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广元市(苍溪县、朝天区、利州区、昭化区、旺苍县、剑阁县、青川县)
崇左市(凭祥市、扶绥县、江州区、宁明县、大新县、天等县、龙州县)
金昌市(金川区、永昌县)
佳木斯市(抚远市、东风区、桦南县、富锦市、前进区、汤原县、郊区、桦川县、向阳区、同江市)
内蒙古自治区
佛山市(三水区、禅城区、顺德区、南海区、高明区)
百色市(靖西市、西林县、乐业县、田东县、右江区、田林县、隆林各族自治县、田阳区、那坡县、德保县、平果市、凌云县)
巴彦淖尔市(临河区、五原县、磴口县、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗)
晋城市(陵川县、泽州县、沁水县、城区、阳城县、高平市)
河源市(源城区、龙川县、东源县、紫金县、连平县、和平县)
清远市(连山壮族瑶族自治县、阳山县、连州市、清城区、英德市、清新区、佛冈县、连南瑶族自治县)
荆门市(东宝区、掇刀区、钟祥市、京山市、沙洋县)
大理白族自治州(南涧彝族自治县、洱源县、弥渡县、宾川县、剑川县、大理市、祥云县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、云龙县、永平县)
邯郸市(丛台区、武安市、成安县、涉县、临漳县、大名县、魏县、复兴区、馆陶县、永年区、广平县、邱县、鸡泽县、峰峰矿区、磁县、曲周县、邯山区、肥乡区)
景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)
三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)
揭阳市(普宁市、揭西县、揭东区、惠来县、榕城区)
牡丹江市(宁安市、爱民区、东安区、海林市、绥芬河市、东宁市、穆棱市、西安区、阳明区、林口县)
池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)
西宁市(城中区、大通回族土族自治县、城东区、城西区、城北区、湟中区、湟源县)
杭州市(萧山区、钱塘区、余杭区、淳安县、西湖区、桐庐县、滨江区、临平区、建德市、上城区、拱墅区、富阳区、临安区)
天津市(滨海新区、东丽区、河东区、宝坻区、武清区、河西区、南开区、静海区、蓟州区、红桥区、宁河区、津南区、北辰区、和平区、河北区、西青区)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)
深圳市(龙岗区、罗湖区、宝安区、龙华区、坪山区、南山区、光明区、盐田区、福田区)
中山市
通辽市(库伦旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗)
聊城市(东阿县、临清市、高唐县、冠县、茌平区、莘县、东昌府区、阳谷县)
运城市(万荣县、稷山县、河津市、夏县、闻喜县、芮城县、临猗县、绛县、新绛县、永济市、盐湖区、平陆县、垣曲县)
泉州市(安溪县、丰泽区、泉港区、晋江市、惠安县、德化县、石狮市、洛江区、金门县、南安市、永春县、鲤城区)
巴中市(巴州区、平昌县、南江县、通江县、恩阳区)
自贡市(沿滩区、自流井区、大安区、贡井区、荣县、富顺县)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)
克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)
鞍山市(千山区、铁西区、铁东区、海城市、岫岩满族自治县、台安县、立山区)
兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗)
白银市(白银区、平川区、景泰县、会宁县、靖远县)
广州市(白云区、番禺区、海珠区、荔湾区、增城区、越秀区、南沙区、花都区、黄埔区、天河区、从化区)
淮南市(大通区、谢家集区、潘集区、寿县、凤台县、八公山区、田家庵区)
黑河市(五大连池市、爱辉区、逊克县、孙吴县、嫩江市、北安市)
安康市(石泉县、白河县、旬阳市、宁陕县、紫阳县、汉滨区、岚皋县、平利县、汉阴县、镇坪县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
徐州市(泉山区、铜山区、丰县、沛县、睢宁县、邳州市、鼓楼区、云龙区、贾汪区、新沂市)
黄石市(大冶市、下陆区、黄石港区、铁山区、西塞山区、阳新县)
湛江市(徐闻县、坡头区、遂溪县、廉江市、赤坎区、吴川市、麻章区、雷州市、霞山区)
林芝市(工布江达县、巴宜区、墨脱县、波密县、朗县、米林市、察隅县)
郑州市(上街区、荥阳市、中原区、新密市、二七区、金水区、惠济区、登封市、中牟县、巩义市、新郑市、管城回族区)
