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揭阳市(揭西县、惠来县、普宁市、榕城区、揭东区)

通化市(柳河县、二道江区、东昌区、集安市、辉南县、通化县、梅河口市)

昆明市(官渡区、寻甸回族彝族自治县、五华区、安宁市、晋宁区、石林彝族自治县、西山区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、东川区、宜良县、盘龙区、呈贡区)

柳州市(鹿寨县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳南区、柳北区、融水苗族自治县、融安县、城中区、柳城县、柳江区)  广西壮族自治区

黑河市(孙吴县、爱辉区、五大连池市、北安市、逊克县、嫩江市)

乐山市(峨边彝族自治县、犍为县、沙湾区、夹江县、市中区、沐川县、五通桥区、峨眉山市、井研县、金口河区、马边彝族自治县)

天水市(武山县、张家川回族自治县、清水县、秦安县、秦州区、麦积区、甘谷县)

阜阳市(颍东区、颍泉区、太和县、临泉县、颍上县、颍州区、界首市、阜南县)  保定市(望都县、安国市、清苑区、顺平县、高阳县、竞秀区、涞源县、易县、满城区、雄县、容城县、唐县、涿州市、博野县、高碑店市、曲阳县、定兴县、安新县、徐水区、涞水县、蠡县、定州市、阜平县、莲池区)

杭州市(西湖区、富阳区、建德市、滨江区、淳安县、萧山区、拱墅区、钱塘区、余杭区、桐庐县、上城区、临安区、临平区)

三门峡市(卢氏县、义马市、渑池县、陕州区、湖滨区、灵宝市)

宿州市(泗县、萧县、砀山县、灵璧县、埇桥区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、壤塘县、小金县、红原县、马尔康市、理县、阿坝县、若尔盖县、金川县、黑水县、汶川县、九寨沟县、松潘县)

宜宾市(南溪区、兴文县、高县、翠屏区、屏山县、珙县、长宁县、叙州区、江安县、筠连县)

娄底市(新化县、双峰县、涟源市、冷水江市、娄星区)

鹤岗市(萝北县、兴安区、向阳区、东山区、工农区、兴山区、绥滨县、南山区)

铜仁市(沿河土家族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、思南县、江口县、碧江区、万山区、德江县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县)

内江市(威远县、资中县、市中区、东兴区、隆昌市)

阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)

白银市(靖远县、平川区、白银区、景泰县、会宁县)

天津市(河北区、河东区、宁河区、静海区、和平区、红桥区、北辰区、南开区、蓟州区、津南区、西青区、武清区、东丽区、河西区、滨海新区、宝坻区)

沈阳市(铁西区、沈北新区、苏家屯区、浑南区、康平县、新民市、于洪区、法库县、大东区、和平区、辽中区、皇姑区、沈河区)

上海市(青浦区、崇明区、松江区、金山区、虹口区、静安区、普陀区、徐汇区、嘉定区、黄浦区、杨浦区、闵行区、长宁区、浦东新区、宝山区、奉贤区)

信阳市(息县、浉河区、固始县、光山县、新县、淮滨县、潢川县、平桥区、商城县、罗山县)

江门市(台山市、开平市、鹤山市、蓬江区、江海区、恩平市、新会区)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、巩留县、特克斯县、伊宁县、奎屯市、伊宁市、新源县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、霍尔果斯市、昭苏县)

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荆门市(掇刀区、京山市、东宝区、沙洋县、钟祥市)

梧州市(万秀区、长洲区、藤县、苍梧县、岑溪市、蒙山县、龙圩区)

洛阳市(洛宁县、新安县、栾川县、嵩县、瀍河回族区、偃师区、老城区、宜阳县、西工区、汝阳县、涧西区、洛龙区、伊川县、孟津区)

衡阳市(衡山县、蒸湘区、衡阳县、衡南县、南岳区、耒阳市、常宁市、雁峰区、祁东县、珠晖区、石鼓区、衡东县)  佛山市(禅城区、高明区、南海区、三水区、顺德区)

清远市(英德市、清城区、清新区、阳山县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、连州市)

滁州市(凤阳县、明光市、来安县、天长市、全椒县、定远县、南谯区、琅琊区)

漯河市(舞阳县、临颍县、召陵区、郾城区、源汇区)无锡市(宜兴市、锡山区、滨湖区、梁溪区、江阴市、新吴区、惠山区)

深圳市(罗湖区、盐田区、坪山区、龙华区、南山区、龙岗区、光明区、宝安区、福田区)  茂名市(化州市、电白区、信宜市、茂南区、高州市)

嘉峪关市

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、弥勒市、屏边苗族自治县、建水县、开远市、河口瑶族自治县、元阳县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、个旧市、蒙自市、红河县)

