三个人一起C感觉：带您领略初夏花海的无限美好与宁静体验!

400电话：123456（点击咨询）

三个人一起C感觉：带您领略初夏花海的无限美好与宁静体验!各观看免费《今日汇总》

三个人一起C感觉：带您领略初夏花海的无限美好与宁静体验!各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

三个人一起C感觉：带您领略初夏花海的无限美好与宁静体验!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

三个人一起C感觉：带您领略初夏花海的无限美好与宁静体验!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

三个人一起C感觉：带您领略初夏花海的无限美好与宁静体验!各区点热线观看免费《今日发布》

三个人一起C感觉：带您领略初夏花海的无限美好与宁静体验!电话

7天观看免费人工电话为您、三个人一起C感觉：带您领略初夏花海的无限美好与宁静体验!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

三个人一起C感觉：带您领略初夏花海的无限美好与宁静体验!各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

三个人一起C感觉：带您领略初夏花海的无限美好与宁静体验!电话区域：

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

云浮市(郁南县、云城区、云安区、新兴县、罗定市)

清远市(清城区、连南瑶族自治县、清新区、佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县、英德市、阳山县)

毕节市(大方县、纳雍县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、黔西市、织金县、七星关区)  武汉市(东西湖区、汉阳区、江夏区、新洲区、江岸区、蔡甸区、洪山区、青山区、江汉区、黄陂区、汉南区、武昌区、硚口区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

吉安市(青原区、泰和县、吉安县、吉水县、万安县、遂川县、永丰县、安福县、井冈山市、峡江县、永新县、新干县、吉州区)

抚州市(黎川县、南丰县、南城县、金溪县、乐安县、宜黄县、临川区、崇仁县、广昌县、资溪县、东乡区)  百色市(隆林各族自治县、那坡县、西林县、德保县、平果市、田东县、乐业县、右江区、靖西市、田林县、田阳区、凌云县)

广元市(剑阁县、青川县、利州区、昭化区、朝天区、旺苍县、苍溪县)

鹤岗市(工农区、绥滨县、南山区、兴安区、兴山区、萝北县、向阳区、东山区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

锦州市(北镇市、义县、凌河区、黑山县、太和区、凌海市、古塔区)

甘孜藏族自治州(道孚县、得荣县、九龙县、白玉县、石渠县、雅江县、泸定县、理塘县、新龙县、丹巴县、康定市、乡城县、炉霍县、德格县、色达县、甘孜县、巴塘县、稻城县)

秦皇岛市(卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县、昌黎县、海港区、山海关区、抚宁区)

汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

雅安市(荥经县、雨城区、汉源县、宝兴县、芦山县、石棉县、天全县、名山区)

泰安市(新泰市、岱岳区、东平县、宁阳县、泰山区、肥城市)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

常州市(钟楼区、新北区、天宁区、金坛区、溧阳市、武进区)

黑河市(逊克县、五大连池市、孙吴县、爱辉区、北安市、嫩江市)

常德市(石门县、安乡县、汉寿县、鼎城区、临澧县、桃源县、澧县、武陵区、津市市)

昭通市(大关县、镇雄县、盐津县、昭阳区、鲁甸县、威信县、绥江县、永善县、巧家县、水富市、彝良县)

朔州市(山阴县、右玉县、平鲁区、朔城区、怀仁市、应县)

昌吉回族自治州(阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县、昌吉市)

阿勒泰地区(福海县、布尔津县、哈巴河县、富蕴县、阿勒泰市、青河县、吉木乃县)

400电话：123456（点击咨询）

三个人一起C感觉：带您领略初夏花海的无限美好与宁静体验!各观看免费《今日汇总》《今日发布》

三个人一起C感觉：带您领略初夏花海的无限美好与宁静体验!各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

三个人一起C感觉：带您领略初夏花海的无限美好与宁静体验!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

三个人一起C感觉：带您领略初夏花海的无限美好与宁静体验!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

