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南阳市(社旗县、新野县、镇平县、淅川县、卧龙区、内乡县、西峡县、南召县、宛城区、桐柏县、方城县、唐河县、邓州市)

深圳市(罗湖区、龙岗区、坪山区、龙华区、盐田区、福田区、宝安区、南山区、光明区)

萍乡市(芦溪县、上栗县、莲花县、安源区、湘东区)

玉林市(博白县、福绵区、北流市、陆川县、容县、玉州区、兴业县)  铁岭市(清河区、昌图县、西丰县、调兵山市、铁岭县、开原市、银州区)

塔城地区(乌苏市、托里县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市、额敏县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、奇台县、阜康市、玛纳斯县、呼图壁县)

焦作市(博爱县、马村区、沁阳市、山阳区、孟州市、中站区、解放区、修武县、武陟县、温县)  阿里地区(革吉县、措勤县、改则县、噶尔县、普兰县、札达县、日土县)

河池市(大化瑶族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县、宜州区、金城江区、环江毛南族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、天峨县)

玉溪市(峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、江川区、澄江市、华宁县、通海县、红塔区)

山南市(琼结县、曲松县、洛扎县、措美县、扎囊县、乃东区、加查县、桑日县、贡嘎县、隆子县、错那市、浪卡子县)

陇南市(西和县、文县、礼县、徽县、宕昌县、康县、两当县、武都区、成县)

常州市(新北区、金坛区、溧阳市、天宁区、钟楼区、武进区)

邯郸市(鸡泽县、临漳县、魏县、邱县、武安市、肥乡区、丛台区、大名县、永年区、峰峰矿区、广平县、成安县、馆陶县、曲周县、邯山区、磁县、复兴区、涉县)

茂名市(高州市、电白区、茂南区、信宜市、化州市)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、泸溪县、吉首市、凤凰县、古丈县、永顺县、龙山县、花垣县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

秦皇岛市(卢龙县、北戴河区、抚宁区、海港区、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

宿州市(泗县、萧县、埇桥区、砀山县、灵璧县)

齐齐哈尔市(建华区、甘南县、昂昂溪区、铁锋区、龙江县、拜泉县、依安县、碾子山区、克东县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、富拉尔基区、讷河市、克山县、龙沙区、泰来县)

湛江市(廉江市、坡头区、赤坎区、霞山区、吴川市、徐闻县、雷州市、遂溪县、麻章区)

西藏自治区

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

镇江市(润州区、京口区、丹徒区、扬中市、丹阳市、句容市)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

乌鲁木齐市(天山区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区、米东区、达坂城区、头屯河区)

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黄山市(祁门县、黟县、黄山区、屯溪区、休宁县、歙县、徽州区)

包头市(土默特右旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、九原区、青山区、石拐区、固阳县、东河区、达尔罕茂明安联合旗)

拉萨市(曲水县、尼木县、墨竹工卡县、林周县、城关区、达孜区、堆龙德庆区、当雄县)

澳门特别行政区  柳州市(柳城县、鹿寨县、柳江区、融水苗族自治县、城中区、柳南区、融安县、三江侗族自治县、柳北区、鱼峰区)

桂林市(恭城瑶族自治县、阳朔县、七星区、象山区、秀峰区、灌阳县、永福县、资源县、龙胜各族自治县、雁山区、兴安县、临桂区、灵川县、平乐县、荔浦市、叠彩区、全州县)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

衡阳市(南岳区、祁东县、常宁市、衡南县、石鼓区、衡山县、蒸湘区、雁峰区、珠晖区、衡东县、耒阳市、衡阳县)大庆市(龙凤区、肇源县、让胡路区、红岗区、萨尔图区、大同区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、兴义市、兴仁市、晴隆县、册亨县、望谟县、安龙县、贞丰县)  乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

营口市(西市区、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、盖州市)

赤峰市(敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、松山区、喀喇沁旗、翁牛特旗、巴林右旗、林西县、巴林左旗、红山区、元宝山区、宁城县)淄博市(高青县、博山区、周村区、沂源县、桓台县、张店区、临淄区、淄川区)

南宁市(良庆区、宾阳县、马山县、江南区、邕宁区、兴宁区、横州市、青秀区、武鸣区、上林县、隆安县、西乡塘区)

牡丹江市(东安区、海林市、东宁市、穆棱市、爱民区、绥芬河市、宁安市、林口县、阳明区、西安区)

驻马店市(确山县、泌阳县、西平县、汝南县、正阳县、平舆县、驿城区、上蔡县、遂平县、新蔡县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、元阳县、石屏县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、弥勒市、泸西县、红河县、绿春县、蒙自市、开远市、个旧市)

曲靖市(会泽县、师宗县、沾益区、马龙区、陆良县、宣威市、富源县、罗平县、麒麟区)

白城市(通榆县、洮北区、镇赉县、洮南市、大安市)

鹤壁市(淇县、山城区、浚县、鹤山区、淇滨区)

昆明市(呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、东川区、宜良县、富民县、西山区、石林彝族自治县、晋宁区、官渡区、嵩明县、五华区、安宁市)

烟台市(招远市、蓬莱区、龙口市、牟平区、莱山区、栖霞市、福山区、莱阳市、海阳市、莱州市、芝罘区)

榆林市(吴堡县、佳县、靖边县、定边县、绥德县、榆阳区、米脂县、府谷县、神木市、子洲县、清涧县、横山区)

沈阳市(苏家屯区、辽中区、法库县、铁西区、浑南区、沈河区、大东区、沈北新区、皇姑区、康平县、和平区、于洪区、新民市)

商丘市(柘城县、永城市、虞城县、睢县、夏邑县、宁陵县、民权县、梁园区、睢阳区)

阜阳市(临泉县、颍泉区、太和县、界首市、颍上县、颍东区、颍州区、阜南县)

宁德市(蕉城区、古田县、柘荣县、屏南县、寿宁县、福安市、周宁县、福鼎市、霞浦县)

滁州市(琅琊区、凤阳县、明光市、定远县、南谯区、天长市、全椒县、来安县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？