宜春市(上高县、铜鼓县、高安市、靖安县、樟树市、宜丰县、丰城市、奉新县、袁州区、万载县)临沧市(永德县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、凤庆县、镇康县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

盐城市(滨海县、建湖县、亭湖区、阜宁县、射阳县、大丰区、响水县、东台市、盐都区)

晋中市(昔阳县、祁县、榆次区、榆社县、和顺县、平遥县、灵石县、左权县、介休市、太谷区、寿阳县)

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)

四平市(伊通满族自治县、铁东区、梨树县、铁西区、双辽市)

庆阳市(华池县、西峰区、合水县、宁县、正宁县、庆城县、镇原县、环县)

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区)

辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)

宝鸡市(凤翔区、渭滨区、太白县、岐山县、陇县、麟游县、眉县、金台区、千阳县、扶风县、凤县、陈仓区)

日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

曲靖市(富源县、麒麟区、宣威市、马龙区、陆良县、会泽县、师宗县、沾益区、罗平县)

锦州市(凌海市、古塔区、太和区、义县、黑山县、凌河区、北镇市)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

咸宁市(嘉鱼县、通山县、通城县、崇阳县、咸安区、赤壁市)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

　　国际货币基金组织（IMF）表示，亚洲央行总体上有降息空间来支持内需，并抵消全球贸易战持续的影响，地区状况比亚洲金融危机前要好得多。

　　IMF亚太部负责人KrishnaSrinivasan周五表示，地区通胀率与中央银行的目标范围相当甚至更低，这应该有利于进一步放松货币政策。 

　　虽然这可能会削弱货币，尤其是如果美国利率在更长时间内保持较高水平，“但我们建议各国让汇率成为减震器，让货币政策留出调整空间以应对关税冲击，”Srinivasan说。

　　美国总统唐纳德·特朗普的关税政策可能会减缓全球经济，依赖出口的亚洲地区势将成为受冲击最严重的地区之一。Srinivasan表示，IMF预计亚洲经济今年将仅增长3.9%，2026年将增长4%，将遭受外部需求疲软和美国关税政策带来的双重打击。

　　他说，这比IMF先前的预测累计下调0.8个百分点，是疫情以来的最大调整。他说，新的预测也仍面临“重大下行风险”，这取决于与美国的贸易谈判结果。

　　从好的方面看，他说亚洲地区的基本面比1997-1998年亚洲金融危机期间要好得多。当时IMF救助了印度尼西亚、韩国和泰国。Srinivasan表示，差异包括可信的政策框架、独立的央行以及资产负债表中较少的货币错配。

　　IMF敦促亚洲着眼于国内经济来推动增长，并进行必要的结构性改革以刺激消费和投资。

　4月25日，两面针披露2025年第一季度报告称，报告期公司实现营收2.4亿元，同比增长15.49%；亏损1417万元。从经营数据来看，两面针的经营状况难容乐观。

　　收入增长难掩盈利恶化，非经常性收益难撑门面

　　2025年一季度，两面针实现营业收入2.40亿元，同比增长15.49%，但归母净利润亏损扩大至1416.95万元。这一矛盾数据揭示了公司经营中的深层风险。

　　尽管营收增长看似稳健，但增长质量堪忧。日化板块作为核心业务，贡献了绝大多数收入，但该部分毛利率水平较低，远低于云南白药等头部品牌。低毛利率的背后，反映出公司在高端市场缺乏竞争力，产品附加值不足，被迫依赖低端市场维持规模。而营收增长的主要驱动力来自酒店用品业务的扩张，但这类业务的利润空间有限，难以支撑长期盈利。

　　值得注意的是，公司净利润的恶化与非经常性收益的消失密切相关。2024年同期，两面针通过交易性金融资产公允价值变动获得8774万元收益，而2025年一季度这一收益几乎归零。若剔除非经常性损益，扣非净利润同比下滑的趋势进一步暴露了主业的疲软。

　　双主业失焦与转型路径模糊，经营风险持续累积

　　两面针长期宣称的“日化+医药”双主业战略，在2025年一季度进一步暴露失衡。

　　日化板块护城河崩塌。曾经的“中药牙膏”标签已被云南白药、片仔癀等品牌取代，两面针在消费者认知中或逐渐沦为普通日化品牌。尽管公司试图通过绿色产品（如竹牙刷、再生瓶）寻求差异化，但定价过高导致市场接受度极低。

　　医药板块陷入战略摇摆。子公司亿康药业的核心产品“苍鹅鼻炎片”线上销售一般，未能突破区域市场限制。尽管医药板块毛利率高于日化板块，但研发投入不足、缺乏爆款产品的现状，使得该板块难以为公司提供增长动能。更严峻的是，公司投入5亿元设立的大健康产业基金尚无实质性项目落地，反而因管理成本增加拖累利润。

