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大庆市(龙凤区、大同区、让胡路区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、萨尔图区、红岗区、林甸县)

眉山市(东坡区、洪雅县、青神县、彭山区、丹棱县、仁寿县)

甘孜藏族自治州(甘孜县、九龙县、理塘县、道孚县、石渠县、得荣县、稻城县、炉霍县、新龙县、色达县、泸定县、白玉县、德格县、雅江县、乡城县、丹巴县、康定市、巴塘县)  湛江市(吴川市、遂溪县、坡头区、赤坎区、徐闻县、廉江市、霞山区、雷州市、麻章区)

郴州市(安仁县、汝城县、北湖区、资兴市、桂阳县、永兴县、苏仙区、嘉禾县、宜章县、临武县、桂东县)

信阳市(商城县、浉河区、固始县、息县、新县、淮滨县、光山县、罗山县、平桥区、潢川县)

黄石市(下陆区、阳新县、大冶市、铁山区、黄石港区、西塞山区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)  海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、贵南县、兴海县)

安康市(紫阳县、白河县、镇坪县、岚皋县、汉滨区、平利县、石泉县、汉阴县、旬阳市、宁陕县)

连云港市(东海县、灌云县、连云区、赣榆区、灌南县、海州区)

荆门市(掇刀区、京山市、钟祥市、东宝区、沙洋县)

衢州市(江山市、常山县、龙游县、柯城区、衢江区、开化县)

南昌市(红谷滩区、安义县、西湖区、南昌县、进贤县、东湖区、青山湖区、新建区、青云谱区)

武汉市(江夏区、新洲区、东西湖区、武昌区、蔡甸区、江岸区、硚口区、洪山区、汉南区、青山区、江汉区、汉阳区、黄陂区)

林芝市(巴宜区、墨脱县、朗县、察隅县、米林市、波密县、工布江达县)

三明市(三元区、建宁县、将乐县、明溪县、尤溪县、永安市、泰宁县、宁化县、沙县区、大田县、清流县)

娄底市(涟源市、娄星区、新化县、冷水江市、双峰县)

三门峡市(陕州区、灵宝市、义马市、卢氏县、渑池县、湖滨区)

庆阳市(西峰区、庆城县、环县、镇原县、合水县、华池县、宁县、正宁县)

丽江市(古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

铁岭市(银州区、调兵山市、铁岭县、昌图县、开原市、清河区、西丰县)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、通山县、咸安区、崇阳县、赤壁市)

宜昌市(当阳市、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、枝江市、远安县、兴山县、点军区、五峰土家族自治县、宜都市、秭归县、伍家岗区、西陵区)

德阳市(罗江区、广汉市、什邡市、绵竹市、旌阳区、中江县)

河源市(紫金县、东源县、源城区、龙川县、连平县、和平县)

晋中市(榆次区、平遥县、介休市、太谷区、和顺县、昔阳县、灵石县、左权县、榆社县、寿阳县、祁县)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、宁江区)

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六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

西藏自治区

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)  通化市(梅河口市、二道江区、辉南县、东昌区、通化县、集安市、柳河县)

阳泉市(盂县、郊区、平定县、城区、矿区)

绥化市(庆安县、海伦市、望奎县、青冈县、安达市、肇东市、北林区、明水县、绥棱县、兰西县)

酒泉市(瓜州县、金塔县、肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县)玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县、易门县、红塔区、江川区、澄江市、新平彝族傣族自治县、华宁县)

石河子市(白杨市、胡杨河市、可克达拉市、五家渠市、北屯市、阿拉尔市、昆玉市、双河市、图木舒克市、铁门关市、新星市)  太原市(万柏林区、阳曲县、尖草坪区、晋源区、古交市、清徐县、杏花岭区、迎泽区、小店区、娄烦县)

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铜仁市(沿河土家族自治县、石阡县、碧江区、玉屏侗族自治县、万山区、江口县、印江土家族苗族自治县、思南县、松桃苗族自治县、德江县)淮安市(淮阴区、金湖县、涟水县、洪泽区、盱眙县、淮安区、清江浦区)

景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

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嘉兴市(南湖区、海宁市、平湖市、秀洲区、嘉善县、海盐县、桐乡市)

延边朝鲜族自治州(和龙市、珲春市、图们市、延吉市、汪清县、龙井市、敦化市、安图县)

海东市(平安区、乐都区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)

九江市(柴桑区、濂溪区、共青城市、都昌县、德安县、瑞昌市、修水县、湖口县、浔阳区、武宁县、彭泽县、永修县、庐山市)

泸州市(纳溪区、合江县、龙马潭区、叙永县、泸县、江阳区、古蔺县)

保定市(定州市、易县、涞源县、唐县、顺平县、安新县、徐水区、涞水县、定兴县、高碑店市、望都县、安国市、阜平县、容城县、清苑区、涿州市、蠡县、竞秀区、高阳县、莲池区、满城区、博野县、雄县、曲阳县)

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朔州市(右玉县、平鲁区、朔城区、怀仁市、应县、山阴县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、双柏县、禄丰市、大姚县、元谋县、永仁县、南华县、牟定县、武定县、姚安县)

开封市(兰考县、杞县、尉氏县、鼓楼区、禹王台区、通许县、顺河回族区、祥符区、龙亭区)

北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图