三个人一起C感觉：带您领略初夏花海的无限美好与宁静体验!各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

三个人一起C感觉：带您领略初夏花海的无限美好与宁静体验!电话

7天观看免费人工电话为您、三个人一起C感觉：带您领略初夏花海的无限美好与宁静体验!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

三个人一起C感觉：带您领略初夏花海的无限美好与宁静体验!中心2025已更新(今日/推荐)

三个人一起C感觉：带您领略初夏花海的无限美好与宁静体验!电话区域：

眉山市(青神县、仁寿县、洪雅县、丹棱县、彭山区、东坡区)

南平市(建阳区、光泽县、顺昌县、延平区、建瓯市、武夷山市、邵武市、浦城县、政和县、松溪县)

中山市

四平市(铁东区、铁西区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市)  商丘市(柘城县、夏邑县、宁陵县、睢县、永城市、民权县、睢阳区、虞城县、梁园区)

抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县、东洲区、望花区、抚顺县、顺城区)

阿里地区(改则县、札达县、普兰县、革吉县、措勤县、噶尔县、日土县)

无锡市(宜兴市、滨湖区、梁溪区、江阴市、新吴区、惠山区、锡山区)和田地区(墨玉县、和田市、洛浦县、皮山县、策勒县、于田县、民丰县、和田县)

乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼前旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、凉城县、丰镇市、四子王旗、化德县、察哈尔右翼中旗、卓资县、集宁区)  济源市

淮南市(八公山区、田家庵区、凤台县、潘集区、寿县、谢家集区、大通区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴仁市、兴义市、册亨县、望谟县、普安县、安龙县、贞丰县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)韶关市(始兴县、浈江区、武江区、仁化县、新丰县、翁源县、曲江区、南雄市、乐昌市、乳源瑶族自治县)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

大理白族自治州(洱源县、漾濞彝族自治县、弥渡县、宾川县、巍山彝族回族自治县、祥云县、剑川县、南涧彝族自治县、鹤庆县、永平县、云龙县、大理市)

洛阳市(嵩县、新安县、涧西区、宜阳县、西工区、伊川县、栾川县、洛宁县、偃师区、洛龙区、孟津区、汝阳县、瀍河回族区、老城区)

信阳市(淮滨县、浉河区、罗山县、息县、商城县、新县、光山县、潢川县、固始县、平桥区)

通辽市(奈曼旗、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁区、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、黄平县、从江县、麻江县、锦屏县、黎平县、岑巩县、丹寨县、镇远县、凯里市、雷山县、三穗县、台江县、施秉县、天柱县、榕江县)

崇左市(龙州县、扶绥县、宁明县、凭祥市、天等县、江州区、大新县)

衢州市(江山市、龙游县、常山县、开化县、衢江区、柯城区)

六安市(舒城县、裕安区、叶集区、霍山县、金安区、霍邱县、金寨县)

大连市(庄河市、甘井子区、瓦房店市、普兰店区、中山区、金州区、西岗区、沙河口区、旅顺口区、长海县)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

晋中市(祁县、左权县、昔阳县、寿阳县、平遥县、榆次区、和顺县、太谷区、介休市、灵石县、榆社县)

保山市(腾冲市、昌宁县、隆阳区、龙陵县、施甸县)

沈阳市(和平区、法库县、辽中区、沈北新区、苏家屯区、大东区、新民市、沈河区、皇姑区、于洪区、浑南区、康平县、铁西区)

吴忠市(红寺堡区、同心县、盐池县、青铜峡市、利通区)

文丨张桔

编辑丨谢长艳

每到公募基金季报发布季，易方达明星基金经理张坤的成绩单“零点发布”成为一大特色。

2025年4月22日零点，张坤所管理的四只基金全部披露了今年一季报，他在季报中明确表示，站在当前时点，市场对2025年的经济仍有较大分歧，他也难以做出高确信度的判断。但张坤认为，地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声，一系列提振消费的政策也有托底作用，在这种情况下，投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。