　　转型战略的“四不像”困局，进一步加剧了经营风险。公司既未在日化领域建立技术壁垒，又未在医药板块形成产品矩阵，反而因盲目布局大健康产业分散资源。

　　结语：破局需壮士断腕，聚焦与取舍成关键

　　两面针的困境，本质上是传统品牌在消费升级与产业变革中的典型迷失。收入增长掩盖不了盈利能力的退化，非经常性收益的波动更凸显主业的脆弱。未来，公司需以壮士断腕的决心进行战略取舍：一方面聚焦日化主业，通过产品升级与渠道重构重建竞争力；另一方面剥离低效资产，关停冗余产能以降低固定成本。若继续在“大健康”等概念中空转，恐难逃市场份额持续萎缩的命运。

　　周五标普500指数期货延续涨势，此前华尔街已连续三日收高，且谷歌母公司Alphabet最新季度业绩表现亮眼。

　　标普500指数期货上涨0.45%，纳斯达克100指数期货上涨0.51%，道琼斯工业平均指数期货持平。

　　Alphabet股价盘后跳涨约5%，因其一季度营收与利润双双超预期。作为“科技七巨头”之一，该公司业绩缓解了市场对科技股疲软的担忧。英特尔股价下跌逾5%，因其发布悲观业绩指引并宣布将大幅削减运营与资本支出。

　　周四美国三大股指集体收涨，实现三日连阳，主要得益于科技巨头的反弹。过去一个月，因全球贸易紧张局势升级，科技股持续承压。

　　自4月2日特朗普宣布“对等”关税政策后，股市陷入震荡格局。

　　Ameriprise首席市场策略师AnthonySaglimbene指出：“市场只需一点火花就能摆脱低迷，当前涨势正是如此。但股市仍将波动，下周科技巨头财报将主导指数走向。”

　　截至周四收盘，标普500指数本周累涨近4%，道指与纳指分别上涨超2%和5%。

　　荷兰国际集团外汇策略主管ChrisTurner在研究报告中指出，若美国股市延续近期涨势——受市场对贸易紧张局势缓和的乐观情绪驱动，欧元兑美元汇率可能进一步承压。

　　Turner表示，当前美元继续保持与美国股票市场的正向联动关系。若美股进一步温和上涨，可能推动欧元/美元回落至1.1250区域。

　　不过Turner补充称，若投资者重新担忧美元储备货币地位遭受结构性损害的疑虑浮现，结构性美元卖盘或在该水平重现。

　　美

　　来源：金十数据

　　日本财务大臣当面告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　日本财务大臣加藤胜信（KatsunobuKato）表示，周四他与美国财政部长贝森特的会谈中，根本没有提及具体的汇率目标，但他确实强烈敦促美方重新考虑其关税措施。

　　加藤表示：“美方完全没有谈论汇率的目标水平，也没有谈论管理货币的框架。”加藤补充说，双方确认将继续就正在进行的双边贸易谈判密切讨论货币问题。

　　这是加藤和贝森特首次面对面会谈，此前两人曾在今年1月进行过在线会晤。会谈前，外界猜测美方可能寻求日方在汇率问题上做出一些让步，因为特朗普曾多次指责日本利用日元疲软来获得竞争性贸易优势。

　　贝森特曾在对冲基金经理生涯中专注于货币领域，他在周三被问及是否在与日本接触时寻求此类目标时表示，“绝对没有货币目标”。

　　加藤表示，他和贝森特在会谈中还确认，汇率“应由市场决定，且过度波动可能对经济和金融稳定产生负面影响”。

　　加藤还表示，他告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　特朗普已任命贝森特——他与日本有着数十年的渊源——作为与东京进行贸易谈判的代表。世界各国都在关注这些谈判，将其视为其他国家未来可能如何应对的试金石。观察人士也在关注新协议是否会涉及货币问题。

　　今年以来，日元兑美元已升值约10%，是G10货币中表现最好的货币之一。日元走强首先是由于市场押注日本央行将继续加息，最近则是在美国资产波动期间作为避险资产受到青睐。

　　自贝森特将货币问题与非关税壁垒和补贴一起列为希望与日本讨论的领域以来，日元出现了剧烈波动。另外，特朗普上个月指责中国和日本的汇率做法让美国处于不利地位。

　　本周，日元再次剧烈波动，周二在东京交易时段一度升至去年9月以来的最高水平，随后回落，因为交易员权衡了特朗普及其政府在关税和美联储问题上不断变化的信号。

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