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聊城市(阳谷县、冠县、高唐县、莘县、茌平区、东昌府区、东阿县、临清市)

南平市(顺昌县、政和县、松溪县、邵武市、建瓯市、建阳区、延平区、浦城县、武夷山市、光泽县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区)

昭通市(彝良县、水富市、威信县、鲁甸县、镇雄县、大关县、昭阳区、永善县、巧家县、绥江县、盐津县)  徐州市(泉山区、新沂市、邳州市、云龙区、丰县、沛县、铜山区、睢宁县、鼓楼区、贾汪区)

玉林市(容县、兴业县、福绵区、北流市、玉州区、陆川县、博白县)

牡丹江市(海林市、西安区、林口县、宁安市、东宁市、东安区、爱民区、穆棱市、绥芬河市、阳明区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、昌吉市、玛纳斯县、奇台县、阜康市、木垒哈萨克自治县)

成都市(金牛区、崇州市、双流区、金堂县、邛崃市、郫都区、青白江区、都江堰市、彭州市、青羊区、温江区、锦江区、新都区、大邑县、蒲江县、武侯区、新津区、龙泉驿区、成华区、简阳市)  商洛市(丹凤县、商州区、镇安县、洛南县、柞水县、商南县、山阳县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

揭阳市(揭西县、榕城区、揭东区、普宁市、惠来县)

鸡西市(虎林市、滴道区、鸡冠区、城子河区、密山市、鸡东县、梨树区、恒山区、麻山区)

贵港市(覃塘区、港南区、桂平市、港北区、平南县)

乐山市(峨边彝族自治县、犍为县、五通桥区、市中区、夹江县、峨眉山市、沐川县、金口河区、沙湾区、井研县、马边彝族自治县)

莆田市(城厢区、秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县)

马鞍山市(和县、当涂县、含山县、博望区、花山区、雨山区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

萍乡市(湘东区、莲花县、上栗县、芦溪县、安源区)

百色市(西林县、隆林各族自治县、乐业县、田阳区、田林县、靖西市、田东县、右江区、平果市、凌云县、德保县、那坡县)

德阳市(旌阳区、罗江区、绵竹市、广汉市、中江县、什邡市)

芜湖市(镜湖区、鸠江区、弋江区、南陵县、无为市、湾沚区、繁昌区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、根河市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、阿荣旗、满洲里市、海拉尔区、新巴尔虎左旗、扎兰屯市)

东莞市

桂林市(永福县、象山区、恭城瑶族自治县、七星区、龙胜各族自治县、秀峰区、灌阳县、雁山区、资源县、荔浦市、兴安县、灵川县、临桂区、叠彩区、全州县、阳朔县、平乐县)

黄冈市(团风县、武穴市、英山县、黄州区、黄梅县、罗田县、蕲春县、浠水县、红安县、麻城市)

滁州市(定远县、明光市、凤阳县、南谯区、来安县、天长市、全椒县、琅琊区)

肇庆市(四会市、封开县、高要区、端州区、广宁县、怀集县、鼎湖区、德庆县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗)

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郴州市(北湖区、永兴县、资兴市、苏仙区、汝城县、宜章县、安仁县、桂东县、桂阳县、临武县、嘉禾县)

玉溪市(峨山彝族自治县、江川区、红塔区、通海县、易门县、澄江市、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)  伊春市(伊美区、金林区、南岔县、友好区、汤旺县、丰林县、嘉荫县、铁力市、大箐山县、乌翠区)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、甘德县、班玛县、久治县、玛多县)

三明市(建宁县、明溪县、永安市、清流县、宁化县、将乐县、尤溪县、泰宁县、三元区、沙县区、大田县)

香港特别行政区荆门市(沙洋县、钟祥市、京山市、东宝区、掇刀区)

邵阳市(洞口县、新宁县、武冈市、北塔区、邵阳县、隆回县、城步苗族自治县、双清区、邵东市、新邵县、绥宁县、大祥区)  安康市(镇坪县、岚皋县、汉阴县、白河县、平利县、紫阳县、旬阳市、汉滨区、石泉县、宁陕县)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

阿克苏地区(阿瓦提县、温宿县、乌什县、阿克苏市、柯坪县、新和县、拜城县、库车市、沙雅县)

济源市乌鲁木齐市(达坂城区、天山区、新市区、头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区、乌鲁木齐县、米东区)

娄底市(娄星区、涟源市、双峰县、冷水江市、新化县)

保山市(昌宁县、隆阳区、腾冲市、施甸县、龙陵县)

韶关市(乐昌市、曲江区、翁源县、武江区、浈江区、乳源瑶族自治县、南雄市、始兴县、新丰县、仁化县)

昆明市(东川区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、晋宁区、嵩明县、富民县、安宁市、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、西山区、宜良县、官渡区、呈贡区)

唐山市(乐亭县、路北区、曹妃甸区、路南区、滦南县、开平区、遵化市、丰南区、迁西县、玉田县、滦州市、丰润区、迁安市、古冶区)

天水市(清水县、甘谷县、麦积区、秦州区、秦安县、武山县、张家川回族自治县)

赣州市(宁都县、石城县、章贡区、定南县、大余县、于都县、兴国县、龙南市、安远县、上犹县、赣县区、会昌县、瑞金市、南康区、崇义县、全南县、信丰县、寻乌县)

绥化市(绥棱县、海伦市、兰西县、望奎县、庆安县、北林区、青冈县、明水县、安达市、肇东市)

新余市(渝水区、分宜县)

宁波市(余姚市、北仑区、慈溪市、海曙区、奉化区、镇海区、宁海县、鄞州区、象山县、江北区)

泰安市(泰山区、新泰市、东平县、岱岳区、宁阳县、肥城市)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

固原市(西吉县、隆德县、原州区、彭阳县、泾源县)

商丘市(柘城县、民权县、虞城县、永城市、睢县、睢阳区、梁园区、夏邑县、宁陵县)

河池市(都安瑶族自治县、凤山县、南丹县、大化瑶族自治县、金城江区、东兰县、天峨县、宜州区、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县)

四平市(铁西区、梨树县、伊通满族自治县、铁东区、双辽市)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。