天天基金网显示，截至2025年3月31日，或许是受益于在管基金均跑赢业绩比较基准，张坤在管基金重新突破600亿元大关，达到了608.22亿元。从最新截至4月21日的业绩来看，其中暂时表现最好的是易方达优质企业三年持有期混合的5.37%。就以该基金的最新十大重仓股为例，具体包括招商银行、阿里巴巴、贵州茅台等9只上一季度重仓股仍然在列，仅有的一张新面孔是山西汾酒。

不过该股长期在易方达蓝筹精选的组合重仓名单之中。相对而言，真正意义上首季的新面孔就是顺丰控股，其新进易方达优质精选的前十位中。在季报中，张坤旗帜鲜明亮出观点：“投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。毕竟，股票的收益率是由企业的收益率决定的，拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，我们认为不会长期持续下去。”

两只偏股混基一季报剖析

张坤基本维持了上一季度重仓原貌

从目前张坤管理的四只基金情况看，其中两只为偏股混合型基金，另外的两只则为QDII基金。先看前者，张坤管理时间更长且知名度更高的是易方达蓝筹精选混合，最新他在这只基金上的任职回报已经超过了80%。

从最新规模来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的规模出现了小幅回撤，从大约215.17亿份下降到大约205.57亿份。不过一贯对股市信心满满的张坤，最新的股票仓位依然达到了94.14%，相比去年四季报的94.07%又有小幅提升。

而更受关注的还是十大重仓股的变化，发现该基金的十大重仓股与上一个季度完全一致，其中腾讯、阿里巴巴、贵州茅台均凭借超过9%的占比排在前三位。但值得注意的是，虽然前两大重仓未变，不过张坤的持股相较上一季度出现大幅度下降。

张坤在季报中强调：“本基金在四季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，调整了科技和周期等行业的结构。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

附表1：易方达蓝筹精选第一季度十大重仓股一览

对比来看张坤管理的易方达优质企业三年持有期混合，该基金目前在同类基金中排名位列前五分之一。在锁定期暂停申购的背景下，基金一季报显示产品的份额从大约48.74亿份下降到大约45.92亿份。同时该基金最新的股票仓位约为93.86%，这一数值较上一季度末的94.08%出现了小幅下降。

再看3月31日时点上的基金十大重仓股，仅有的一处变化是山西汾酒挤入到前十重仓股中的第七位。而对照易方达蓝筹精选来看，该基金组合中最新的前五大重仓股，它们的占比都超过了9%，它们分别是腾讯、五粮液、阿里巴巴、贵州茅台、招商银行。整体来看，白酒和互联网大厂是张坤在该基金配置中最青睐的两条赛道。

不过需要注意的是，从任职回报这一指标来看，该基金也是张坤所管产品中仅有的最新收益为负的产品，最新这一数值为-8.69%。

在一季报总结中，张坤特别强调，对于很多优质公司，目前市场共识是感知到有不少风险的状态。但在资本市场中，投资者“感知的风险”和“实际的风险”通常会出现偏差。正所谓，市场先生不是指导投资者的，而是服务投资者的。我们认为，目前市场先生对不少优质公司提出的报价很有吸引力。

附表2易方达优质企业三年持有期混合第一季度十大重仓股一览 

两只QDII基金一季报剖析

张坤加仓美国减持韩国用顺丰控股替换分众传媒

再看张坤所管理的两只QDII基金，其中管理时间相对较短的是易方达亚洲精选股票，张坤在该基金管理时间超过了11年，在该产品上所录得的最新回报约为27.25%。从最新发布的一季报来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为33.78亿元。

从3月31日时的股票仓位来看，该基金在季末的仓位约为93.90%，同时从张坤投资的国家和地区来看，排在第一位的是中国香港的46.48%，排在第二位的是美国的34.07%，排在第三位的是韩国的12.43%，紧随其后的是中国台湾的1.42%。

