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常德市(鼎城区、临澧县、澧县、武陵区、汉寿县、石门县、安乡县、桃源县、津市市)

临沂市(兰山区、罗庄区、沂南县、郯城县、沂水县、兰陵县、河东区、临沭县、平邑县、蒙阴县、莒南县、费县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、库尔勒市、若羌县、尉犁县、轮台县、博湖县、和静县、且末县、和硕县)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)  潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

宿州市(埇桥区、萧县、灵璧县、泗县、砀山县)

合肥市(庐江县、瑶海区、庐阳区、蜀山区、肥东县、包河区、长丰县、肥西县、巢湖市)

南充市(仪陇县、南部县、高坪区、顺庆区、蓬安县、营山县、西充县、嘉陵区、阆中市)

淄博市(临淄区、高青县、桓台县、淄川区、博山区、沂源县、周村区、张店区)  白城市(洮北区、通榆县、镇赉县、洮南市、大安市)

肇庆市(广宁县、怀集县、端州区、高要区、德庆县、封开县、四会市、鼎湖区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

锦州市(古塔区、凌海市、义县、太和区、凌河区、北镇市、黑山县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、德江县、石阡县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、万山区、思南县、碧江区、印江土家族苗族自治县、江口县)

永州市(宁远县、道县、新田县、双牌县、零陵区、冷水滩区、祁阳市、蓝山县、江华瑶族自治县、江永县、东安县)

黄冈市(武穴市、浠水县、麻城市、团风县、黄梅县、黄州区、罗田县、蕲春县、英山县、红安县)

晋中市(介休市、榆次区、太谷区、左权县、和顺县、昔阳县、寿阳县、祁县、平遥县、灵石县、榆社县)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

六安市(裕安区、舒城县、金安区、霍邱县、金寨县、霍山县、叶集区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市、振兴区、元宝区)

和田地区(墨玉县、洛浦县、于田县、和田市、民丰县、策勒县、和田县、皮山县)

雅安市(雨城区、名山区、天全县、荥经县、汉源县、芦山县、宝兴县、石棉县)

兰州市(安宁区、永登县、红古区、榆中县、皋兰县、七里河区、西固区、城关区)

河池市(南丹县、凤山县、都安瑶族自治县、金城江区、罗城仫佬族自治县、天峨县、宜州区、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县)

通化市(辉南县、东昌区、柳河县、通化县、二道江区、梅河口市、集安市)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、泗阳县、宿城区、泗洪县)

普洱市(墨江哈尼族自治县、思茅区、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)

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呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、阿荣旗、额尔古纳市、扎兰屯市、海拉尔区、牙克石市、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、满洲里市、扎赉诺尔区)

南昌市(青云谱区、青山湖区、新建区、南昌县、西湖区、安义县、进贤县、红谷滩区、东湖区)

扬州市(仪征市、邗江区、广陵区、江都区、高邮市、宝应县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)  西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

黄山市(黟县、黄山区、歙县、徽州区、休宁县、屯溪区、祁门县)

舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)

三沙市(南沙区、西沙区)湘潭市(雨湖区、湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县)

张家口市(怀来县、康保县、蔚县、崇礼区、涿鹿县、张北县、沽源县、桥西区、赤城县、怀安县、万全区、下花园区、宣化区、阳原县、尚义县、桥东区)  惠州市(博罗县、惠东县、惠阳区、龙门县、惠城区)

泸州市(合江县、纳溪区、古蔺县、龙马潭区、泸县、江阳区、叙永县)

商丘市(睢县、柘城县、民权县、梁园区、永城市、虞城县、宁陵县、睢阳区、夏邑县)

西藏自治区眉山市(洪雅县、彭山区、丹棱县、东坡区、青神县、仁寿县)

十堰市(茅箭区、竹溪县、房县、郧西县、张湾区、丹江口市、竹山县、郧阳区)

大庆市(龙凤区、林甸县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、让胡路区、萨尔图区、肇州县、大同区)

黑河市(北安市、孙吴县、爱辉区、五大连池市、逊克县、嫩江市)

运城市(临猗县、闻喜县、河津市、永济市、稷山县、绛县、盐湖区、平陆县、万荣县、夏县、新绛县、垣曲县、芮城县)

保定市(安新县、高阳县、雄县、安国市、涞源县、徐水区、阜平县、顺平县、清苑区、满城区、唐县、涿州市、定州市、莲池区、涞水县、容城县、望都县、蠡县、高碑店市、定兴县、曲阳县、易县、竞秀区、博野县)

成都市(龙泉驿区、温江区、成华区、大邑县、都江堰市、彭州市、崇州市、锦江区、蒲江县、新津区、金牛区、双流区、新都区、简阳市、金堂县、武侯区、青白江区、邛崃市、青羊区、郫都区)

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

焦作市(解放区、温县、沁阳市、山阳区、中站区、马村区、修武县、博爱县、武陟县、孟州市)

营口市(大石桥市、站前区、鲅鱼圈区、老边区、盖州市、西市区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、宣恩县、鹤峰县、来凤县、利川市、咸丰县、恩施市、建始县)

佳木斯市(桦川县、前进区、向阳区、东风区、桦南县、同江市、汤原县、郊区、抚远市、富锦市)

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无锡市(宜兴市、惠山区、江阴市、滨湖区、梁溪区、新吴区、锡山区)

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银川市(永宁县、金凤区、贺兰县、灵武市、西夏区、兴庆区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。