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蚌埠市(蚌山区、龙子湖区、固镇县、五河县、禹会区、怀远县、淮上区)

河源市(和平县、源城区、龙川县、东源县、紫金县、连平县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)

贺州市(昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区、钟山县)  晋城市(沁水县、阳城县、泽州县、陵川县、高平市、城区)

济宁市(曲阜市、任城区、梁山县、泗水县、鱼台县、汶上县、邹城市、嘉祥县、金乡县、微山县、兖州区)

曲靖市(沾益区、罗平县、马龙区、富源县、宣威市、陆良县、师宗县、麒麟区、会泽县)

常州市(武进区、溧阳市、新北区、金坛区、钟楼区、天宁区)

上饶市(广丰区、弋阳县、广信区、铅山县、德兴市、鄱阳县、万年县、玉山县、余干县、信州区、横峰县、婺源县)  泰州市(靖江市、兴化市、海陵区、姜堰区、泰兴市、高港区)

娄底市(新化县、娄星区、涟源市、双峰县、冷水江市)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

泸州市(纳溪区、龙马潭区、合江县、古蔺县、江阳区、叙永县、泸县)

伊春市(友好区、嘉荫县、伊美区、大箐山县、丰林县、金林区、南岔县、铁力市、汤旺县、乌翠区)

临汾市(汾西县、大宁县、侯马市、曲沃县、隰县、安泽县、襄汾县、洪洞县、蒲县、古县、尧都区、永和县、吉县、霍州市、乡宁县、浮山县、翼城县)

永州市(道县、江华瑶族自治县、双牌县、新田县、宁远县、零陵区、蓝山县、江永县、祁阳市、冷水滩区、东安县)

大理白族自治州(永平县、祥云县、洱源县、云龙县、鹤庆县、宾川县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、大理市、剑川县、南涧彝族自治县、弥渡县)

拉萨市(曲水县、林周县、当雄县、堆龙德庆区、尼木县、达孜区、墨竹工卡县、城关区)

扬州市(仪征市、江都区、宝应县、广陵区、邗江区、高邮市)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

青岛市(市南区、市北区、即墨区、黄岛区、崂山区、李沧区、平度市、莱西市、胶州市、城阳区)

西藏自治区

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

济南市(济阳区、天桥区、历下区、槐荫区、章丘区、钢城区、长清区、历城区、商河县、莱芜区、平阴县、市中区)

周口市(商水县、郸城县、淮阳区、太康县、沈丘县、扶沟县、川汇区、西华县、项城市、鹿邑县)

茂名市(化州市、电白区、高州市、信宜市、茂南区)

沧州市(南皮县、沧县、东光县、青县、泊头市、海兴县、肃宁县、孟村回族自治县、黄骅市、河间市、运河区、吴桥县、献县、盐山县、任丘市、新华区)

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西宁市(湟中区、大通回族土族自治县、城西区、城东区、湟源县、城北区、城中区)

黄山市(黄山区、黟县、祁门县、屯溪区、歙县、徽州区、休宁县)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

淮南市(寿县、八公山区、谢家集区、田家庵区、潘集区、凤台县、大通区)  齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、富裕县、克山县、碾子山区、讷河市、富拉尔基区、铁锋区、昂昂溪区、依安县、拜泉县、克东县、龙江县、建华区、甘南县、泰来县、龙沙区)

南充市(南部县、仪陇县、阆中市、西充县、嘉陵区、高坪区、蓬安县、营山县、顺庆区)

韶关市(乐昌市、武江区、曲江区、仁化县、翁源县、始兴县、乳源瑶族自治县、新丰县、浈江区、南雄市)

鸡西市(麻山区、梨树区、滴道区、鸡东县、恒山区、鸡冠区、城子河区、密山市、虎林市)雅安市(汉源县、石棉县、雨城区、芦山县、荥经县、天全县、宝兴县、名山区)

九江市(浔阳区、湖口县、武宁县、柴桑区、濂溪区、彭泽县、德安县、庐山市、瑞昌市、共青城市、修水县、都昌县、永修县)  怀化市(新晃侗族自治县、通道侗族自治县、沅陵县、鹤城区、芷江侗族自治县、中方县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、会同县、辰溪县、麻阳苗族自治县、洪江市)

昭通市(绥江县、盐津县、彝良县、威信县、镇雄县、永善县、水富市、鲁甸县、昭阳区、大关县、巧家县)

锦州市(黑山县、义县、凌海市、北镇市、太和区、凌河区、古塔区)

新疆维吾尔自治区榆林市(绥德县、清涧县、府谷县、吴堡县、子洲县、米脂县、定边县、神木市、横山区、佳县、榆阳区、靖边县)

宁德市(古田县、柘荣县、蕉城区、霞浦县、周宁县、寿宁县、屏南县、福安市、福鼎市)

眉山市(洪雅县、东坡区、丹棱县、青神县、仁寿县、彭山区)

梅州市(梅江区、兴宁市、大埔县、五华县、丰顺县、梅县区、蕉岭县、平远县)

鹤壁市(浚县、山城区、淇县、鹤山区、淇滨区)

安阳市(汤阴县、文峰区、龙安区、内黄县、殷都区、林州市、滑县、安阳县、北关区)

阿克苏地区(阿克苏市、阿瓦提县、温宿县、新和县、柯坪县、库车市、乌什县、沙雅县、拜城县)

长治市(壶关县、沁县、长子县、上党区、武乡县、黎城县、潞城区、平顺县、潞州区、屯留区、沁源县、襄垣县)

肇庆市(怀集县、四会市、鼎湖区、德庆县、封开县、端州区、广宁县、高要区)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、屏边苗族自治县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、石屏县、弥勒市、河口瑶族自治县、建水县、红河县、元阳县、泸西县、开远市)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

澳门特别行政区

梧州市(藤县、蒙山县、苍梧县、万秀区、龙圩区、长洲区、岑溪市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

白山市(靖宇县、江源区、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市)

湖州市(安吉县、吴兴区、长兴县、德清县、南浔区)

盐城市(大丰区、射阳县、盐都区、滨海县、阜宁县、亭湖区、响水县、东台市、建湖县)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。