濮阳市(华龙区、范县、濮阳县、台前县、南乐县、清丰县)
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
大同市(阳高县、新荣区、云冈区、平城区、天镇县、广灵县、云州区、灵丘县、左云县、浑源县)
南宁市(马山县、宾阳县、邕宁区、良庆区、隆安县、江南区、西乡塘区、上林县、横州市、青秀区、兴宁区、武鸣区)
恩施土家族苗族自治州(咸丰县、建始县、鹤峰县、恩施市、宣恩县、来凤县、巴东县、利川市)
肇庆市(德庆县、怀集县、四会市、鼎湖区、广宁县、封开县、端州区、高要区)
澳门特别行政区
酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县、敦煌市、瓜州县、肃州区、金塔县)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、芒市、陇川县、盈江县)
保山市(龙陵县、隆阳区、腾冲市、施甸县、昌宁县)
承德市(围场满族蒙古族自治县、兴隆县、承德县、鹰手营子矿区、双桥区、宽城满族自治县、滦平县、隆化县、平泉市、丰宁满族自治县、双滦区)
日喀则市(定日县、江孜县、南木林县、仲巴县、萨嘎县、康马县、仁布县、谢通门县、白朗县、桑珠孜区、萨迦县、定结县、岗巴县、聂拉木县、昂仁县、亚东县、吉隆县、拉孜县)
盐城市(阜宁县、射阳县、建湖县、盐都区、响水县、亭湖区、滨海县、大丰区、东台市)
香港特别行政区
眉山市(彭山区、丹棱县、东坡区、青神县、仁寿县、洪雅县)
合肥市(长丰县、巢湖市、肥东县、肥西县、庐江县、蜀山区、庐阳区、包河区、瑶海区)
南阳市(桐柏县、淅川县、邓州市、唐河县、西峡县、新野县、方城县、宛城区、卧龙区、南召县、社旗县、镇平县、内乡县)
南充市(顺庆区、营山县、蓬安县、南部县、阆中市、嘉陵区、仪陇县、西充县、高坪区)
信阳市(息县、商城县、潢川县、固始县、新县、浉河区、淮滨县、罗山县、平桥区、光山县)
大连市(西岗区、金州区、瓦房店市、长海县、沙河口区、庄河市、中山区、旅顺口区、甘井子区、普兰店区)
邢台市(广宗县、临城县、隆尧县、内丘县、任泽区、新河县、信都区、清河县、巨鹿县、南宫市、威县、襄都区、沙河市、柏乡县、平乡县、宁晋县、临西县、南和区)
汉中市(勉县、镇巴县、城固县、西乡县、汉台区、南郑区、宁强县、佛坪县、洋县、略阳县、留坝县)
云浮市(云安区、郁南县、云城区、新兴县、罗定市)
温州市(瑞安市、鹿城区、永嘉县、乐清市、瓯海区、龙湾区、平阳县、龙港市、苍南县、洞头区、文成县、泰顺县)
郴州市(资兴市、嘉禾县、安仁县、永兴县、桂阳县、临武县、宜章县、桂东县、汝城县、苏仙区、北湖区)
贵港市(覃塘区、桂平市、平南县、港北区、港南区)
福州市(长乐区、闽侯县、晋安区、平潭县、仓山区、鼓楼区、台江区、马尾区、连江县、闽清县、永泰县、福清市、罗源县)
六安市(叶集区、舒城县、霍山县、金寨县、裕安区、金安区、霍邱县)
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转自：金融界
近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。
数据来源：wind、广发基金；数据截至：2025.04.16
当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。
其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。
第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。
来源：广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源：广发基金整理自公开资讯
从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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该网约车服务搭载了特斯拉称之为“全自动驾驶”的功能套件。尽管名称如此，该系统仍需驾驶员持续监控，并不能实现完全无人驾驶。根据特斯拉视频中的免责声明，每辆车仍配备安全驾驶员以便随时介入。
特斯拉计划今年夏季推出远程监控下的无人驾驶出租车（Robotaxi）服务。特斯拉高管周二在财报电话会议上表示，初期将在奥斯汀使用10至20辆ModelY进行试运行，随后逐步扩大规模，并将业务拓展到其他城市和车型。
新闻结尾
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