对比该基金本季的重仓股和上季的重仓股，能够清晰地发现张坤的选择依然未变，比如前三位仍然是腾讯、阿里、台积电，只是后两者的重仓位次发生了变化。不过从上述的国家和地区来看，除去对美国有所加仓外，他对于中国香港和韩国的股票都选择了减仓。

在季报中，张坤做出了明确表示：“我们将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司能在加深护城河的同时，远期能为股东创造出显著更多的自由现金流。我们希望在自己的能力圈内，发现并持有少数这样的公司，来分享这些公司的经营收益。无论何时，我们持有的公司都在不断创造自由现金流，这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上，而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。“

附表3：易方达亚洲精选股票第一季度十大重仓股一览

最后来看张坤管理时间相对更长的易方达优质精选混合QDII，他管理该基金的时间已经超过了12年半，张坤在该基金上所取得的任职回报超过了400%。从最新发布的一季报来看，

在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为141.69亿元。

同时从报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布来看，其在中国内地和中国香港的配比上接近于50%对50%，其中在前者的配比约为48.95%，在后者的配比约为45.49%。

再进一步看当季的十大流通股，发现基本集合了上述A股基金和QDII基金的思路，比如包括了阿里巴巴、腾讯、贵州茅台、五粮液、普拉达等，相对较有新意的是携程和顺丰，特别是张坤新进重仓顺丰控股替换了上一季的分众传媒。

张坤在季报中强调：“如果自下而上观察，我们看到部分行业的竞争格局正在改善，企业家的预期也更加理性，企业的经营质量不断改善，利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好，部分企业家的资本配置能力也有所提升，能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣，回报股东的决心也不断增强。”

附表4易方达优质精选混合第一季度十大重仓股一览

2025年张坤唯一调研标的亦曝光

在海康威视熟悉的地方看风景？

虽然没有在上述四只基金的重仓股名单之中，但作为张坤投资的老面孔，海康威视成为年内迄今这位明星基金经理所唯一调研的公司。

Wind资讯显示，4月19日，通过视频会议的形式，张坤与公司同事田仁秀再次调研了海康威视，这也是继去年10月底后，张坤再次调研该公司。

而这家公司与张坤颇有渊源，2021年三季报时，易方达蓝筹精选曾经买入3400万股海康威视，而彼时公司的业绩并没能显现出足够的实力来。不过从后视镜的角度来看，该公司在当年全年还是实现了大约9%的股价上涨。复盘历史，易方达蓝筹精选首次上榜还是在2020年的年报之中，此后它曾经连续五个季度榜上有名。

不过从2024年易方达蓝筹精选完整版的持仓中，却没能发现海康威视的名字上榜。从最新披露的调研记录来看，张坤基本还是围绕着年报和公司基本面进行了深入细致的提问并与公司进行了探讨。例如在回答“在2024年的年报中，公司对云眸业务的描述比往年有所增加。考虑到AI技术的发展趋势,公司是否观察到用户和整个行业对云端算力的重视程度有所提升?另外,公司在云眸业务上的布局主要集中在公有云部署,私有云部署相对较少。请分享一下公司在这方面的战略思考和未来规划。”

海康威视方面表示：“海康威视深耕安防市场，对于云的业务非常谨慎，ToC和对小微企的业务主要是萤石在做，萤石提供云服务，主要是公有云的部署。公司云眸业务主要基于公有云平台，在萤石云上构建云眸PAAS平台，最初主要服务于大型连锁企业，帮助其管理分布在全国各地的分支机构和营业点。经过约8年的发展，客户对云眸的接受度逐渐提高。随着公司场景数字化战略的推进，云眸不仅继续支持大型连锁企业的业务需求，还将拓展到更多领域，如设备设施的监测、管理及维护等。未来，公司将把云眸平台打造成一个生态系统，为更多用户和服务商提供更全面的服务。”

（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议）