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丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、古城区)

赣州市(石城县、瑞金市、大余县、上犹县、会昌县、宁都县、信丰县、定南县、南康区、寻乌县、龙南市、安远县、章贡区、全南县、兴国县、崇义县、于都县、赣县区)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

甘南藏族自治州(碌曲县、夏河县、迭部县、临潭县、合作市、卓尼县、玛曲县、舟曲县)  长春市(南关区、二道区、公主岭市、宽城区、双阳区、九台区、榆树市、绿园区、农安县、朝阳区、德惠市)

渭南市(韩城市、华阴市、华州区、合阳县、白水县、澄城县、临渭区、蒲城县、大荔县、潼关县、富平县)

香港特别行政区

淮安市(金湖县、洪泽区、淮阴区、盱眙县、清江浦区、涟水县、淮安区)

河池市(巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区、金城江区、都安瑶族自治县、南丹县、天峨县、环江毛南族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、东兰县)  兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)

湛江市(麻章区、徐闻县、遂溪县、雷州市、赤坎区、廉江市、吴川市、坡头区、霞山区)

晋城市(泽州县、阳城县、沁水县、陵川县、城区、高平市)

东营市(垦利区、广饶县、东营区、利津县、河口区)

运城市(临猗县、绛县、河津市、新绛县、稷山县、盐湖区、永济市、万荣县、闻喜县、夏县、平陆县、垣曲县、芮城县)

温州市(平阳县、龙港市、文成县、龙湾区、鹿城区、永嘉县、乐清市、泰顺县、苍南县、瑞安市、瓯海区、洞头区)

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

玉林市(兴业县、福绵区、博白县、玉州区、陆川县、容县、北流市)

林芝市(巴宜区、墨脱县、察隅县、波密县、朗县、米林市、工布江达县)

中山市

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、格尔木市、茫崖市、天峻县、都兰县)

楚雄彝族自治州(牟定县、大姚县、武定县、双柏县、南华县、元谋县、禄丰市、姚安县、楚雄市、永仁县)

喀什地区(莎车县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、泽普县、岳普湖县、麦盖提县、英吉沙县、喀什市、疏勒县、疏附县、巴楚县)

牡丹江市(阳明区、林口县、东宁市、爱民区、穆棱市、海林市、西安区、东安区、绥芬河市、宁安市)

锡林郭勒盟(正蓝旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、锡林浩特市、正镶白旗、二连浩特市、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗)

本溪市(桓仁满族自治县、明山区、平山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区)

保山市(施甸县、龙陵县、腾冲市、隆阳区、昌宁县)

昌都市(江达县、边坝县、类乌齐县、八宿县、洛隆县、察雅县、芒康县、贡觉县、左贡县、卡若区、丁青县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、永顺县、花垣县、凤凰县、保靖县、龙山县、泸溪县、吉首市)

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日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

秦皇岛市(山海关区、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、昌黎县、卢龙县、抚宁区)

合肥市(庐江县、瑶海区、长丰县、肥东县、巢湖市、包河区、庐阳区、蜀山区、肥西县)

阿里地区(日土县、革吉县、普兰县、噶尔县、改则县、措勤县、札达县)  襄阳市(南漳县、宜城市、保康县、樊城区、谷城县、老河口市、襄州区、枣阳市、襄城区)

儋州市

忻州市(代县、岢岚县、保德县、五台县、河曲县、宁武县、神池县、原平市、五寨县、定襄县、偏关县、静乐县、忻府区、繁峙县)

商丘市(睢县、柘城县、民权县、永城市、梁园区、夏邑县、虞城县、宁陵县、睢阳区)威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

青岛市(市北区、李沧区、莱西市、崂山区、黄岛区、城阳区、市南区、胶州市、即墨区、平度市)  营口市(老边区、大石桥市、站前区、盖州市、西市区、鲅鱼圈区)

平顶山市(鲁山县、舞钢市、郏县、卫东区、宝丰县、湛河区、石龙区、叶县、汝州市、新华区)

佳木斯市(前进区、郊区、向阳区、汤原县、桦川县、东风区、抚远市、桦南县、同江市、富锦市)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、鹤峰县、来凤县、咸丰县、利川市、宣恩县、建始县、恩施市)怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

南充市(营山县、嘉陵区、阆中市、仪陇县、南部县、高坪区、顺庆区、西充县、蓬安县)

莆田市(城厢区、涵江区、秀屿区、荔城区、仙游县)

镇江市(京口区、润州区、丹阳市、丹徒区、扬中市、句容市)

东莞市

汕头市(澄海区、龙湖区、南澳县、潮南区、潮阳区、金平区、濠江区)

枣庄市(滕州市、薛城区、台儿庄区、峄城区、山亭区、市中区)

三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)

和田地区(于田县、皮山县、策勒县、洛浦县、和田县、民丰县、和田市、墨玉县)

乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼后旗、集宁区、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、商都县、化德县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、兴和县)

龙岩市(武平县、永定区、上杭县、漳平市、长汀县、连城县、新罗区)

柳州市(融水苗族自治县、柳城县、鹿寨县、柳南区、柳北区、融安县、鱼峰区、柳江区、城中区、三江侗族自治县)

宁波市(奉化区、鄞州区、海曙区、江北区、象山县、余姚市、北仑区、镇海区、慈溪市、宁海县)

西宁市(城北区、城中区、城东区、城西区、湟源县、大通回族土族自治县、湟中区)

齐齐哈尔市(建华区、富拉尔基区、碾子山区、富裕县、昂昂溪区、甘南县、拜泉县、泰来县、克山县、讷河市、龙沙区、铁锋区、依安县、克东县、龙江县、梅里斯达斡尔族区)

大连市(长海县、旅顺口区、西岗区、甘井子区、金州区、庄河市、瓦房店市、沙河口区、普兰店区、中山区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。