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衡阳市(祁东县、衡东县、衡南县、石鼓区、衡山县、雁峰区、珠晖区、耒阳市、南岳区、蒸湘区、常宁市、衡阳县)

常州市(新北区、天宁区、金坛区、溧阳市、钟楼区、武进区)

开封市(兰考县、顺河回族区、尉氏县、鼓楼区、禹王台区、通许县、杞县、龙亭区、祥符区)

阜新市(太平区、新邱区、清河门区、彰武县、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县)  亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)

果洛藏族自治州(达日县、玛多县、班玛县、久治县、玛沁县、甘德县)

新余市(渝水区、分宜县)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、元阳县、建水县、绿春县、屏边苗族自治县、弥勒市、蒙自市、红河县、河口瑶族自治县、开远市)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、德令哈市、乌兰县、天峻县、都兰县)  新疆维吾尔自治区

呼伦贝尔市(满洲里市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、海拉尔区、阿荣旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、根河市)

雅安市(石棉县、天全县、宝兴县、汉源县、名山区、荥经县、芦山县、雨城区)

大理白族自治州(宾川县、云龙县、大理市、祥云县、剑川县、弥渡县、洱源县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、永平县、漾濞彝族自治县、鹤庆县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

秦皇岛市(卢龙县、山海关区、抚宁区、海港区、昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县)

芜湖市(弋江区、鸠江区、无为市、繁昌区、南陵县、湾沚区、镜湖区)

凉山彝族自治州(会东县、布拖县、越西县、喜德县、昭觉县、木里藏族自治县、会理市、雷波县、普格县、西昌市、冕宁县、盐源县、德昌县、美姑县、金阳县、甘洛县、宁南县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县)

通化市(梅河口市、柳河县、辉南县、通化县、集安市、东昌区、二道江区)

宁波市(象山县、鄞州区、宁海县、江北区、镇海区、奉化区、北仑区、海曙区、慈溪市、余姚市)

宿州市(埇桥区、萧县、砀山县、灵璧县、泗县)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

临沂市(蒙阴县、临沭县、沂南县、费县、莒南县、罗庄区、郯城县、平邑县、沂水县、兰陵县、河东区、兰山区)

林芝市(墨脱县、朗县、巴宜区、察隅县、波密县、工布江达县、米林市)

德阳市(旌阳区、广汉市、中江县、罗江区、什邡市、绵竹市)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、都匀市、惠水县、瓮安县、罗甸县、贵定县、平塘县、龙里县、福泉市、三都水族自治县、长顺县、独山县)

滁州市(定远县、琅琊区、来安县、全椒县、凤阳县、明光市、南谯区、天长市)

白山市(江源区、浑江区、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

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广州市(白云区、黄埔区、天河区、增城区、荔湾区、南沙区、番禺区、海珠区、越秀区、花都区、从化区)

文山壮族苗族自治州(文山市、西畴县、富宁县、丘北县、广南县、麻栗坡县、砚山县、马关县)

泰州市(泰兴市、海陵区、姜堰区、兴化市、高港区、靖江市)

鹤壁市(山城区、淇县、浚县、鹤山区、淇滨区)  石家庄市(井陉县、元氏县、赞皇县、行唐县、平山县、高邑县、新华区、长安区、桥西区、裕华区、晋州市、藁城区、无极县、栾城区、深泽县、辛集市、井陉矿区、鹿泉区、正定县、新乐市、灵寿县、赵县)

茂名市(高州市、茂南区、信宜市、电白区、化州市)

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青岛市(市北区、崂山区、城阳区、莱西市、黄岛区、市南区、即墨区、胶州市、平度市、李沧区)  菏泽市(牡丹区、鄄城县、单县、郓城县、定陶区、曹县、巨野县、东明县、成武县)

海东市(平安区、乐都区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)

兰州市(西固区、安宁区、七里河区、榆中县、永登县、城关区、皋兰县、红古区)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、乾安县)百色市(田阳区、靖西市、德保县、田林县、隆林各族自治县、右江区、田东县、那坡县、乐业县、西林县、凌云县、平果市)

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玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、杂多县、称多县、囊谦县、玉树市)

岳阳市(华容县、君山区、云溪区、临湘市、岳阳县、平江县、汨罗市、岳阳楼区、湘阴县)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、雨湖区、岳塘区、韶山市)

阜阳市(临泉县、颍上县、太和县、界首市、颍州区、颍东区、阜南县、颍泉区)

大庆市(肇州县、林甸县、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、让胡路区、大同区、萨尔图区、龙凤区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、苏尼特右旗、多伦县、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、锡林浩特市、正蓝旗、镶黄旗、二连浩特市)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、疏勒县、巴楚县、英吉沙县、泽普县、莎车县、疏附县、喀什市、麦盖提县、岳普湖县、叶城县)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区、明山区)

上饶市(德兴市、广丰区、余干县、婺源县、玉山县、万年县、鄱阳县、弋阳县、信州区、铅山县、广信区、横峰县)

临夏回族自治州(广河县、临夏市、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、永靖县、和政县、康乐县)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图