的市场竞争力;环球新材国际还掌握合成云母的关键技术，随着合成云母基材对天然云母的替代，环球新材国际已掌握市场先机;未来伴随着并购整合，环球新材国际的产品矩阵/市场资源/研发团队有望得到全面提升，奠定公司未来十年高速发展的基础。

　　基于对公司稳定的内源式发展，以及外延式并购整合预期(该盈利预测不计算并购默克表面解决方案业务带来的财务变化)。我们测算2025-2027年，公司营收分别为22.29/29.00/36.31亿元，增速分别为35.2%、30.1%、25.2%;归母净利润分别为3.37/4.58/6.17亿元，增速分别为39.0%、36.1%、34.7%。PE分别为12.22/8.97/6.66，结合可比公司估值水平，我们认为环球新材国际2025年合理PE应为20倍，目标价5.79港元，相比现价存在64%的上涨空间，首次覆盖给予“买入”评级。(1HKD=0.9376CNY)

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