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普洱市(思茅区、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、且末县、尉犁县、焉耆回族自治县、和硕县、博湖县、库尔勒市、轮台县、和静县)

达州市(大竹县、通川区、渠县、开江县、宣汉县、万源市、达川区)

遂宁市(安居区、射洪市、蓬溪县、大英县、船山区)  湛江市(坡头区、霞山区、赤坎区、吴川市、雷州市、遂溪县、徐闻县、廉江市、麻章区)

锡林郭勒盟(二连浩特市、苏尼特右旗、多伦县、苏尼特左旗、镶黄旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、正蓝旗)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、长顺县、都匀市、平塘县、福泉市、罗甸县、惠水县、龙里县、瓮安县、三都水族自治县、荔波县、独山县)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

雅安市(宝兴县、芦山县、名山区、雨城区、石棉县、汉源县、荥经县、天全县)  大连市(金州区、庄河市、长海县、沙河口区、普兰店区、中山区、甘井子区、西岗区、旅顺口区、瓦房店市)

通化市(集安市、梅河口市、二道江区、柳河县、东昌区、辉南县、通化县)

株洲市(石峰区、荷塘区、茶陵县、渌口区、攸县、芦淞区、天元区、炎陵县、醴陵市)

重庆市(丰都县、万州区、璧山区、江北区、北碚区、潼南区、九龙坡区、秀山土家族苗族自治县、梁平区、云阳县、巴南区、巫溪县、武隆区、江津区、大足区、石柱土家族自治县、开州区、南川区、大渡口区、忠县、南岸区、沙坪坝区、城口县、合川区、黔江区、铜梁区、长寿区、奉节县、綦江区、永川区、酉阳土家族苗族自治县、渝北区、巫山县、渝中区、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、垫江县、荣昌区)

西宁市(城中区、城北区、城西区、湟源县、湟中区、大通回族土族自治县、城东区)

安庆市(望江县、怀宁县、大观区、迎江区、桐城市、宿松县、太湖县、宜秀区、岳西县、潜山市)

百色市(那坡县、田阳区、靖西市、德保县、乐业县、平果市、右江区、凌云县、西林县、田东县、田林县、隆林各族自治县)

阿里地区(革吉县、札达县、措勤县、普兰县、噶尔县、改则县、日土县)

鸡西市(城子河区、麻山区、恒山区、鸡冠区、鸡东县、密山市、虎林市、梨树区、滴道区)

阜阳市(颍泉区、太和县、临泉县、界首市、颍州区、阜南县、颍上县、颍东区)

绵阳市(江油市、游仙区、梓潼县、北川羌族自治县、安州区、三台县、平武县、盐亭县、涪城区)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

保山市(昌宁县、施甸县、隆阳区、龙陵县、腾冲市)

新乡市(卫辉市、辉县市、原阳县、获嘉县、长垣市、封丘县、红旗区、牧野区、凤泉区、新乡县、卫滨区、延津县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

丹东市(东港市、宽甸满族自治县、振安区、元宝区、振兴区、凤城市)

本溪市(明山区、溪湖区、平山区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县)

太原市(迎泽区、晋源区、清徐县、万柏林区、阳曲县、古交市、尖草坪区、小店区、杏花岭区、娄烦县)

宜昌市(点军区、当阳市、猇亭区、西陵区、夷陵区、长阳土家族自治县、枝江市、宜都市、兴山县、伍家岗区、五峰土家族自治县、秭归县、远安县)

烟台市(海阳市、莱阳市、龙口市、福山区、莱山区、蓬莱区、莱州市、牟平区、招远市、芝罘区、栖霞市)

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怀化市(沅陵县、麻阳苗族自治县、鹤城区、芷江侗族自治县、辰溪县、会同县、中方县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县)

固原市(隆德县、西吉县、原州区、彭阳县、泾源县)

宣城市(旌德县、郎溪县、泾县、宁国市、宣州区、广德市、绩溪县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、雨湖区、韶山市、岳塘区)  七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)

德阳市(中江县、旌阳区、绵竹市、什邡市、广汉市、罗江区)

岳阳市(君山区、临湘市、湘阴县、云溪区、岳阳楼区、华容县、汨罗市、平江县、岳阳县)

酒泉市(敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市)驻马店市(正阳县、平舆县、西平县、遂平县、驿城区、泌阳县、新蔡县、确山县、汝南县、上蔡县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、水磨沟区、乌鲁木齐县、新市区、米东区、达坂城区、天山区、头屯河区)  内蒙古自治区

娄底市(冷水江市、娄星区、新化县、涟源市、双峰县)

葫芦岛市(建昌县、连山区、兴城市、龙港区、南票区、绥中县)

成都市(崇州市、新津区、成华区、青羊区、大邑县、锦江区、新都区、龙泉驿区、金堂县、蒲江县、邛崃市、武侯区、金牛区、郫都区、简阳市、彭州市、青白江区、双流区、温江区、都江堰市)芜湖市(镜湖区、鸠江区、无为市、湾沚区、繁昌区、弋江区、南陵县)

张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)

白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县、浑江区、抚松县)

乌兰察布市(四子王旗、兴和县、商都县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、化德县、卓资县、集宁区、凉城县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗)

淮安市(金湖县、淮安区、盱眙县、涟水县、淮阴区、清江浦区、洪泽区)

广西壮族自治区

宁波市(余姚市、宁海县、慈溪市、奉化区、江北区、海曙区、鄞州区、镇海区、象山县、北仑区)

拉萨市(尼木县、林周县、达孜区、城关区、当雄县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、曲水县)

杭州市(余杭区、淳安县、滨江区、上城区、临平区、拱墅区、富阳区、临安区、钱塘区、萧山区、建德市、桐庐县、西湖区)

大同市(浑源县、新荣区、天镇县、灵丘县、广灵县、阳高县、左云县、云冈区、云州区、平城区)

山南市(桑日县、浪卡子县、洛扎县、隆子县、乃东区、曲松县、错那市、扎囊县、措美县、加查县、琼结县、贡嘎县)

信阳市(浉河区、淮滨县、罗山县、光山县、新县、平桥区、固始县、潢川县、息县、商城县)

邵阳市(新宁县、隆回县、双清区、武冈市、城步苗族自治县、邵东市、邵阳县、北塔区、新邵县、洞口县、绥宁县、大祥区)

漳州市(平和县、东山县、龙文区、芗城区、云霄县、华安县、漳浦县、长泰区、南靖县、龙海区、诏安县)

福州市(闽侯县、长乐区、闽清县、晋安区、鼓楼区、台江区、仓山区、福清市、罗源县、马尾区、连江县、永泰县、平潭县)

昌吉回族自治州(奇台县、呼图壁县、昌吉市、玛纳斯县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、阜康市)

崇左市(天等县、龙州县、凭祥市、大新县、江州区、宁明县、扶绥县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。